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5 नवंबर, 2025 — पढ़ने में 7 मिनट लगेंगे

पैसे के कई रूप रहे हैं: पत्थर, सीप, धातु के सिक्के और कागजी नोट।

लेकिन एक बात हमेशा से एक जैसी रही है: इसका निर्माण और नियंत्रण सरकारों और बैंकों के पास रहा है, जो हमें केवल उनके नियमों और भंडारों के माध्यम से ही दिखाई देता है।

Bitcoin 2008/09 में, केंद्रीकृत निगरानी से बाहर सुलभ विकेंद्रीकृत डिजिटल मूल्य का पहला सार्थक बदलाव हुआ था। लेकिन, यह स्थिरता या रोजमर्रा के उपयोग के लिए नहीं था।

यहीं पर स्टेबलकॉइन की भूमिका आती है।

ये डिजिटल डॉलर ब्लॉकचेन पर काम करते हुए पारंपरिक मुद्रा की मूल्य स्थिरता को बनाए रखते हैं, जिससे कोई भी वास्तविक समय में अंतर्निहित भंडार को सत्यापित कर सकता है।

2025 में, 316 बिलियन डॉलर के प्रचलन और 1.25 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के मासिक लेनदेन के साथ, स्टेबलकॉइन वैश्विक वित्तीय बुनियादी ढांचे का एक अनिवार्य हिस्सा हैं।

इस ब्लॉग में स्टेबलकॉइन को अपनाने, संस्थानों द्वारा किए जा रहे प्रमुख और प्रासंगिक कार्यों, नियामकीय रुख और इन सबके बीच के सभी पहलुओं को शामिल किया जाएगा।

2025 में स्टेबलकॉइन्स का उदय

स्टेबलकॉइन चुपचाप इंटरनेट पर सबसे बड़े निपटान प्रणालियों में से एक बन गए हैं।

आंकड़ों के अनुसार:

• प्रचलन में कुल स्टेबलकॉइन की कीमत $316 बिलियन से अधिक है।

• सितंबर 2025 तक स्टेबलकॉइन का लेनदेन वॉल्यूम 1.25 ट्रिलियन डॉलर होगा।

• पिछले 12 महीनों में 316.0 मिलियन अद्वितीय पतों ने स्टेबलकॉइन का उपयोग किया है।

यह असाधारण वृद्धि खुदरा उपयोगकर्ताओं, डेवलपर्स, संस्थानों, सरकारों और अन्य सभी संबंधित पक्षों से स्टेबलकॉइन्स द्वारा अर्जित विश्वास और उपयोगिता का प्रमाण है। स्टेबलकॉइन्स को अपनाने की व्यापकता और गति अभूतपूर्व है - मुद्रा का कोई अन्य रूप इतनी व्यापकता से और इतनी तेजी से नहीं फैला है।

अब, स्टेबलकॉइन के लिए सबसे बड़ा बदलाव किस चीज ने लाया?

2025 में स्टेबलकॉइन को अपनाने के 3 प्रमुख कारक

कुछ घटनाक्रम और पहलें हैं जिन्होंने मिलकर इन असाधारण आंकड़ों में योगदान दिया है। लेकिन, सबसे प्रभावशाली ये हैं:

स्टेबलकॉइन्स पर नियामक स्पष्टता

जीनियस अधिनियम ने स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक अमेरिकी संघीय ढांचा स्थापित किया, जिससे संस्थानों द्वारा मांगी गई नियामक स्पष्टता प्रदान की गई।

इसी तरह, यूरोपीय संघ द्वारा पारित MiCa, हांगकांग में स्टेबलकॉइन अध्यादेश और अन्य नियामक कार्रवाइयों ने स्टेबलकॉइन में विश्वास को और बढ़ाया है।

ट्रेडफाई संस्थानों की रणनीतिक स्थिति

परंपरागत वित्तीय संस्थानों ने इस क्षेत्र में निर्णायक रूप से कदम रखा है। जेपी मॉर्गन ने 1.5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक मूल्य के स्टेबलकॉइन लेनदेन को संसाधित किया है, जबकि स्ट्राइप द्वारा ब्रिज का 1.1 बिलियन डॉलर का अधिग्रहण किसी प्रमुख भुगतान कंपनी द्वारा की गई सबसे बड़ी क्रिप्टो खरीद का प्रतिनिधित्व करता है।

