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10 जनवरी, 2023 — पढ़ने में 7 मिनट लगेंगे

अधिकतम निष्कर्षणीय मूल्य (एमईवी) ब्लॉक उत्पादन से प्राप्त होने वाला अधिकतम मूल्य है, जो मानक गैस शुल्क और संबंधित ब्लॉक पुरस्कारों के अतिरिक्त होता है। विलय के बाद, खनन इसका हिस्सा नहीं है। Ethereum अब प्रोटोकॉल का उपयोग नहीं किया जाता है, और सत्यापनकर्ता उन भूमिकाओं के लिए जिम्मेदार हैं जो पहले खनिकों द्वारा निभाई जाती थीं: लेनदेन को शामिल करना, बाहर करना और ब्लॉक में लेनदेन के क्रम को बदलना। Ethereum जंजीर।

MEV मूल रूप से "खनिक निष्कर्षणीय मूल्य" के लिए था, जब खनिक कार्य का प्रमाण प्रदान करते थे। Ethereum प्रोटोकॉल ने समावेशन, अपवर्जन और क्रम निर्धारण को नियंत्रित किया। Ethereum ब्लॉक। चूंकि मूल्य निष्कर्षण विधियां अभी भी प्रूफ-ऑफ-स्टेक के साथ काम करती हैं, Ethereum अब कार्यों के संदर्भ में, ब्लॉक प्रूफिंग में हुए बदलाव को समायोजित करने के लिए संक्षिप्त नाम को संशोधित किया गया था।

एमईवी कैसे काम करता है?

MEV के अवसर ट्रेडिंग तकनीकों के माध्यम से प्राप्त किए जाते हैं, जिनमें मूल रूप से विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX) पर कम कीमत पर एसेट खरीदना और उन्हें किसी अन्य DEX पर लाभ पर बेचना शामिल है, जिसे आर्बिट्रेज कहा जाता है, या कीमत बढ़ने के बाद उसी एक्सचेंज पर बेचना शामिल है। MEV के अवसर आमतौर पर बाजार में बड़े उतार-चढ़ाव के बाद उत्पन्न होते हैं, जिससे एक एक्सचेंज पर टोकन की कीमत सामान्य बाजार की तुलना में गिर जाती है, जिससे तेज गति से व्यापार करने वालों को इस मूल्य अंतर का लाभ उठाने और शुद्ध लाभ कमाने का मौका मिलता है।

सैद्धांतिक रूप से, केवल सत्यापनकर्ता ही एमईवी अवसरों के माध्यम से लाभ अर्जित कर सकते हैं, लेकिन बॉट्स के साथ एल्गोरिदम चलाने वाले "खोजकर्ता" संभावित रूप से लाभदायक लेनदेन का पता लगा सकते हैं और उन लेनदेन को ब्लॉक में शामिल करने के लिए स्वचालित रूप से प्रस्तुत कर सकते हैं।

क्योंकि किसी ट्रेड को वैलिडेट करने के लिए वैलिडेटर की आवश्यकता होती है, इसलिए खोजकर्ता आमतौर पर वैलिडेटर को भारी गैस शुल्क का भुगतान करते हैं—लगभग 90% या उससे भी अधिक। चूंकि कई उपयोगकर्ता एक ही आर्बिट्रेज ट्रेड करना चाहते हैं, इसलिए ट्रेड के सफल होने की गारंटी देने का एकमात्र तरीका यह है कि सबसे अधिक गैस शुल्क वाले लेनदेन को वैलिडेटर को सबमिट किया जाए।

किसी भी लेन-देन को निष्पादित करने से पहले, उसे सार्वजनिक मेमपूल से गुजरना होगा, जहां व्यापारियों को कुछ ऐसी घटनाओं का जोखिम उठाना पड़ता है जो एमईवी से लाभ कमाने की उनकी संभावनाओं पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकती हैं।

