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8 juillet 2026 — 5 min de lecture

Les stablecoins se sont largement divisés en deux camps :

• Les émetteurs bénéficiant de la garantie de Fiat privilégient la stabilité et la conformité réglementaire.

• Les protocoles natifs de la DeFi sont optimisés pour une composabilité sans autorisation.

Open USD (OUSD) vise à combiner les atouts des deux camps sans en hériter les faiblesses.

L'Open USD (OUSD) est conçu comme un stablecoin indexé sur le dollar américain, adossé à des titres du Trésor américain à court terme, et offrant une composabilité sur la blockchain.

À première vue, l'OUSD ressemble à n'importe quel autre stablecoin adossé au dollar. En quoi est-il unique ?

Les stablecoins s'imposent rarement sur le plan technologique.

Les facteurs de différenciation concernent notamment la localisation des réserves, l'existence ou non d'un rendement, et si tel est le cas, qui en bénéficie, quel est le risque, comment l'exposition est-elle maîtrisée, etc.

Dans cet article, essayons de comprendre l'Open USD (OUSD), le stablecoin d'Open Standard, à travers ces prismes critiques.

Qu'est-ce que l'Open USD (OUSD) ?

Une petite précision : lorsqu'il est écrit en un seul mot, « OpenUSD » désigne généralement l'Universal Scene Description de Pixar, un format graphique 3D ouvert, et le sigle OUSD est également utilisé par l'ancien stablecoin Origin Dollar. Cet article porte sur le stablecoin en dollars d'Open Standard, l'Open USD.

L'Open USD (OUSD) est un projet de stablecoin adossé au dollar développé par Open Standard, un consortium qui, selon ses propres dires, regroupe plus de 140 entreprises. Il repose sur un modèle d'émission partagée dans lequel la majeure partie des revenus générés par les réserves — déduction faite d'une modeste commission de gestion prélevée par Open Standard — est reversée aux institutions participantes qui l'adoptent et le distribuent, tandis que le stablecoin est conçu pour être modulable sur la chaîne de blocs.

Début juillet 2026, Open USD n'était pas encore disponible en tant que produit ; selon Open Standard, son lancement est prévu dans le courant de l'année. Il devrait être lancé nativement sur Solana le premier jour, et d'autres réseaux devraient suivre.

Les bases de l'Open USD (OUSD)

Le maintien d'un ancrage au dollar n'est plus le principal défi dans la conception d'un stablecoin. Les principes fondamentaux d'Open USD restent donc universels.

• Chaque OUSD est conçu pour conserver un rapport de 1 pour 1 avec le dollar américain.

• Les réserves de l'OUSD sont constituées de liquidités et de bons du Trésor américain à court terme, ce qui correspond à un portefeuille de garanties similaire à celui de la plupart des stablecoins.

• Open Standard développe Open USD afin qu'il puisse être utilisé dans les domaines des paiements, des versements, du trading, des plateformes et du commerce par intermédiaires — en tant qu'actif sur la blockchain, et non pas simplement comme une monnaie destinée aux transferts.

L'objectif est de permettre son transfert entre les portefeuilles, les plateformes d'échange et les applications sur la blockchain, tout en préservant la stabilité attendue d'un actif adossé au dollar.

La différence entre l'Open USD et les stablecoins traditionnels réside dans la manière dont la distribution est encouragée.

Comment fonctionne le modèle d'émission partagée d'Open USD ?

La principale différence apportée par Open Standard réside dans le fonctionnement du modèle économique du stablecoin pour ceux qui l'émettent et le distribuent.

Comment fonctionne aujourd'hui l'économie des stablecoins ?

Le marché actuel des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires repose sur un modèle simple :

• Les utilisateurs détiennent des stablecoins et les utilisent pour effectuer des paiements ou des virements,

• Les entreprises les intègrent dans leurs produits, et

• L'émetteur gère les réserves qui garantissent ces jetons.

Ces réserves génèrent des revenus, provenant principalement de titres du Trésor américain à court terme. Dans la plupart des cas, ces revenus reviennent presque intégralement à la société émettrice.

Les banques, les fintechs, les prestataires de paiement et les plateformes d'échange, qui sont chargés de distribuer le stablecoin aux utilisateurs finaux, ne perçoivent pas un centime sur le rendement de la réserve.

Cette concentration des réserves financières est devenue l'une des caractéristiques déterminantes du marché actuel des stablecoins.

Une norme ouverte propose un système d'émission partagée

Open Standard propose un modèle économique différent pour l'Open USD. Les institutions membres du consortium perçoivent la majeure partie des revenus générés par les réserves adossées à l'OUSD, après qu'Open Standard a prélevé une modeste commission de gestion destinée à couvrir ses frais d'exploitation.

Par exemple : un commerçant qui achemine ses paiements via l'OUSD, ou une banque qui en assure la garde, perçoit une part des revenus générés par les soldes de ses propres clients.

En matière de gouvernance, un conseil d'administration composé de représentants du consortium — et non d'un seul émetteur — prend collectivement les décisions relatives au protocole.

L'objectif est simple : les organisations qui contribuent à l'émission, à la distribution et à l'intégration de l'Open USD participent également à la valeur créée par les réserves.

Pourquoi cela modifie l'économie des stablecoins

Dans le cadre du modèle traditionnel, un prestataire de services de paiement qui intègre un stablecoin contribue à développer l'activité de l'émetteur tout en ne captant qu'une faible partie de la valeur économique générée par les réserves.

Le modèle d'Open Standard vise à réduire ce déséquilibre en alignant la rentabilité des réserves sur la distribution. Si les institutions participantes tirent directement profit des revenus générés par les réserves, elles sont davantage incitées à émettre des Open USD, à les intégrer dans leurs produits et à développer des services autour de cette cryptomonnaie.

Autre avantage, modeste mais essentiel, pour les émetteurs : l'émission et le rachat d'Open USD sont gratuits, sans limite de volume.

La question de savoir si cette mesure incitative est suffisante pour favoriser l'adoption de cette technologie reste ouverte. Le consortium a annoncé le modèle économique, mais les détails tels que les formules d'attribution, les conditions de participation et les modalités opérationnelles n'ont pas encore été rendus publics.

Quelle est la prochaine étape pour l'Open USD (OUSD) ?

Open USD ne cherche pas à réinventer la manière dont les stablecoins adossés au dollar maintiennent leur ancrage. L'innovation qu'il propose réside dans le modèle économique qui sous-tend leur émission.

Le pari d'Open Standard est simple : les institutions qui distribuent un stablecoin devraient également bénéficier de la valeur générée par ses réserves. S'il est bien mis en œuvre, ce modèle pourrait inciter davantage les banques, les fintechs, les prestataires de paiement et les entreprises à émettre et à intégrer un dollar numérique commun.

La réussite de cette vision dépend moins de l'idée elle-même que de sa mise en œuvre. Début juillet 2026, plusieurs détails relatifs à la mise en œuvre — notamment l'allocation des réserves, les mécanismes opérationnels et les processus de gouvernance — n'avaient pas encore été rendus publics. Certaines entreprises citées parmi les partenaires, dont plusieurs sociétés coréennes, ont déclaré ne pas s’être officiellement engagées ; la liste définitive pourrait donc encore évoluer. Ces détails détermineront si l’émission partagée deviendra une alternative durable au modèle actuel de stablecoins centré sur l’émetteur.

Pour l'instant, il convient de considérer Open USD avant tout comme une expérience visant à repenser l'économie des stablecoins plutôt que celle de leurs garanties.