Dmitry

2024年4月4日 — 読了時間10分

4年ごとに、Bitcoin では「Bitcoin の半減期」と呼ばれる大規模なアップデートが行われます。しかし、なぜこれがそれほど重要なのでしょうか？また、この件について本当に知っておくべきことは何でしょうか？

要約すると、Bitcoin の半減期が重要なのは、流通に新たに発行されるビットコインのペースが低下し、その結果、各Bitcoin の希少性が高まるためです。

さらに手短に言えば、間もなくBitcoin の流通量が減ることになりますが、それは良いことです 。

大局的に見れば、Bitcoin の半減イベントは公開されており、予測可能で、自動化されており、不正が不可能なものです。これは、今日の中央集権的な機関による金融政策の決定方法とは全く異なるものです。このように、Bitcoin の半減は、分散化の精神を真に体現しており、中央集権的な機関の政策とは正反対のものと言えます。

次回の半減期が間近に迫っており、今後2週間以内、すなわちBitcoin のブロック番号840,000が採掘された時点で発生すると予想されています。

This blog explains all you need to know about Bitcoin halving, its importance to the users, its historical context, and what we can expect from the 2024 halving.

注：本コンテンツは 、情報提供および教育を目的としています。当社は、いかなる金融および／または投資に関するアドバイスも提供しておりません。

Bitcoin の半減期に関する重要なポイント

Bitcoin の半減イベントに関する重要な点は、これが Bitcoinが提唱する決定論的金融政策の技術的な実装であるということです。

What that means in practice is that the Bitcoin halving event is pre-programmed and designed to control the supply of Bitcoin entering circulation. It takes place every four years when 210,000 blocks are mined on the Bitcoin blockchain and was set by the Bitcoin source code to ensure a predictable and controlled supply of new Bitcoin being introduced to the world.

Bitcoin の半減期の重要性を十分に理解するためには、Bitcoin の発行、マイナー、およびブロック報酬に関する基礎知識を把握しておくことが重要です。

Bitcoin 発行

新しいBitcoin を流通させるプロセスは、Bitcoin の発行として知られています。新しいビットコインは、Bitcoin のノードやマイナーによって「採掘」され、新しいビットコインの採掘率は、半減期が訪れるたびに更新されます。Bitcoin の供給量には2,100万コインというハードキャップが設けられており、これはBitcoin がデフレ的な状態を維持することでインフレを防ぐように設計されています。 これを金に例えて考えてみてください。金は世の中に存在する量が有限であるため、Bitcoin も金と同様に、時間の経過とともにデフレ的な形で価値が上昇します。これは、新しい通貨が印刷され流通量が増えることで、設計上インフレとなる現代の法定通貨とは正反対の仕組みです。

鉱夫たち

Miners are nodes (computers) that process transactions on the Bitcoin blockchain and, in turn, secure the network. Since Bitcoin employs a PoW (proof of work) algorithm to resist sybil attacks, the miners must solve complex cryptographic puzzles to qualify to add a new block and receive miner rewards, i.e., new Bitcoins.

ブロック報酬

Miners, upon successfully adding a new block to the blockchain, receive new Bitcoin as miner rewards. The block reward was set in 2009 at 50 BTC for every new block added, but due to the scheduled halving events, that reward has been cut in half every four years.

2009年以降、2012年、2016年、2020年の3回にわたり、Bitcoin の半減期が発生しました。 50 BTCだった報酬は、50から25、12.5、そして最終的に6.25へと3回にわたり半減してきました。現在、マイニングに成功するたびに6.25Bitcoin がブロック報酬として付与されていますが、2024年の半減期では、ブロックごとに付与される新しいBitcoin がわずか3.125に削減されることになります。

なぜ半減期を設けるのでしょうか？

Bitcoin の半減期の背景について理解したところで、このプロセスの「理由」について 見ていきましょう：

模倣による金採掘

Bitcoinの半減は、金採掘の仮想的な再現と見なすことができます。新たな金鉱床の発見が減少するにつれて、時間の経過とともに金の採掘が難しくなるのと同様に、Bitcoin の半減により、新しいBitcoin の生成や入手はより困難になります。ある意味で、希少資産としてのBitcoin の価値提案は、この半減によって強化されているのです。

ネットワークセキュリティの維持

Bitcoin's halving is an important security measure for Bitcoin's blockchain because it rewards honest miners who maintain the decentralized integrity of the blockchain. This is further reinforced by the halving event because, as miner rewards go down, the cost of attacking Bitcoin's blockchain by gaining majority control becomes increasingly more and more expensive, which deters attackers.