गैर-जारीकर्ताओं के बीच भी रणनीतिक स्थिति काफी स्पष्ट है।

• क्लाउडफ्लेयर ने एआई माइक्रोपेमेंट्स पर केंद्रित अपने नेट डॉलर की घोषणा की।

• वहीं, वीजा और मास्टरकार्ड ने सीधे प्रतिस्पर्धा करने के बजाय स्टेबलकॉइन को अपने निपटान ढांचे में एकीकृत कर लिया है।

USDT और USDC वैश्विक तरलता रेल के रूप में विकसित हो रहे हैं

दो प्रमुख स्टेबलकॉइन - टेथर (USDT) और सर्कल का USD कॉइन (USDC) - इकोसिस्टम की अधिकांश तरलता का आधार बने हुए हैं।

परंपरागत वित्त के साथ उनका एकीकरण महत्वपूर्ण रहा है:

• टेथर के पास 127 बिलियन डॉलर की संपत्ति है। अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड में निवेश करके, 2024 में अमेरिकी सरकारी ऋण का सातवां सबसे बड़ा खरीदार बन जाएगा।

• सर्कल के यूएसडीसी में 78% की वृद्धि हुई। अपने 1.1 बिलियन डॉलर के आईपीओ और संस्थागत बैंकिंग साझेदारियों से प्रेरित होकर, साल-दर-साल इसमें वृद्धि हुई है।

• कुल मिलाकर, उनके पास 150 अरब डॉलर से अधिक की अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियां हैं, जो उन्हें विश्व स्तर पर अमेरिकी ऋण के 17वें सबसे बड़े धारक के रूप में स्थापित करती हैं।

ये दोनों अब प्रमुख बैंकों, भुगतान प्रोसेसरों और बहुराष्ट्रीय निगमों के लिए निपटान स्तर के रूप में कार्य करते हैं।

अगला सवाल यह नहीं है कि स्टेबलकॉइन काम करते हैं या नहीं - बल्कि यह है कि संस्थान, फिनटेक कंपनियां और प्रोटोकॉल उनके इर्द-गिर्द कैसे निर्माण कर रहे हैं।

यहीं से अगला खंड शुरू होता है: डिजिटल डॉलर पारिस्थितिकी तंत्र को परिभाषित करने वाले प्रमुख खिलाड़ी।

डिजिटल डॉलर इकोसिस्टम को नया आकार देने वाले नए खिलाड़ी

जबकि USDT और USDC अपने स्थापित बुनियादी ढांचे और तरलता के साथ स्टेबलकॉइन परिदृश्य पर हावी हैं, वहीं उद्यम-समर्थित स्टेबलकॉइन की एक नई लहर विशेष उपयोग के मामलों और रणनीतिक लाभों के साथ उभर रही है।

पेपाल पीवाईयूएसडी — पहला मुख्यधारा उपभोक्ता स्टेबलकॉइन

PayPal का PYUSD एक विनियमित भुगतान कंपनी द्वारा लॉन्च किया गया पहला प्रमुख उपभोक्ता स्टेबलकॉइन है। यह 2025 तक 500 मिलियन डॉलर से बढ़कर 1.4 बिलियन डॉलर हो गया है, जो 150% की वृद्धि है, जिससे यह 9वां सबसे बड़ा स्टेबलकॉइन बन गया है।

पैक्सोस ट्रस्ट के साथ साझेदारी में जारी किया गया, PYUSD पूरी तरह से अमेरिकी डॉलर जमा और ट्रेजरी द्वारा समर्थित है और इस पर काम करता है। Ethereum और Solana वर्तमान में।

वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल USD1

वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल का USD1 सबसे तेजी से बढ़ने वाले स्टेबलकॉइन में से एक है, जिसने छह महीनों के भीतर 2.9 बिलियन डॉलर का मार्केट कैप हासिल कर लिया है।

USD1 स्वयं को अनुपालन-प्रथम और संस्थागत स्तर का टोकनाइज्ड डॉलर के रूप में प्रस्तुत करता है। इसका मुख्य उद्देश्य कॉरपोरेट कोषागारों, भुगतान प्रोसेसरों और वित्तीय संस्थानों को पूरी तरह से पारदर्शी और लेखापरीक्षित भंडार उपलब्ध कराना है।

USD1 की उपयोगिता का एक प्रमुख उदाहरण तब देखने को मिलता है जब MGX नामक एक निवेश फंड ने USD1 का उपयोग करके Binance में लगभग 2 बिलियन डॉलर का निवेश किया, जो संभवतः इतिहास का सबसे बड़ा संस्थागत क्रिप्टो निवेश है।

