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Real-world assets (RWAs) are quickly becoming one of the biggest growth areas in crypto bringing trillions of dollars in traditional finance onto public blockchains. Over $24 billion in real-world assets have already been tokenized, with 85% year-over-year growth driven by private credit, Treasury funds, and institutional adoption.

大手金融機関は、レガシーシステムでは解決できない課題――即時決済、プログラム可能な所有権、24時間365日のグローバルな流動性 ――を解決するために、資産のトークン化を進めています。

For developers and builders in the web3 space, this creates a massive infrastructure opportunity: trillions in traditionally off-chain value are moving to blockchain rails.

In this guide, we’ll break down what RWAs actually are, why they’re gaining momentum now, and how on-chain infrastructure makes them work.

実物資産とは何か？（そして、なぜ今注目されているのか）

Real-world assets (RWAs) are traditional financial assets represented on blockchain through tokenization, the process of creating digital tokens that represent legal and economic ownership of off-chain assets.

これには、次のようなものが含まれます：

• 金融資産：短期国債、債券、民間クレジット

• 有形資産：不動産、金などの商品、設備

• オルタナティブ資産：プライベート・エクイティ、収集品、美術品

• 機関投資家向け商品：マネーマーケットファンド、トークン化された債務証券

Once tokenized, these assets can be transferred and traded on blockchains, offering benefits like instant settlement, fractional ownership, and programmatic control.

なぜ今なのか？

RWA分野が脱出速度に達しつつあるのは、主に以下の3つの理由によるものです：

機関による検証

Major institutions are moving assets onchain because the infrastructure solves real operational problems.

• ブラックロックのBUIDLファンドEthereum上でトークン化

• フランクリン・テンプルトン、 UBS、および J.P.モルガン がトークン化された債券やファンドを発行している

These moves by the big names signal systematic adoption.

拡張性と信頼性を兼ね備えたインフラストラクチャ

スマートコントラクトプラットフォームは、現在では機関投資家レベルの複雑さ――マルチシグによるカストディ、リアルタイムのオラクルフィード、自動化されたコンプライアンスチェック、即時決済――にも対応できるようになりました。

Protocols like Centrifuge and Maple are processing billions in loans onchain while maintaining traditional legal protections.

規制の明確化

RWAの勢いを後押しする主な要因の一つは、規制当局の姿勢が着実に変化していることです。この1年間、各国政府や金融規制当局は、資本市場にとって有意義なインフラのアップグレードとなるものとして、トークン化への関心を高めています。

• The U.S. Treasury Department has explored how blockchain-based settlement could improve efficiency and transparency in the government bond market.

• 欧州では、EUの DLTパイロット制度 により、金融機関がトークン化された有価証券の実証実験を行うための管理された枠組みが構築されつつある。

• 次のような国々 シンガポール や 香港 は、規制対象の資産のトークン化を実現するための体系的な取り組みを開始している。

これらすべての取り組みの結果、240億ドル のRWAがトークン化され、その内訳は民間クレジット（約61％）、米国債（約30％）、金（約7％）が主要な割合を占めています。

でも、そもそも、こうしたことがなぜ重要なのでしょうか？

Why On-Chain Infrastructure Matters

Traditional finance runs on infrastructure built decades ago: batch processing systems, siloed databases, and manual reconciliation processes that take days to settle trades. Onchain infrastructure replaces this with programmable, always-on systems that solve fundamental problems in asset management and trading.

Blockchains and smart contracts allow assets to be issued, transferred, and managed in ways that legacy systems simply can’t replicate.

それが重要な理由は次のとおりです：

即時・アトミック決済

Traditional asset transfers require multiple intermediaries and take 1-3 business days to settle. Onchain settlement happens in seconds with atomicity: either the entire transaction completes or none of it does. This reduces counterparty risk, unlocks capital faster, and removes reconciliation overhead.

プログラム可能な資産ロジック

RWAs on-chain can be governed by smart contracts. That means transfers, access controls, collateral thresholds, and payout rules can all be automated and enforced by code — no need for manual approval flows or trust in a centralized party.