インフレ対策

Bitcoin半減期は、供給量を減らし、発行ペースを鈍化させることで、つまり新たなBitcoin の流通を抑制することで、インフレ抑制に寄与します。インフレは、多くの場合、商品や通貨の供給が制御不能になり、過剰になることによって引き起こされます。Bitcoin の供給量の上限が2,100万に設定されていることとも相まって、半減期によりBitcoin がデフレ性資産であり続けることが保証され、インフレのリスクが軽減されます。

マイナーへのインセンティブ付与

理論上、Bitcoin の半減期により、マイナーへのインセンティブは減少します。しかし、これによりマイナーは効率性に注力せざるを得なくなり、つまり、固定された報酬に対してマイニングコストを削減することが求められることになります。

別の観点から言えば、Bitcoin の半減期により供給量が減少するため、既存のBitcoin の価値が高まります。これにより、各マイナーが受け取る報酬の価値も上昇し、Bitcoin の報酬額の大幅な減少を間接的に相殺することになります。

金融政策の実施

前述の通り、Bitcoin の半減期は、Bitcoinの決定論的金融政策を技術的に実装したものです。これにより、予測可能な発行スケジュールが確保されます。この実装の重要な点は、ハードコード化され自動化されているため、いかなる当事者もこのイベントに影響を与える余地がないことです。

This way, Bitcoin's halving also maintains the integrity of the blockchain.

Bitcoin の過去の半減期

それでは、2024年の半減期に何が期待できるのかについて客観的な背景を理解するため、Bitcoin の半減期の歴史について詳しく見ていきましょう。

ここからは、過去4回の半減期における主要な指標を簡単にまとめます：

出典： TradingView

主なポイント：

• 過去3回の半減期サイクルにおいて、Bitcoin の価格は、1年単位で見ると、1ヶ月単位ではわずかな上昇にとどまっています。

• この短期的な横ばい局面は、Bitcoin の半減期が広く知られた出来事であることに起因していると考えられます。したがって、半減期による希少性の増加はすでに価格に織り込まれているのです。

• 1年という期間における長期的な影響を見ると、供給圧力が緩和されることで希少性が高まり、時間の経過とともに 価格が上昇していくことがわかります。

鉱業における持続可能性

出典： Glassnode

主なポイント：

1. Bitcoin の価格上昇により、報酬額の減少分が相殺されました。
   ハッシュレートは長年にわたり、Bitcoin の価格との間に目立った相関関係を見せずに増加してきました。また、Bitcoin の価格がハッシュレートに比べて大幅に上昇しているため、半減期はマイナーに大きな影響を与えていません。

2. ハッシュレートの増加と報酬の減少が相まって、マイニングが一部の限られた人だけのものになる可能性がある。
   ハッシュレートが上昇するにつれ、個人や小規模なマイナーにとってはマイニングのコストが高くなり、その結果、大規模なハードウェアインフラを持つ大企業がBitcoin のマイニングを支配するようになり、ネットワークの分散性が低下する恐れがある。

出典： デルファイ・デジタル

ブロック報酬を除けば、Bitcoin のマイナーには、取引手数料というもう1つの収入源しかありません。

しかし、手数料による収益は、これまでマイナーの総収益の10％未満にとどまってきた。長らく5％未満であったが、手数料の漸増は、「Bitcoin 」の「Ordinals」や「inscriptions」への関心によるものである。

So, unless the transactions and on-chain activity grow exponentially, Bitcoin halving will hurt miners and their sustainability.

