什么是HIP-4？Hyperliquid 成果合同详解

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2026年3月13日 — 阅读时间11分钟

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Hyperliquid 花了两年时间，为论证一个核心论点而进行准备：

所有金融市场——包括加密货币、股票、大宗商品及事件类市场——都应基于同一套交易执行引擎运行，并具备共享的流动性和可组合的保证金机制。

在 HIP（Hyperliquid 改进提案）框架下的每一项提案和举措，都在不断拓展 HyperCore 上可交易资产的范围。

• 首先，HIP-1 向该链分发了原生代币。

• 随后，HIP-2 通过自举机制提升了流动性。

• 去年（2025年），HIP-3 开放了永久期货的无许可部署功能。

就在几天前，HIP-4已在Hyperliquid 上正式上线（testnet ），它通过引入“成果合约”，将Hyperliquid 拓展至新的设计空间和市场机制。

这是什么？它只是“Hyperliquid上的预测市场”吗？它是如何运作的？

让我们通过详细解析HIP-4引入的各个基础组件，以及它们在Hyperliquid 整体架构中的定位，来逐一回答这些问题。

HIP-4 作为基本组件：什么是结果合约？

结果合同 是与 Hyperliquid ，其价值取决于特定事件是否发生。其交易价格在0到1之间波动，该价格代表市场对该事件发生概率的隐含预期。

• 如果该事件发生，合约将以1的价格结算。

• 如果不是这样，它将稳定在0。

由于结算值是固定的，因此支付结构非常简单明了。

结果合同的通俗数学解释

假设一名交易者以价格P 买入一份 YES 合约，则结算时的收益为：

• 事件发生时的收益：1−P

• 若事件未发生，则损失为：P

示例：

如果一份合约的交易价格为0.60，则市场暗示该事件发生的概率为60%。如果交易者以0.60的价格买入“YES”，情况如下：

抛开数学、金钱和收益不谈，要理解结果合同的运作机制以及它能带来哪些可能性，还需要更深入的思考。

HyperCore 中的结果合同

结果合同直接在 HyperCore中直接运行，该平台是Hyperliquid 上负责现货和永续合约市场的核心执行层。这意味着，它们使用与现有市场相同的链上订单簿基础设施、撮合引擎和交易环境。

