Stablecoins haben sich weitgehend in zwei Lager aufgeteilt:

• Von Fiat unterstützte Emittenten legen Wert auf Stabilität und die Akzeptanz durch die Aufsichtsbehörden.

• DeFi-native Protokolle sind auf genehmigungsfreie Kombinierbarkeit ausgelegt.

Open USD (OUSD) zielt darauf ab, die Stärken beider Lager zu vereinen, ohne deren jeweilige Schwächen zu übernehmen.

Open USD (OUSD) ist als an den US-Dollar gekoppelte Stablecoin konzipiert, die durch kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt ist und über On-Chain-Kombinierbarkeit verfügt.

Auf den ersten Blick sieht OUSD wie eine weitere, durch den Dollar gedeckte Stablecoin aus. Was macht sie so einzigartig?

Stablecoins punkten in technischer Hinsicht selten.

Die Unterscheidungsmerkmale sind die Antworten auf folgende Fragen: Wo befinden sich die Reserven, gibt es Rendite, wenn ja, wer erzielt diese Rendite, wie hoch ist das Risiko, wie wird das Engagement begrenzt und vieles mehr.

In diesem Beitrag wollen wir versuchen, Open USD (OUSD), den Stablecoin von Open Standard, unter diesen kritischen Gesichtspunkten zu beleuchten.

Was ist Open USD (OUSD)?

Eine kurze Klarstellung: Als ein Wort geschrieben bezieht sich „OpenUSD“ in der Regel auf Pixars „Universal Scene Description“, ein offenes 3D-Grafikformat, und das Ticker-Symbol „OUSD“ wird auch von der älteren Stablecoin „Origin Dollar“ verwendet. In diesem Artikel geht es um die Dollar-Stablecoin von Open Standard, Open USD.

Open USD (OUSD) ist ein geplanter, durch den US-Dollar gedeckter Stablecoin, der von Open Standard entwickelt wurde – einem Konsortium, dem nach Angaben von Open Standard mehr als 140 Unternehmen angehören. Das Konzept basiert auf einem gemeinsamen Emissionsmodell, bei dem der Großteil der aus den Reserven erzielten Einnahmen – abzüglich einer geringen Verwaltungsgebühr, die Open Standard einbehält – an die teilnehmenden Institutionen zurückfließt, die den Stablecoin einführen und vertreiben, während der Stablecoin so konzipiert ist, dass er on-chain kombinierbar ist.

Stand Anfang Juli 2026 ist Open USD noch nicht als Produkt verfügbar; laut Open Standard soll die Einführung noch in diesem Jahr erfolgen. Es soll vom ersten Tag an nativ auf Solana starten, weitere Netzwerke werden voraussichtlich folgen.

Grundlagen zu Open USD (OUSD)

Die Aufrechterhaltung der Dollar-Bindung ist nicht mehr das größte Problem bei der Gestaltung von Stablecoins. Daher gelten die Grundlagen von Open USD nach wie vor allgemein.

• Jede OUSD ist so konzipiert, dass sie im Verhältnis zum US-Dollar ein Wechselkursverhältnis von 1:1 beibehält.

• Die Reserven des OUSD bestehen aus Barmitteln und kurzfristigen US-Staatsanleihen – ein Sicherheitenportfolio, das dem der meisten Stablecoins ähnelt.

• Open Standard entwickelt Open USD so, dass es in den Bereichen Zahlungsverkehr, Auszahlungen, Handel, Plattformen und agentischer Handel eingesetzt werden kann – als On-Chain-Asset und nicht nur als Währung für Überweisungen.

Das Ziel ist es, dass es zwischen Wallets, Börsen und On-Chain-Anwendungen transferiert werden kann, wobei die Stabilität gewahrt bleibt, die man von einem durch den Dollar gedeckten Vermögenswert erwartet.

Der Unterschied zwischen Open USD und herkömmlichen Stablecoins liegt darin, wie die Verteilung gefördert wird.

So funktioniert das gemeinsame Emissionsmodell von Open USD

Der größte Unterschied bei Open Standard liegt darin, wie die Ökonomie der Stablecoins für diejenigen funktioniert, die diese ausgeben und vertreiben.

So funktioniert die Ökonomie von Stablecoins heute

Der heutige Markt für fiat-gestützte Stablecoins folgt einem einfachen Modell:

• Die Nutzer halten Stablecoins und nutzen diese für Zahlungen und Überweisungen,

• Unternehmen integrieren sie in ihre Produkte, und

• Der Emittent verwaltet die Reserven, die diese Token absichern.