1. ब्लॉक प्रोड्यूसर लेन-देन को अस्वीकार कर सकता है या उसे कैप्चर कर सकता है।

यदि ब्लॉक प्रोड्यूसर उनके लेनदेन को संसाधित करने से इनकार कर देता है, तो व्यापारियों को समस्याओं का सामना करना पड़ सकता है, जिससे व्यापारी अवसर से लाभ कमाने से वंचित हो जाते हैं, या वे स्वयं एमईवी अवसर का लाभ उठा सकते हैं।

यदि ब्लॉक निर्माता स्वयं एमईवी अवसर का लाभ उठाने का निर्णय लेता है, तो उसे केवल लेनदेन विवरण की प्रतिलिपि बनानी होती है, व्यापारी के लेनदेन को संसाधित करने से इनकार करना होता है, और इसके बजाय अपने स्वयं के लेनदेन को एक ब्लॉक में शामिल करना होता है, जिससे लाभ पर कब्जा हो जाता है और व्यापारियों को लाभ कमाने से रोका जा सकता है।

2. किसी अन्य व्यापारी या ट्रेडिंग बॉट के साथ बोली लगाने की होड़ शुरू हो जाती है

एक और संभावित नुकसान यह है कि मेमपूल पर नज़र रखने वाला कोई व्यापारी या ट्रेडिंग बॉट आपके लेन-देन की नकल कर सकता है और अधिक गैस मूल्य के साथ एक समान लेन-देन मेमपूल में जमा कर सकता है। इससे ब्लॉक प्रोड्यूसर को अपना लेन-देन पहले निष्पादित करने का मौका मिल जाता है। इससे बोली लगाने की होड़ मच सकती है, जिसमें मूल व्यापारी अपने प्रतिद्वंद्वी से पहले एमईवी लेन-देन हासिल करने और ब्लॉक प्रोड्यूसर द्वारा अपने लेन-देन को पहले जोड़े जाने के प्रयास में अपना गैस शुल्क बढ़ा सकता है।

एमईवी ट्रेडर्स के लिए तकनीकें

व्यापारियों, खोजकर्ताओं और ब्लॉक उत्पादक के बीच उत्पन्न होने वाली गतिशीलता के कारण, सफल और लाभदायक एमईवी लेनदेन की संभावना को अनुकूलित करने के लिए कई तकनीकें लोकप्रिय हो गई हैं ।

गैस गोल्फिंग

जो खोजकर्ता कम से कम गैस का उपयोग करके लेन-देन को प्रोग्राम करने में माहिर होते हैं, उन्हें इस अवधारणा से अपरिचित व्यापारियों की तुलना में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ होता है। वे गैस की कीमत अधिक निर्धारित कर सकते हैं और मेमपूल में अन्य लेन-देन की तुलना में ब्लॉक उत्पादक द्वारा प्राथमिकता प्राप्त कर सकते हैं, जबकि उनकी कुल गैस फीस स्थिर रहती है और उनका लाभ मार्जिन भी बरकरार रहता है।

गैस गोल्फ खेलने की कुछ जानी-मानी तकनीकें इस प्रकार हैं:

• शून्यों की लंबी श्रृंखला से शुरू होने वाले पते डेटा को स्टोर करने के लिए कम गैस या स्थान का उपयोग करते हैं। (सुरक्षा संबंधी सूचना: ये पते ब्रूट फोर्स हमलों के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकते हैं।)

• व्यापारी अनुबंधों में थोड़ी मात्रा में ERC-20 टोकन शेष छोड़ सकते हैं, जिसे अपडेट करने के लिए नए स्टोरेज स्लॉट को आरंभ करने की तुलना में कम गैस का उपयोग होता है।

(सामान्यीकृत) अग्रणी उम्मीदवार

कुछ खोजकर्ता "फ्रंट रनर" नामक बॉट का उपयोग करते हैं, जिन्हें मेमोरी पूल पर नज़र रखने और संभावित रूप से लाभदायक लेनदेन का पता लगाने का काम सौंपा जाता है। फ्रंट रनर बॉट मूल खोजकर्ता के MEV लेनदेन कोड की प्रतिलिपि बनाता है, उसे अपने पते से बदल देता है, और फिर लेनदेन को स्थानीय रूप से चलाकर यह सुनिश्चित करता है कि वह लाभदायक है।