• 订单簿：每个 结果市场都有其自身的中心极限定理 订单簿 （CLOB），其运作方式与HyperCore平台上的现货和永续合约市场相同。

• 账户系统：期权 合约头寸与交易者用于Hyperliquid 去中心化交易所（DEX）的Hyperliquid 交易账户位于同一账户内。

结果 合约 由于合约是HyperCore的原生组件，这也为希望在Hyperliquid 生态系统中进行创新的构建者和开发者带来了便利。

因为成果合约在以下方面继承了与其他任何HyperCore市场相同的基础架构：

• 事务吞吐量，

• 延迟 分析报告，

• 验证器集 处理最终性，等等。

这样一来，查询市场状态、订单簿深度或结算事件的开发者，就可以使用与Hyperliquid 去中心化交易所（DEX）相同的基础设施。

下一步是了解这些市场一旦投入运行后，实际上是如何运作的。

结果市场在……上的运作方式Hyperliquid

一旦部署到HyperCore中，结果合约将遵循一个简单的生命周期：创建 > 拍卖 > 持续交易 > 结算。

虽然这个流程看似不言自明，但每个步骤中都存在一些细节，有助于 Hyperliquid 最大限度地发挥这一市场产品的优势：

质押要求

构建者（部署者）必须质押 100 万 $HYPE 代币才能部署其结果市场。

如果构建者试图操纵预言机或触发无效的状态转换，其质押的 $HYPE 将被削减。任何被部分或全部削减的 $HYPE 都将被销毁。

事件模式

在部署过程中，构建器会定义事件模式：

• 活动标题

• 分辨率时间

• 分辨率来源

• 授权的Oracle更新程序

可选补充：用于乐观式早期解决和争议处理的申诉窗口

此外，部署者还可以在Hyperliquid 的基础费用之上，额外设定最高50%的费用分成。

部署与槽位分配

市场被部署到构建器事件DEX中的插槽中。

一旦解决，该名额即可用于新的活动，这意味着单笔1M $HYPE的承诺即可支持一系列滚动进行的市场活动。

开幕拍卖会

部署完成后，将进行一场约15分钟的单一价格清算拍卖，在此期间，用户提交订单（“买入YES，最高至价格P”）。

请记住，在此阶段不会执行任何操作。

收盘时，交易系统会选定能使成交量最大化的清算价， 所有匹配的订单均 按该单一价格成交。

未成交的订单将按其原始限价转入连续交易时段。

确定开盘价背后的实际计算原理。 来源

订单簿交易

拍卖结束后，市场将转为连续市价交易。

订单遵循“价格-时间优先”原则。交易者可以像在Hyperliquid 的其他市场一样下达限价单和市价单。

合约价格反映了市场对该事件发生概率的隐含预期，并在事件结果确定之前始终维持在0.001至0.999之间。

结算

当事件结果确定后，授权预言者将公布最终结果：

• 1 如果 发生该事件

• 如果 不是，则为0

交易暂停，未平仓订单被取消，所有头寸将自动以USDH结算至最终盈亏。

市场可选择性地设置一个异议期，允许在结算最终确定之前对预言机输出结果提出异议。

现在，我们已经了解了结果市场的运作机制、相关数学原理以及具体流程。接下来，让我们转而探讨这为何对Hyperliquid 这一生态系统及其所有参与者都至关重要。

《可组合性论》：Hyperliquid 作为全球金融执行层

Hyperliquid的路线图 自始至终始终如一： 在单一执行引擎内扩大交易覆盖范围。

这个想法很简单。

它正在构建一个统一的执行层，所有市场类型——现货、永续合约以及如今的成果合约——都在同一套基础设施上运行，通过同一套结算引擎进行结算，并归属于同一个交易账户。更重要的是，每一种新的市场类型都会加深同一流动性池，而非使其碎片化。

最后那部分正是此处“可组合性”的真正含义。

举一个具体的例子：某交易员持有ETH永续合约的多头头寸。他认为，如果美联储降息，ETH价格会上涨；但如果美联储不降息，他希望获得风险对冲。

在其他任何地方，交易者都需要在两个不同的平台上分别建立两个独立的头寸，每个平台都有各自的保证金池。

在Hyperliquid 上，期权标的和期权合约位于同一个账户中。

此外，这种可组合性对构建者和开发者而言都具有优势：

1. 活跃于现货市场的做市商无需进行新的系统集成，即可将其基础设施扩展至期权市场。

2. 对于关注Hyperliquid 的开发者而言，他们将获得无限的设计空间——这在过去需要多套机构级基础设施，并且需要各方进行大量协调才能实现。

其实，这并不是Hyperliquid 进行的一项新实验。他们一直以来都致力于实现同一个目标。

Hyperliquid 在长期愿景方面，该公司一直表述得非常明确。

“区块链：金融万象之屋”——一个 能够在一个执行层上承载所有金融 市场的单一区块链。

实际上，可组合性的实用价值完全取决于开发者如何对其进行创新。让我们更切合实际地探讨一下Hyperliquid 上的构建器和运算符。

HIP-4 对构建者、流动性提供者和做市商带来了哪些变化？Hyperliquid

HIP-4 对Hyperliquid 上的每个人产生的影响并不相同。让我们放眼全局，思考一下这对链上主要 2-3 个角色可能产生的影响。

建筑商

对于开发者而言，HIP-4 将事件市场转变为可部署的基础设施，而非独立应用程序。这为新型产品开辟了空间：

• 跨市场套利机器人

• 事件交易接口

• 分层结构化产品

• 市场分析与概率数据产品

• 预测市场前端

由于该基础设施是专为特定目的而建且运行可靠，开发者可以在结果合约的基础上构建各种接口和市场探索层。

流动性提供者

对于流动性提供者和做市商而言，当前结果型市场的功能较为有限。对于任何希望实现收益最大化的流动性提供者来说，收益上限都是一种阻碍。

此外，作为概率工具的收益市场，与流动性提供者（LP）的永续合约市场相比更为被动——在永续合约市场中，风险敞口是连续的，且资金费率会驱动仓位决策，从而提高利润上限。