• トークン化された債券は、担保価値が閾値を下回った場合にマージンコールを引き起こす可能性があります。

• プライベート・クレジット・プロトコルは、ローンの実績に基づいて、貸し手への支払いを自動的に分配することができます。

This reduces operational overhead while increasing reliability. No manual processes, no human error, no delays.

リアルタイムでの監査可能性

Every transaction and asset movement on-chain is visible and verifiable in real-time. Regulators can monitor compliance continuously rather than through periodic audits. Investors, issuers, and regulators can all verify what’s happening, when, and to whom.

この透明性により、不正のリスクが低減され、不透明な仲介業者への依存が解消されます。

コンポーザビリティ

Tokenized assets become building blocks for new financial products and they are modular by design. Developers can create structured products that automatically rebalance based on market conditions, use tokenized Treasuries as DeFi collateral, or build cross-border payment systems using tokenized deposits.

これは、オープンなAPIレイヤーを備えた金融インフラです。

グローバルなアクセスと流動性

On-chain assets don’t sleep. Assets can trade globally 24/7 without geographic restrictions or banking hours. This democratizes access to private markets that were previously restricted to local or institutional players while creating deeper liquidity pools.

こうしたメリットは、単なる理論上の話ではありません。すでに今日、現実のものとなっています：

1. Maple Finance and Centrifuge have originated billions in private credit directly on-chain.

2. トークン化されたマネーマーケットファンドは、米国債に加え、24時間365日の流動性を提供しています。

3. Ondo Finance を利用すれば、DAO や財務部門は、トークン化された短期債券を利回り資産として保有することができます。

その結果、あらゆる資産がプログラム可能、相互運用可能、そして組み合わせ可能になる新たな時代が到来しました。それでは、この時代をどのように構築していくかについて考えてみましょう。

RWAトークン化の基盤となる要素

実世界資産のトークン化は、フルスタックのインフラストラクチャに関する課題であり、その規模の大きさに圧倒されてしまうこともある。

Developers building RWA applications need to think beyond the token itself. Why?

RWAのトークン化は、単に資産を発行することにとどまらず、信頼性、出所、法的強制力、経済性、そして実用性をコードに組み込むことだからです。

RWAのトークン化に必要な3つの基盤となるレイヤーは以下の通りです：

スマートコントラクト

RWAスマートコントラクトは、コンプライアンス規則の遵守を確保し、カストディ関係を管理し、複雑な資産の挙動を自動化するなど、さまざまな機能を提供します。

こうした契約には、多くの場合、以下の内容が含まれます：

• オフチェーン資産の発行・償還に関連するミントおよびバーン処理のロジック

• KYC／AML要件を遵守する許可制の送金

• Compliance modules that restrict trading based on whitelisted wallets or jurisdictions

• 利息や配当金の支払いなど、自動化された支払いおよびキャッシュフロー

• 規制遵守または資産回収のための緊急措置

Protocols like Centrifuge use multi-tier smart contract systems where asset pools, tranches, and governance are managed by separate contracts.

オラクル

トークン化された資産は、評価額、金利、純資産価値（NAV）、支払状況などの外部情報に依存しています。オラクルは、こうしたオフチェーンのデータを、安全かつ検証可能な方法でスマートコントラクトに取り込みます。

資産の種類に応じて、オラクルは以下の情報を提供することができます：

• 担保設定や純資産価値（NAV）の追跡のための価格フィード

• 決済確認（例：ローンがオフチェーンで返済されたことなど）

• オフチェーン資産が準備金として保有されていることを証明する保管証明書

• ローン返済額や賃貸収入など、原資産のパフォーマンス指標

コンプライアンスの枠組み

RWAs have legal claims tied to real-world entities. The on-chain token is only as enforceable as the legal wrapper behind it.