यदि इससे लाभदायक लेन-देन होता है, तो अग्रणी बॉट उच्च गैस मूल्य के साथ संशोधित लेन-देन प्रस्तुत करता है और मूल लेन-देन को "फ्रंटरन" कर लेता है, जिससे मूल लेन-देन के एमईवी पर कब्जा कर लिया जाता है।

फ्लैशबॉट्स

फ्लैशबॉट्स, सर्चर्स को सार्वजनिक मेमोरी पूल में दिखाए बिना ही MEV लेनदेन को वैलिडेटर्स को सबमिट करने की अनुमति देकर, सामान्यीकृत अग्रणी कंपनियों को MEV लेनदेन का लाभ उठाने से रोकते हैं।

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एमईवी उदाहरण

व्यापारी और खोजकर्ता हमेशा नए MEV अवसरों की तलाश में रहते हैं, जो ब्लॉकचेन की तरह ही लगातार विकसित हो रहे हैं। सफल MEV लेनदेन को लक्षित करने और पूरा करने के सबसे लोकप्रिय तरीकों के कुछ उदाहरण निम्नलिखित हैं।

डेक्स आर्बिट्रेज

एमईवी अवसरों का लाभ उठाने के लिए व्यापारियों के लिए सबसे आम और सरल तरीका, डीएसई आर्बिट्रेज है, जो आश्चर्यजनक रूप से जटिल एल्गोरिदम, बॉट और अन्य उपकरणों के बिना व्यापारियों के लिए सबसे अधिक प्रतिस्पर्धी और सुलभ है।

जब दो विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज अलग-अलग कीमतों पर टोकन पेश करते हैं, तो फुर्तीले व्यापारी कम कीमत वाले डेक्स (DEX) से टोकन या कॉइन खरीद सकते हैं और एक ही लेनदेन में उसे अधिक कीमत वाले एक्सचेंज पर बेच सकते हैं। हालांकि यह जोखिम रहित आर्बिट्रेज है, लेकिन जैसा कि ऊपर बताया गया है, इसमें प्रतिस्पर्धा बहुत अधिक है।

डेटा https://explore.flashbots.net/ से लिया गया है।

सैंडविच ट्रेडिंग

खोजकर्ता DEX पर होने वाले बड़े लेन-देनों के लिए मेमोरी पूल पर नज़र रखते हैं। Uniswap पर DAI के साथ 5,000 या उससे अधिक UNI जैसे बड़े लेन-देन इन टोकनों की कीमत को प्रभावित कर सकते हैं। कीमत पर पड़ने वाले प्रभाव का आकलन करने वाला खोजकर्ता बड़े लेन-देन से ठीक पहले खरीद का ऑर्डर देकर UNI को कम कीमत पर खरीद सकता है, और फिर बड़े लेन-देन के बाद बिक्री का ऑर्डर देकर कीमत में हुई वृद्धि का लाभ उठा सकता है।

तरलीकरण

मेकर और आवे जैसे विकेन्द्रीकृत ऋण प्रोटोकॉल में उपयोगकर्ताओं को जमानत के रूप में कुछ जमा करना होता है। Ethereum या कोई अन्य समर्थित टोकन, जिसका उपयोग प्रोटोकॉल पर अन्य उपयोगकर्ताओं को उधार देने के लिए किया जाता है।

कोलैटरल टोकन जमा करने के बाद, उपयोगकर्ता अपने कोलैटरल के एक निश्चित प्रतिशत तक टोकन और एसेट उधार ले सकते हैं। उपयोगकर्ता के कोलैटरल का मूल्य और उधार लेने की क्षमता घटती-बढ़ती रहती है। यदि उधार लिए गए एसेट का मूल्य प्रोटोकॉल द्वारा निर्धारित एक निश्चित प्रतिशत से अधिक हो जाता है, तो कोलैटरल को लिक्विडेट किया जा सकता है।