क्लाउडफ्लेयर नेट डॉलर

क्लाउडफ्लेयर का नेट डॉलर शायद इस क्षेत्र में सबसे अपरंपरागत प्रवेशकर्ता है।

हालांकि क्लाउडफ्लेयर कोई भुगतान कंपनी या क्रिप्टो एक्सचेंज नहीं है, लेकिन यह इंटरनेट की बुनियादी ढांचागत परत पर काम करता है और वैश्विक वेब ट्रैफिक के 20% से अधिक को संचालित करता है।

और NET डॉलर का लक्ष्य AI के लिए स्टेबलकॉइन वाहन बनना है। agent सूक्ष्म भुगतान और मशीन-से-मशीन लेनदेन।

एआई के बारे में सोचें agents कंप्यूट साइकल, एपीआई कॉल या एक्सेस शुल्क के लिए वास्तविक समय में स्वचालित रूप से भुगतान करना - एक ऐसा उपयोग मामला जिसे पारंपरिक भुगतान प्रणाली संभाल नहीं सकती।

क्लाउडफ्लेयर के लिए, स्टेबलकॉइन वेब के बुनियादी ढांचे में सीधे मूल्य हस्तांतरण को शामिल करने का एक तरीका है, ठीक उसी तरह जैसे आज डेटा पैकेट स्थानांतरित होते हैं।

इनमें से प्रत्येक पहल स्टेबलकॉइन के विकास के एक अलग आयाम का संकेत देती है:

• पेपाल PYUSD → परिचित फिनटेक चैनलों के माध्यम से उपभोक्ताओं और व्यापारियों द्वारा इसका उपयोग

• वर्ल्ड लिबर्टी USD1 → संस्थागत विश्वास और नियामक संरेखण

• क्लाउडफ्लेयर नेट डॉलर → प्रोग्राम करने योग्य बुनियादी ढांचा और एआई-आधारित भुगतान

साथ मिलकर, वे स्टेबलकॉइन को एक वित्तीय साधन से एक आर्थिक आधार में बदल देते हैं - जो वाणिज्य, गणना और अनुपालन को समान रूप से सशक्त बनाता है।

अगर हम व्यापक परिप्रेक्ष्य देखें, तो एक बहुत बड़ा विकास आकार ले रहा है: एक उभरता हुआ स्टेबलकॉइन स्टैक जो स्वयं वित्तीय इंटरनेट की रीढ़ बन सकता है।

स्टेबलकॉइन स्टैक: भविष्य का वित्तीय इंटरनेट कैसा दिखेगा?

मूल रूप से, स्टेबलकॉइन सिर्फ एक टोकनाइज्ड डॉलर है।

लेकिन इसके चारों ओर एक संपूर्ण संरचना आकार ले रही है, जो पारंपरिक और विकेंद्रीकृत दोनों प्रणालियों में मूल्य के भंडारण, सत्यापन, हस्तांतरण और प्रोग्रामिंग को आपस में जोड़ती है। यह 'स्टेबलकॉइन स्टैक' बैंकों, ब्लॉकचेन और व्यवसायों के बीच स्थित है, जो चुपचाप दुनिया के भुगतान बुनियादी ढांचे के संचालन के तरीके को नया रूप दे रहा है।

24/7 ग्लोबल सेटलमेंट लेयर

स्टेबलकॉइन्स ने गति और उपलब्धता दोनों ही मामलों में पारंपरिक भुगतान प्रणालियों को पीछे छोड़ दिया है। ये सभी समय क्षेत्रों में, बिना किसी मध्यस्थ के, कुछ ही सेकंड में भुगतान कर देते हैं।

सेटलमेंट लेयर वह क्षेत्र है जहां स्टेबलकॉइन्स ने सबसे अधिक प्रगति की है, और इसके पीछे दो कारण हैं:

• सार्वजनिक श्रृंखलाएँ ( Ethereum , Solana , Base प्रतिदिन अरबों डॉलर के हस्तांतरण को संसाधित करना

• निजी नेटवर्क (जेपी मॉर्गन का ओनिक्स, वीज़ा का यूएसडीसी सेटलमेंट, सर्कल का सीसीटीपी) इसी मॉडल को विनियमित वातावरण में ला रहे हैं।

इन दोनों विशेषताओं के साथ, स्टेबलकॉइन एक सार्वभौमिक निपटान परिसंपत्ति बन जाती है: प्रोग्राम करने योग्य, सत्यापन योग्य और अंतरसंचालनीय।

