Quicknode

2023年1月10日 — 閱讀時間 7 分鐘

最大可提取價值（MEV）是指除標準 gas 費用及相關區塊獎勵外，從區塊產出中提取的最大價值。在「合併」（The Merge）之後，挖礦已不再Ethereum 的一部分，而驗證者則負責執行過去由礦工承擔的職責：將交易納入區塊、排除交易，以及調整Ethereum 區塊中交易的順序。

Ethereum ，當礦工透過工作量證明Ethereum 提供驗證，並掌控Ethereum 納入、排除及排序時，MEV 原本代表「礦工可提取價值」（miner extractable value）。由於在Ethereum 目前的權益證明Ethereum ，這些價值提取方法依然有效，因此該縮寫詞已進行修改，以適應區塊驗證機制變化的需求。

MEV 是如何運作的？

MEV 機會是透過特定交易技巧實現的，其本質上等同於在去中心化交易所（DEX）以低價買入資產，並在另一家 DEX 上賣出以獲利——這稱為套利——或者在價格上漲後於同一交易所賣出獲利。 MEV 機會通常出現在市場發生大幅波動之後，這會導致某個交易所的代幣價格相對於整體市場而下跌，讓反應迅速的交易者有機會利用這價差獲取純利潤。

雖然理論上只有驗證者能透過 MEV 機會獲利，但運用機器人執行演算法的「搜尋者」能夠偵測到潛在獲利的交易，並自動將這些交易提交以納入區塊中。

由於驗證者仍需對交易進行驗證，搜尋者通常會向驗證者支付高額的 gas 費用——最高可達 90% 或更多。由於有大量使用者都想執行相同的套利交易，要確保交易能順利完成，唯一的方法就是向驗證者提交 gas 價格最高的交易。

交易在執行之前，必須先經過公開的記憶池（mempool），在此過程中，交易者可能面臨幾種情況，這些情況可能會對其從 MEV 中獲利的機會造成負面影響。

1. 區塊生產者可以拒絕該筆交易，或將其納入區塊

如果區塊生產者拒絕處理交易者的交易，交易者可能會遇到問題，導致無法從該機會中獲利；或者，區塊生產者可能會將 MEV 機會據為己有。

如果區塊生產者決定將 MEV 機會據為己有，他們只需複製交易詳情、拒絕處理交易者的交易，並改為將自己的交易納入區塊中，如此一來既能獲取利潤，又能阻止交易者獲利。

2. 競價戰始於另一位交易者或交易機器人

另一項潛在風險在於，某位交易者或交易機器人在監控記憶池時，會複製您的交易，並以更高的 gas 價格向記憶池提交一筆類似的交易。這將導致區塊生產者優先執行他們的交易。此情況可能引發競價戰，原始交易者會提高 gas 費用，試圖在競爭對手之前鎖定 MEV 交易，並讓區塊生產者優先將其交易納入區塊。

MEV 交易者的技巧

由於交易者、搜尋者與區塊生產者之間形成的動態互動，幾種旨在提高成功進行獲利性 MEV 交易機率的技術已蔚為風潮。

「Gas Golfing」

擅長編寫交易程式以將氣體消耗降至最低的搜尋者，相較於不熟悉此概念的交易者，具有競爭優勢。他們可以設定較高的氣體價格，並在區塊生產者處理時，優先於記憶池中的其他交易；同時還能保持總氣體費用不變，並維持其利潤率。

一些較為人知的「氣力高爾夫」技巧包括：

• 以一串長串的零開頭的地址，所需消耗的 Gas 費較少，且儲存空間需求也較低。（安全性注意事項：此類地址可能更容易遭受暴力破解攻擊。）

• 交易者可以在合約中保留少量 ERC-20 代幣餘額，這樣更新所需的 gas 費用會比初始化新的儲存槽來得少。

（廣義的）領先者

部分搜尋者會使用稱為「Frontrunners」的機器人，或是負責監控交易池以尋找潛在獲利交易的通用型 Frontrunners。Frontrunner 機器人會複製原始搜尋者的 MEV 交易代碼，將其中地址替換為自己的地址，然後在本地執行該交易，以確保其具有獲利性。