परंपरागत वित्त में मार्जिन कॉल की तरह ही, एक बार लिक्विडेशन हो जाने पर, उधारकर्ता को लिक्विडेशन शुल्क देना पड़ता है, जो आमतौर पर काफी अधिक होता है। इस शुल्क का कुछ हिस्सा लिक्विडेटर को जाता है। खोजकर्ता ब्लॉकचेन डेटा का विश्लेषण करके यह निर्धारित करने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं कि किन उधारकर्ताओं का लिक्विडेशन किया जा सकता है, और जो सबसे पहले लिक्विडेशन लेनदेन प्रस्तुत करता है, उसे शुल्क प्राप्त होता है।

एमईवी के सकारात्मक पहलू

यदि शोधकर्ता विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों की आर्थिक प्रणालियों में मौजूद कमियों को ढूंढकर उन्हें ठीक नहीं करते और आर्थिक प्रोत्साहनों का लाभ नहीं उठाते, तो DeFi प्रोटोकॉल और dApps शायद उतने उन्नत नहीं होते जितने वे आज हैं।

एक अन्य लाभ ऋण देने वाले प्रोटोकॉल को मिलता है, जो एमईवी अवसर खोजकर्ताओं द्वारा प्रदान किए गए त्वरित परिसमापन पर निर्भर करता है।

एमईवी के नकारात्मक पहलू और जोखिम

हालांकि समझदार व्यापारी विकेंद्रीकृत वित्त की पेचीदगियों को समझने के बाद एमईवी अवसरों का लाभ उठा सकते हैं, लेकिन विचार करने योग्य जोखिम भी हैं।

सैंडविच हमले

सैंडविच ट्रेड की तरह ही, सैंडविच अटैक में भी किसी दूसरे उपयोगकर्ता के ट्रेड से पहले और बाद में ऑर्डर दिया जाता है। सैद्धांतिक रूप से सैंडविच ट्रेड के समान ही, ये हमले दुर्भावनापूर्ण व्यापारियों द्वारा किए जाते हैं जो एक ही समय में फ्रंटरनिंग और बैकरनिंग करके टोकन की कीमत को कृत्रिम रूप से बढ़ा देते हैं।

उनके हमले से मूल व्यापारी को मिलने वाले टोकन की मात्रा प्रभावित होती है, और हमलावर टोकन की कीमत को कृत्रिम रूप से बढ़ाकर अपना मुनाफा कमा सकता है।

नेटवर्क संकुलन

एमईवी व्यापारियों का एक और नकारात्मक पहलू यह है कि वे गैस की कीमतों की नीलामी में भाग लेते हैं, जिसके परिणामस्वरूप नेटवर्क में भीड़भाड़ होती है और एमईवी प्रतियोगिताओं में शामिल न होने वाले नियमित व्यापारियों के लिए गैस शुल्क बढ़ जाता है।

इस मामले में Bitcoin जब ब्लॉक रिवॉर्ड आधा हो गया, तो ट्रांजैक्शन फीस ब्लॉक रिवॉर्ड का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन गई। ऐसा होने पर, माइनर्स के लिए उच्च ट्रांजैक्शन फीस वाले पुराने ब्लॉकों को फिर से माइन करना आर्थिक रूप से अधिक फायदेमंद हो जाता है, जिसके परिणामस्वरूप ब्लॉकचेन में अस्थिरता आ जाती है।

एमईवी की बढ़ती लोकप्रियता और इससे जुड़े अवसरों में वृद्धि के बावजूद, इसकी अखंडता पर सवालिया निशान लगा हुआ है। Ethereum ब्लॉकचेन फिलहाल खतरे में नहीं है और भविष्य में भी इसके सुरक्षित रहने की संभावना है।