पहचान और अनुपालन परत

नियामक और अनुपालन संबंधी बुनियादी ढांचा असमान रूप से विकसित हो रहा है।

अमेरिका में जीनियस एक्ट और यूरोपीय संघ में एमआईसीए, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए मानक निर्धारित कर रहे हैं: पूंजी पर्याप्तता, रिजर्व पारदर्शिता और मोचन अधिकार।

प्रोटोकॉल स्तर पर, ऑन-चेन पहचान और गोपनीयता-संरक्षण अनुपालन उपकरण अभी भी विकास के चरण में हैं। एक बार इनके चालू हो जाने पर, प्रतिभागी संवेदनशील डेटा का खुलासा किए बिना पहचान और अनुपालन साबित कर सकेंगे, जिससे स्टेबलकॉइन गोपनीयता को प्राथमिकता देने वाला और सुरक्षित मुद्रा बन जाएगा।

अनुप्रयोग परत

यहीं से स्टेबलकॉइन उन उत्पादों में घुलमिलने लगे हैं जिनका लोग पहले से ही उपयोग कर रहे हैं।

फिनटेक प्लेटफॉर्म, वेब3 एप्लिकेशन और यहां तक ​​कि एआई सिस्टम भी स्टेबलकॉइन को सीधे अपने वर्कफ़्लो में शामिल कर रहे हैं: पेरोल, रेमिटेंस, स्ट्रीमिंग भुगतान, डेटा एक्सेस और सब्सक्रिप्शन लॉजिक।

स्ट्राइप के क्रिप्टो भुगतान और पेपाल के PYUSD मुख्यधारा के वाणिज्य में तत्काल, ऑन-चेन निपटान की सुविधा प्रदान करते हैं।

और भी कई अवसर मौजूद हैं। उदाहरण के लिए, क्लाउडफ्लेयर का नेट डॉलर कंप्यूट और एपीआई के लिए मशीन-टू-मशीन माइक्रोपेमेंट को सक्षम कर सकता है।

यहीं पर स्टेबलकॉइन 'क्रिप्टो' होने से हटकर अदृश्य मुद्रा बन जाते हैं, जो उपयोगकर्ताओं को ऐसा सहज अनुभव प्रदान करते हैं जैसा कि इंटरनेट स्वयं महसूस होता है।

स्टेबलकॉइन का ढांचा अभी भी निर्माणाधीन हो सकता है, लेकिन इसकी दिशा स्पष्ट है - पैसा ऐसे नेटवर्क की ओर बढ़ रहा है जो खुले, प्रोग्राम करने योग्य और सीमाहीन हैं।

और जैसे-जैसे प्रत्येक स्तर परिपक्व होता जाता है, स्टेबलकॉइन क्रिप्टो उत्पाद की तरह कम और इंटरनेट के मूल निपटान मानक की तरह अधिक दिखने लगते हैं।

आगे का रास्ता: स्टेबलकॉइन और डिजिटल मुद्रा का भविष्य

स्टेबलकॉइन वैश्विक अर्थव्यवस्था में मूल्य के प्रवाह के तरीके में एक मौलिक बदलाव ला रहे हैं।

बैंक अपने मूल कार्यों को बनाए रखते हुए प्रोग्रामेबिलिटी हासिल करते हैं। भुगतान प्रोसेसर अपने व्यापारी संबंधों को बरकरार रखते हुए निपटान संबंधी बाधाओं को कम करते हैं। इसका परिणाम एक ऐसा वित्तीय नेटवर्क है जहां धन का प्रवाह उसी गति और न्यूनतम बाधाओं के साथ होता है जैसे आज सूचना का होता है।

सच कहें तो, सारी समस्याएँ हल नहीं हुई हैं। अंतरसंचालनीयता, गोपनीयता और अनुपालन स्वचालन अभी भी अनसुलझे प्रश्न हैं। लेकिन, बुनियाद मजबूत है।

अपनाने का अगला चरण अटकलों पर कम और एकीकरण पर अधिक निर्भर करेगा: बैंक ट्रेजरी सिस्टम में स्टेबलकॉइन रेल को शामिल करेंगे, फिनटेक कंपनियां इनका उपयोग तत्काल सीमा पार भुगतान के लिए करेंगी, और नियामक उन ढांचों को परिष्कृत करेंगे जो इन संपत्तियों को वैश्विक उपयोग के लिए सुरक्षित बनाते हैं।