Diese Rücklagen erwirtschaften Erträge, die in erster Linie aus kurzfristigen US-Staatsanleihen stammen. In den meisten Fällen stehen diese Erträge fast ausschließlich dem emittierenden Unternehmen zu.

Banken, Fintech-Unternehmen, Zahlungsdienstleister und Börsen, die für die Verteilung des Stablecoins an die Endnutzer zuständig sind, verdienen keinen Cent an den Erträgen aus der Reserve.

Diese Konzentration der Reservewirtschaft ist zu einem der prägenden Merkmale des aktuellen Stablecoin-Marktes geworden.

„Open Standard“ schlägt gemeinsame Emission vor

Open Standard schlägt ein alternatives Wirtschaftsmodell für Open USD vor. Die Institutionen im Konsortium erhalten den Großteil der Erträge, die durch die als Deckung für den OUSD dienenden Reserven generiert werden, nachdem Open Standard eine geringe Verwaltungsgebühr zur Deckung der Betriebskosten einbehalten hat.

Ein Beispiel: Ein Einzelhändler, der Zahlungen über OUSD abwickelt, oder eine Bank, die dort Guthaben verwahrt, erhält einen Anteil an den Erträgen, die durch die Guthaben ihrer eigenen Kunden erzielt werden.

Was die Governance betrifft, so trifft ein aus dem Konsortium stammender Partnerrat – und nicht ein einzelner Emittent – gemeinsam Entscheidungen über das Protokoll.

Das Ziel ist einfach: Organisationen, die bei der Ausgabe, dem Vertrieb und der Integration von Open USD mitwirken, haben ebenfalls Anteil an dem durch die Reserven geschaffenen Wert.

Warum dies die Ökonomie der Stablecoins verändert

Nach dem traditionellen Modell trägt ein Zahlungsdienstleister, der einen Stablecoin integriert, zum Ausbau des Geschäfts des Emittenten bei, ohne dabei jedoch nennenswert am wirtschaftlichen Wert der Reserven teilzuhaben.

Das Modell von Open Standard zielt darauf ab, dieses Ungleichgewicht zu verringern, indem es die Wirtschaftlichkeit der Reserven mit dem Vertrieb in Einklang bringt. Wenn die teilnehmenden Institute direkt von den Erträgen aus den Reserven profitieren, haben sie einen stärkeren Anreiz, Open USD auszugeben, es in Produkte zu integrieren und darauf aufbauende Dienstleistungen zu entwickeln.

Ein weiterer kleiner, aber wichtiger Anreiz für Emittenten: Die Ausgabe und Rücknahme von Open USD sind kostenlos und unterliegen keinen Volumenbeschränkungen.

Ob dieser Anreiz ausreicht, um die Einführung voranzutreiben, bleibt eine offene Frage. Das Konsortium hat das Wirtschaftsmodell vorgestellt, doch Details wie Zuteilungsformeln, Teilnahmebedingungen und operative Abläufe wurden bislang noch nicht öffentlich bekannt gegeben.

Wie geht es weiter mit Open USD (OUSD)?

Open USD versucht nicht, die Art und Weise neu zu erfinden, wie dollargestützte Stablecoins ihre Bindung aufrechterhalten. Die vorgeschlagene Innovation liegt vielmehr im Geschäftsmodell, das der Emission zugrunde liegt.

Das Konzept von Open Standard ist einfach: Institutionen, die einen Stablecoin vertreiben, sollten auch an dem Wert teilhaben, den dessen Reserven generieren. Bei guter Umsetzung könnte dieses Modell Banken, Fintech-Unternehmen, Zahlungsdienstleistern und Unternehmen einen stärkeren Anreiz bieten, einen gemeinsamen digitalen Dollar auszugeben und zu integrieren.

Ob diese Vision Erfolg haben wird, hängt weniger von der Idee selbst als vielmehr von ihrer Umsetzung ab. Stand Anfang Juli 2026 sind mehrere Details zur Umsetzung – darunter die Zuteilung der Reserven, die operativen Abläufe und die Governance-Prozesse – noch nicht öffentlich bekannt gegeben worden. Einige der als Partner genannten Unternehmen, darunter mehrere koreanische Firmen, haben erklärt, dass sie sich noch nicht offiziell verpflichtet haben, sodass sich die endgültige Liste noch ändern könnte. Diese Details werden darüber entscheiden, ob die gemeinsame Emission zu einer dauerhaften Alternative zum heutigen, emittentenorientierten Stablecoin-Modell wird.

Derzeit sollte Open USD eher als Experiment zur Neugestaltung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen von Stablecoins betrachtet werden und nicht als ein Experiment, das sich auf deren Sicherheiten bezieht.