也许，随着时间的推移，这可能会在Hyperliquid 上催生一个全新的流动性类别：事件概率做市。

有限合伙人（LP）和做市商无法从HIP-4中直接获益。

做市商

100万$HYPE的质押额度是一道门槛。按当前价格计算，这需要投入大量资金，但插槽回收机制显著改变了单位经济效益。

一笔用于支撑一系列滚动市场的投资，会随着时间的推移摊销该成本。

这使部署者能够围绕以下此类周期性事件运营滚动式活动市场：

• 宏观经济数据发布

• 业绩公告

• 选举或治理投票

• 主要产品发布

因此，市场创建者需要花更多精力考虑交易时段利用率、市场推出的顺序以及市场时机，而不是仅仅考虑是否要质押一百万 $HYPE。

接下来呢？开发者需要优秀的工具和数据访问权限，才能真正利用成果市场带来的全新设计空间。

基础设施为何对结果市场至关重要

结果市场是由事件驱动的。

虽然只是一个简单的陈述，但这种结构上的区别却有着直接的影响，而在现货或永续合约等连续型市场中则不存在这种影响。

> 在一个持续运行的市场中，错过一次更新意味着价格会略显滞后。

> 在结果市场中，未发生的事件意味着接口故障、对冲失败，或者头寸未正确结算。

基础设施故障造成的损失是不对称的。

对于参与这些市场的开发者和交易者而言，这种行为凸显了可靠基础设施的重要性。应用程序需要能够持续访问：

• 实时订单簿数据

• 市场状态和事件元数据

• 账户余额和持仓更新

• 订单和取消的交易提交

由于结果市场是在 HyperCore 的订单簿上进行交易的，因此这些交互是通过提供市场数据和执行接口的 RPC 端点和 API 实现的。

实际上，开发事件交易接口、分析仪表盘或自动化策略的开发者需要一种基础设施，能够可靠地应对新信息进入市场时出现的交易量激增。

正是在这种情况下，像Quicknode 这样的基础设施提供商就派上了用场。

基于Hyperliquid 并结合Quicknode

通过提供托管的Hyperliquid RPC端点、数据访问以及开发工具， Quicknode 使团队能够完全专注于构建产品和解决方案。

Quicknode其HyperCore集成功能目前处于公开测试阶段，承诺将带来以下基础设施方面的“超能力”：

• Streams 支持 Hypercore 数据集，可对Hyperliquid 数据进行过滤并以推送方式进行分发

• gRPC API 专为高吞吐量、低延迟的数据管道设计

• 为确保与现有工作流兼容而提供的 JSON-RPC 和 WebSocket 相关方法

面向Hyperliquid 开发者的更多Quicknode 资源：

1. Hyperliquid API 概述 |Quicknode 文档

2. 构建一个实时Hyperliquid 鲸鱼警报机器人

3. 在 HyperEVM 中查看 HyperCore Oracle 的价格

4. HyperLend 协议的实时风险监控和清算分析 API，位于Hyperliquid

5. HyperCore 和 HyperEVM 平台前 6 大Hyperliquid RPC 提供商的对比

SDK 和工具

• Hyperliquid PythonSDK— 也可在PyPI上找到

• Hyperliquid API 示例— Python、TypeScript、Rust 和 Go 语言的“复制并运行”示例

• Hyperliquid SDK 示例—— SDK 的高级用法模式

• HyperCore CLI— 通过终端流式传输和回填 HyperCore 数据

• hyperliquidapi.com— 零托管Hyperliquid 交易API

敬请期待更多深度分析——订阅我们的博客，获取区块链基础设施领域的最新动态。

对于基于 HIP-4 构建的团队而言，基础设施层决定了产品在关键时刻能否正常运行。

Hyperliquid 的下一步是什么？

随着HIP-4在testnet 上线，HyperCore上的可交易范围进一步扩大。借助结果合约，Hyperliquid 现已开始对各类事件进行定价。

这一转变拓宽了建筑商和市场参与者的设计空间。

开发者可以部署周期性事件市场，流动性提供者可以在传统市场之外为概率型金融工具提供报价，而交易者不仅可以对价格表达观点，还可以对结果表达观点。

接下来要关注的是市场的部署、工具的成熟度以及开发者资源，当然还有Hyperliquid 对不断拓展同一交易基础设施内可容纳的市场范围这一永恒追求。

常见问题解答（FAQ）

HIP-4 只是Hyperliquid 上的预测市场吗？

不完全是这样。预测市场是结果合约的一种应用。

结果合约是基础的金融基本要素，即根据事件结果结算为0或1的二元金融工具。预测市场只是利用这一基本要素来为未来事件的概率定价。

在Hyperliquid 上，结果合约不仅适用于传统的预测用例，还能支持多种基于事件的市场。

HIP-4 已经上线了吗？

截至2026年3月，HIP-4结果交易已在Hyperliquid testnet 上线。Mainnet 的推出将采取两阶段策略：首先推出精选的标准市场，其次开放无许可的构建者部署。mainnet 的上线日期尚未确定。

2026年，哪款Hyperliquid RPC提供程序最出色？

Quicknode 提供最全面的解决方案，全面支持 HyperCore 和 HyperEVM，具备gRPC 流式传输功能，并覆盖最广泛的协议。最佳服务提供商最终取决于您的具体需求——高频交易、成本优化还是多链基础设施。

我能轻松地在Hyperliquid 的RPC提供程序之间切换吗？

是的，更换服务提供商非常简单，因为大多数提供商都使用标准的 JSON-RPC 和 WebSocket 接口。通常您只需更新endpoint 这个 URL 即可。

不过，如果您围绕某些提供商专有的工具（例如Quicknode 的分析仪表盘或自定义API）构建了相关功能，可能需要调整这些集成。各提供商之间的核心区块链交互仍保持兼容。