如果這將導致一筆獲利的交易，搶先交易機器人會提交一筆氣體費更高、經過修改的交易，並「搶先」執行原始交易，從而劫持原始交易的 MEV。

Flashbots

Flashbots 透過允許搜尋者將 MEV 交易提交給驗證者，同時不將其顯示在公開的記憶池中，從而防止普遍性的搶跑者利用 MEV 交易獲利。

請在Quicknode 中免費將 Flashbots Protect 加入您的建置。

MEV 範例

交易員和套利者始終在尋找新的 MEV 機會，而這些機會正如區塊鏈一樣，始終在不斷演變。以下列舉了針對 MEV 並成功完成交易的最常見方法。

DEX 套利

對於交易者而言，利用 MEV 機會最常見且最簡單的方法——去中心化交易所（DEX）套利——不出所料地成為競爭最激烈、且對沒有複雜演算法、交易機器人及其他工具的交易者而言最易於參與的方式。

當兩家去中心化交易所（DEX）以不同價格提供同一種代幣時，反應迅速的交易者可以透過單一原子交易，在價格較低的 DEX 買入代幣或幣種，並在價格較高的交易所賣出。雖然這屬於無風險套利，但如前所述，競爭非常激烈。

資料來源：https://explore.flashbots.net/

三明治交易

搜尋者會密切關注去中心化交易所（DEX）的交易池（mempool），以察覺大額交易。例如在 Uniswap 上以 DAI 交易 5,000 枚或更多 UNI 之類的大額交易，可能會影響這些代幣的價格。計算價格影響的搜尋者，可以在大額交易發生前立即下達買單，以較低價格買入 UNI；隨後在大額交易完成後下達賣單，藉此從價格上漲中獲利。

清算

像 Maker 和 Aave 這樣的去中心化借貸協議，要求使用者以Ethereum 受支援的代幣形式存入擔保品，該擔保品隨後將用於透過該協議向其他使用者提供貸款。

用戶存入抵押代幣後，即可借出最高達其抵押品一定比例的代幣及資產。用戶的抵押品價值會隨市場波動而變化，其借款能力亦隨之波動。若借出的資產價值超過協議所規定的特定百分比，該抵押品將被清算。

與傳統金融中的追加保證金通知類似，一旦遭到清算，借款人必須支付清算費用，這筆費用通常相當高昂。其中一部分費用將支付給清算人。各家搜尋服務商競相解析區塊鏈數據，以確定哪些借款人可能被清算，而最先提交清算交易的一方將收取這筆費用。

MEV 的優點

若非有探索者發現並修正去中心化交易所經濟體系中的低效問題，並善用經濟誘因，去中心化金融（DeFi）協議與去中心化應用程式（dApps）恐怕難以發展至今日這般先進的程度。

另一項好處在於借貸協議，這些協議仰賴 MEV 機會搜尋者所提供的快速清算機制。

MEV 的缺點與風險

雖然精明的交易者只要理解去中心化金融的複雜性，就能從 MEV 機會中獲利，但仍需考量其中的風險。

三明治襲擊

與「三明治交易」類似，「三明治攻擊」是在另一名用戶的交易前後下單。雖然理論上與三明治交易相似，但此類攻擊是由惡意交易者發動的，他們透過同時進行「搶跑」和「跟跑」交易，人為地推高代幣價格。

他們的攻擊會影響原始交易者能獲得多少代幣，而攻擊者則能透過人為抬高代幣價格來獲取所賺取的利潤。

網路擁塞

MEV 交易者的另一項缺點在於他們參與的「gas 價格競標」，這會導致網路擁塞，並使未參與 MEV 競爭的一般交易者面臨更高的 gas 費用。

以Bitcoin為例，當區塊獎勵減半時，交易手續費在區塊獎勵中所佔的比例便隨之增加。此時，礦工重新挖掘過去那些交易手續費較高的區塊，往往在經濟上更具可行性，進而導致區塊鏈的不穩定。

儘管 MEV 的普及度與相關機會日益增加，Ethereum 完整性目前並未受到威脅——且未來很可能仍能保持安全。