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8 de julho de 2026 — 5 minutos de leitura

As stablecoins dividiram-se, em grande parte, em dois grupos:

• Os emitentes apoiados pela Fiat privilegiam a estabilidade e a aceitação regulamentar.

• Os protocolos nativos da DeFi são otimizados para a composibilidade sem autorização.

O Open USD (OUSD) tem como objetivo combinar os pontos fortes de ambos os lados, sem herdar os pontos fracos de cada um.

A Open USD (OUSD) foi concebida como uma stablecoin indexada ao dólar norte-americano, lastreada em ativos do Tesouro dos EUA de curto prazo e com capacidade de composição na cadeia de blocos.

À primeira vista, a OUSD parece mais uma stablecoin lastreada no dólar. O que a torna única?

As stablecoins raramente se destacam no plano tecnológico.

Os fatores diferenciadores são as respostas às seguintes questões: onde se encontram as reservas, existe rendimento, em caso afirmativo, quem aufere esse rendimento, qual é o risco, como é controlada a exposição e muito mais.

Neste artigo, vamos tentar compreender a Open USD (OUSD), a stablecoin da Open Standard, a partir destas perspetivas críticas.

O que é o Open USD (OUSD)?

Um esclarecimento rápido: quando escrito como uma única palavra, «OpenUSD» refere-se normalmente ao Universal Scene Description da Pixar, um formato gráfico 3D aberto, e o símbolo OUSD também é utilizado pela stablecoin mais antiga, a Origin Dollar. Este artigo é sobre a stablecoin em dólares da Open Standard, a Open USD.

A Open USD (OUSD) é uma stablecoin proposta, lastreada no dólar, desenvolvida pela Open Standard, um consórcio que, segundo a própria Open Standard, inclui mais de 140 empresas. Foi concebida com base num modelo de emissão partilhada, no qual a maior parte das receitas geradas pelas reservas — deduzida uma pequena comissão de gestão retida pela Open Standard — é devolvida às instituições participantes que a adotam e distribuem, sendo que a stablecoin foi concebida para ser combinável na cadeia de blocos.

No início de julho de 2026, o Open USD ainda não se encontrava disponível como produto; de acordo com a Open Standard, o lançamento terá lugar ainda este ano. Está previsto que seja lançado nativamente na Solana desde o primeiro dia, devendo outras redes seguir-se posteriormente.

Noções básicas sobre o Open USD (OUSD)

Manter a indexação ao dólar já não é o maior desafio na conceção de stablecoins. Por isso, os princípios básicos do Open USD continuam a ser universais.

• Cada OUSD foi concebido para manter uma relação de um para um com o dólar norte-americano.

• As reservas da OUSD estão depositadas em dinheiro e em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, constituindo uma carteira de garantias semelhante à da maioria das stablecoins.

• A Open Standard está a desenvolver o Open USD para que funcione em pagamentos, desembolsos, negociação, plataformas e comércio mediado por agentes — como um ativo na cadeia de blocos, e não apenas como uma moeda para transferências.

O objetivo é que circule entre carteiras, plataformas de câmbio e aplicações na cadeia de blocos, preservando ao mesmo tempo a estabilidade esperada de um ativo lastreado no dólar.

A diferença entre o Open USD e as stablecoins tradicionais reside na forma como a distribuição é incentivada.

Como funciona o modelo de emissão partilhada do Open USD

A principal diferença do Open Standard reside na forma como a economia da stablecoin funciona para quem a emite e distribui.

Como funciona a economia das stablecoins atualmente

O mercado atual de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária segue um modelo simples:

• Os utilizadores detêm stablecoins e utilizam-nas para pagamentos/transferências,

• As empresas integram-nas nos seus produtos, e

• O emitente gere as reservas que garantem esses tokens.

Essas reservas geram rendimentos, provenientes principalmente de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Na maioria dos casos, esses rendimentos pertencem quase na totalidade à empresa emissora.

Os bancos, as empresas de tecnologia financeira, os prestadores de serviços de pagamento e as plataformas de câmbio, que são responsáveis pela distribuição da stablecoin aos utilizadores finais, não ganham um cêntimo com o rendimento da reserva.

Essa concentração da economia das reservas tornou-se uma das características distintivas do atual mercado das stablecoins.

Padrão aberto propõe emissão partilhada

A Open Standard propõe um modelo económico diferente para o Open USD. As instituições do consórcio recebem a maior parte do rendimento gerado pelas reservas que garantem o OUSD, após a Open Standard reter uma pequena comissão de gestão para cobrir os custos operacionais.

Por exemplo: um retalhista que encaminha pagamentos através da OUSD, ou um banco que os mantém em custódia, recebe uma parte do rendimento gerado pelos saldos dos seus próprios clientes.

Quanto à governação, um conselho de parceiros composto por membros do consórcio — e não por um único emitente — toma as decisões relativas ao protocolo de forma coletiva.

O objetivo é simples: as organizações que ajudam a emitir, distribuir e integrar o Open USD também participam na criação de valor gerada pelas reservas.

Por que é que isto altera a economia das stablecoins

No modelo tradicional, um prestador de serviços de pagamento que integra uma stablecoin contribui para expandir a atividade do emitente, embora capte apenas uma pequena parte do valor económico gerado pelas reservas.

O modelo da Open Standard procura reduzir esse desequilíbrio, alinhando a economia das reservas com a distribuição. Se as instituições participantes beneficiarem diretamente das receitas das reservas, terão um incentivo mais forte para emitir Open USD, integrá-lo em produtos e desenvolver serviços em torno dele.

Outro incentivo pequeno, mas fundamental, para os emissores: a emissão e o resgate de Open USD são gratuitos, sem limites de volume.

Se esse incentivo é suficiente para impulsionar a adoção continua a ser uma questão em aberto. O consórcio anunciou o modelo económico, mas detalhes como as fórmulas de atribuição, os requisitos de participação e os mecanismos operacionais ainda não foram divulgados publicamente.

O que se segue para o Open USD (OUSD)?

A Open USD não pretende reinventar a forma como as stablecoins lastreadas em dólares mantêm a sua paridade. A inovação que propõe reside no modelo de negócio subjacente à emissão.

A aposta da Open Standard é simples: as instituições que distribuem uma stablecoin devem também partilhar o valor gerado pelas suas reservas. Se for bem executado, esse modelo poderá dar aos bancos, às empresas de tecnologia financeira, aos prestadores de serviços de pagamento e às empresas um incentivo mais forte para emitir e integrar um dólar digital comum.

O sucesso dessa visão depende menos da ideia em si do que da sua execução. No início de julho de 2026, vários pormenores de implementação — incluindo a alocação de reservas, os mecanismos operacionais e os processos de governação — ainda não tinham sido divulgados publicamente. Algumas empresas mencionadas entre os parceiros, incluindo várias empresas coreanas, afirmaram que ainda não se comprometeram formalmente, pelo que a lista final poderá sofrer alterações. Esses detalhes determinarão se a emissão partilhada se tornará uma alternativa duradoura ao atual modelo de stablecoin centrado no emitente.

Por enquanto, o Open USD deve ser encarado, antes de mais, como uma experiência destinada a redefinir a economia das stablecoins, e não as suas garantias.