That means developers need to build with legal infrastructure in mind, including:

• 原資産の法的所有権を保有する特別目的会社（SPV）

• 資産の所有権と運営管理権を分離する管理体制

• KYC/AML、証券、および税務上の義務を満たすためのコンプライアンス体制

• Dispute resolution mechanisms that bridge traditional legal systems with onchain governance

Many RWA platforms today work with custodians, transfer agents, and legal firms to bridge this gap.

これら3つの層、すなわち「コード」「データ」「法」が一体となって、RWAのトークン化を支える中核的なインフラストラクチャ・スタックを形成しています。

Outside this, the choice of blockchain selection, the token standards, metadata storage, data query and indexing solution, and more are to be taken into account.

RWA を使用した構築における開発者の留意点

RWA tokenization is a fairly new primitive in the space of blockchain development. And with 10000 moving parts that a developer has to take care of and coordinate, there are some considerations that need to be prioritized. Figuring these out eases out the development process:

RWAの複雑さに対応できるオラクル環境はどれか？

RWAには、資産評価、コンプライアンス状況、パフォーマンス指標など、複数のオラクルタイプが必要です。機関投資家との取引実績があるプロバイダーを選定し、重要なデータフィードに対するフェイルオーバー体制を構築してください。

どのトークン規格がコンプライアンス要件を満たしていますか？

標準のERC-20では、譲渡制限や規制への準拠は扱われていません。セキュリティトークンの機能を完全に活用するにはERC-1400を、エラーメッセージ付きのよりシンプルな譲渡制限機能を利用するにはERC-1404を検討してください。

安定性とコストのバランスが取れているチェーンはどれですか？

エンタープライズ向けRWAプロトコルは、最大限の分散化よりも安定性とパフォーマンスを優先しています。 Ethereum は機関投資家による採用が可能ですが、コストが高くなります。 Polygon や Arbitrum は、セキュリティを維持しつつスケーラビリティを実現します。LumiaのようなアプリチェーンやRWA専用チェーンも検討の余地があります。

メタデータや文書はどのように保存すべきでしょうか？

RWAプロトコルでは膨大なドキュメントが生成されるため、安全かつコンプライアンスに準拠した保管が必要となります。ハイブリッドなアプローチを採用してください：

• Store document hashes onchain (IPFS, Arweave) with files in compliant storage systems.

• 次のようなインデックス作成システムを活用する Quicknode Streams などのインデックス作成システムを活用してください。

コンプライアンス体制は社内で構築すべきか、それとも外部に委託すべきか？

プロトコルのアーキテクチャには、初期段階からコンプライアンスを組み込むこと：投資家確認、譲渡制限、規制当局への報告など。

次のような「コンプライアンス・アズ・ア・サービス（CaaS）」プロバイダーを検討してみてください。 Tokeny のような「コンプライアンス・アズ・ア・サービス」プロバイダーを活用することを検討し、すべてを社内で構築するのではなく、複雑な規制要件に対応しましょう。

次のステップ：RWAを実際に試してみよう

The RWA wave is accelerating, but the infrastructure layer remains wide open. Developers who build the rails — compliant token standards, institutional-grade oracles, and seamless custody solutions — will capture outsized value as trillions migrate onchain.

金融機関が抱える真の課題、すなわち決済の遅延、コンプライアンスにかかる負担、流動性の制約を解決することは、RWA分野全体にとって大きな成果となるでしょう。

よくある質問（FAQ）

トークン化されたRWAは、DeFiプロトコルと連携できるのでしょうか？

はい、組み合わせのしやすさは重要な特徴です。RWAは、担保や利回り商品として、あるいは構造化金融商品の構成要素として活用することができます。

How do developers handle compliance when building RWAs?

Compliance can be coded into smart contracts via whitelisting, transfer restrictions, and KYC checks. Some teams use third-party compliance providers for scale.

RWAの開発において、最大の技術的課題は何でしょうか？

Bridging off-chain compliance and legal requirements with onchain functionalities and putting them all together inside a smart contract code remains a key challenge for developers.