インフレ抑制

出典： Glassnode

前述したように、Bitcoin の半減期の主な目的はインフレ抑制にあります。チャートからもそれがうかがえるように、2012年、2016年、2020年の各半減期において、インフレ率は急激に低下しました。こうした急激な低下に続いて、Bitcoin の価格が同様に急騰する傾向が見られます。

インフレ率とBitcoin の価格との逆相関関係は、「希少性が高まれば価値も高まる」という経済原理と一致している。

Bitcoin の2024年の半減期には、どのような特徴があるのでしょうか？

2024年のBitcoin の半減期は、さまざまな理由からこれまでの半減期とは一線を画しています。まず第一に、Bitcoin の半減期で、Bitcoinの価格が史上最高値を記録した後に発生した例は他にありません。しかし、2024年の半減期は、Bitcoin が2024年3月に71,000米ドルの史上最高値を記録した直後に訪れることになります。

2024年のBitcoin の半減期が必見のイベントである理由を、他にもいくつかご紹介します：

市場の成熟度

The Bitcoin market and the cryptocurrency market, in general, are more mature compared to previous halving events. The regulatory landscape is clearer with nations clarifying their stances on cryptocurrency. El Salvador, a sovereign nation, has adopted Bitcoin as a legal reserve. Many major banks have invested in Bitcoin themselves, while a few more are facilitating trading desks for their retail users.

機関投資家の関心

2024年の半減期は、Bitcoin が現物Bitcoin ETFの導入により規制面での大きな成果を収めてから数ヶ月後に実施される。機関投資家の関心と参入は、市場の信頼性を高めるだけでなく、過去の半減期と比較して市場にさらなる流動性をもたらしている。

鉱業の再編

Marathon Digital、CleanSpark、Riot Platformsといった大手マイニング企業は、ブロック報酬が半減する中でも、革新的な施策を通じて収益性を維持しようとしている。例えば、Marathon Digitalは、大規模な取引を処理するための「Slipstream」といった専門サービスを提供している。

また、企業は、より好条件の地域への進出などを通じて、業務効率の向上を図ろうとしている。

序数の出現

As mentioned earlier, miners' revenue will slowly increase their reliance on transaction fees. And the rise of Ordinals and NFTs on the Bitcoin blockchain introduces new use cases. On-chain activities like BRC-20 transfers mean more transactions and more incentives to miners.

2024年のBitcoin の半減期は、暗号資産に精通した愛好家にとどまらず、多くの人々の視野に入っています。こうした注目と、前述のあらゆる要因が相まって、暗号資産およびBitcoin 経済への関心と投資をさらに高めるはずです。 fuel

To serve the newly-found interest and influx of money, developers — the backbone of web3 — are a must. They are the ones who build experiences and applications to onboard new users, serve them with innovative use cases, and create an open and transparent economy.

Quicknode: empowering onchain traders and developers alike

Quicknode offers a comprehensive suite of services and tools to support developers and traders in web3. Applications and individuals alike should anticipate the sudden spike in interest and traffic that will arrive in the economy, and sharpen their toolkits to serve the increased demand.

For developers, Quicknode's dedicated node infrastructure for multiple blockchain networks would be a must-have to cater to all the increased traffic without any latency. Similarly, developers can employ Quicknode Streams to access real-time blockchain data. This is essential in terms of both user experience and data analytics.

For traders, every second is crucial, and congestion on blockchain networks is their death knell. To fix this, traders can use Quicknode’s tools and infrastructure designed to deliver high-performant trading. For instance, knowing the latest prices, aggregated from multiple exchanges across blockchains is crucial.

同様に、Quicknodeの専用ツール「clusters 」を利用すれば、各取引を確実に成立させ、見逃すこともありません。取引シミュレーションからガス料金の試算に至るまで、Quicknode はトレーダーの体験を向上させると同時に、取引の安全性も高めます。

Beyond technical solutions, Quicknode is also committed to supporting the web3 community through educational content, technical documentation, and other resources. The Quicknode team is also available to help developers build solutions the way they want to.

2024年のBitcoin の半減期を超えて――その先はどうなるのか？

今回のBitcoin の半減期では、どのような変化があったのでしょうか？

まず、イベントを確認するために使用されるマクロ「lens 」です。

機関投資家の関心が、投機的な成長よりも経済の安定へと向かわせている。同様に、規制の観点lens からも、伝統的な金融機関や政府によるさらなる明確化が期待されている。暗号資産に馴染みのない人々といった傍観者からの関心も高まっており、これは大衆への普及が進んでいる兆候である。

Looking at all these, there is no doubt that on-chain activity for Bitcoin will increase steadily, with both retail and institutional interest being served.