2025年の仮想通貨規制と大統領令：知っておくべきすべてのこと

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2025年7月29日 — 読了時間13分

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政府の財政・金融分野の要人たちは、Bitcoin や仮想通貨を、テロリストや法を無視する者たちだけのためのツールだと指摘した。

政府や連邦機関の間で、そもそも「トークン」とは何なのかについて見解が分かれていた。ある機関はそれを「商品」と呼び、別の機関は「有価証券」と呼んだ。そして裁判所については？　彼らはまだその定義を模索している最中だった。

それとも、ちょっと待って：米国市民は、FTXやTerra-Lunaの崩壊について正義を求めるために、SECや裁判所を相手取って訴訟を起こすことができるのだろうか？

さらに、有名人やその家族が、自分の名前を冠した仮想通貨を販売した場合、インサイダー取引（取引 ）の責任を問われることはあるのでしょうか？

「よくわからない」とか「そう単純な話じゃない」というのが、ほとんどの質問に対する答えだ。

仮想通貨、あるいはWeb3全般は、2～3年前までは法的な規制が及ばない状態でした。それ以来、中途半端な法律や規制が設けられてきましたが、それらは定義が曖昧であり、法として成立しているとは言えませんでした。

そして2025年、その霧が晴れつつある。大統領令が署名され、法案が可決され、 2025年に成立した、 仮想通貨を現在のグレーゾーンから脱却させるための枠組みが、次々と 施行され始めている。

米国では、暗号資産に関する政策はもはや各機関間の綱引き状態ではなくなった。EUでは、MiCAが27カ国で施行されている。

このブログは、仮想通貨が現在のグレーゾーンから脱却する一助となっている、2025年に可決された法令や命令について、世界的な概況を紹介するものです。 2025年、米国は2つの大統領令と3つの主要な法律を可決し、デジタル資産に関する基本的な規制枠組みを整備した最初の国の一つとなりました。

注：本レポートでは 、2025年に主要な法域で発生した、最も影響力の大きい規制動向を取り上げています。また、多くの国々で、暗号資産に関する重要な法整備が進められています。紙面の都合上、本稿では、政策転換が広く進められている主要な地域に焦点を当てています。

米国における仮想通貨の規制

長年にわたり、米国はテクノロジーとイノベーションの分野で世界をリードしてきました。しかし、仮想通貨やブロックチェーン に関しては、米国は遅れをとっており、規制面での混乱も事態をさらに悪化させています。SEC、CFTC、財務省といった各機関は、定義をめぐって対立しました。

2025年、米国は2つの大統領令と3つの主要な法案を可決し、デジタル資産に関する基本的な枠組みを備えた規制を整備した最初の国の一つとなった。

2025年の仮想通貨規制を形作る主要な法律や命令について見ていきましょう。

GENIUS法（米国のステーブルコインに向けた国家イノベーションの指針策定および確立に関する法律）

2025年7月に法制化された、 GENIUS法 は、決済用ステーブルコインにのみ焦点を当てた米国初の包括的な法律である。同法は、法定通貨で裏付けされたデジタル資産に対する明確な法的区分を定め、それらの発行および流通が認められる条件を規定している。

状況： 同法は2025年7月18日に署名され、法律として成立した。

主な規定は以下の通りです：

• 発行体の適格性：連邦政府の基準を満たしている限り、保険に加入している預金取扱機関と非銀行系フィンテック企業の双方がステーブルコインを発行することができる。

• 準備金要件：発行されるすべてのステーブルコインは、1：1の比率でby の米ドル、または分離口座に保有される高品質の流動性資産によって裏付けられなければならない。

• 消費者保護：発行者は、償還権の付与、日々の準備金に関する開示を行うとともに、不正防止、マネーロンダリング対策、およびサイバーセキュリティに関するプロトコルを遵守しなければならない。

• 監督：同法では、発行体の種類に応じて、通貨監督庁（OCC）や連邦準備制度など、連邦政府機関に規制権限が委ねられている。

本法は、ステーブルコインを主流の金融システム、とりわけ決済・清算インフラに統合するための基盤を築くものである。また、米国政府が、適切に規制されたステーブルコインを、ドルに対する脅威ではなく、その補完的な存在と捉えていることを示唆している。

デジタル資産市場透明化法（CLARITY法）

「CLARITY法」 は、米国の暗号資産規制において最も議論の的となっている単一の課題、すなわち デジタル資産の法的分類。 同法は、トークンの分散化の程度と機能的な用途に基づき、それが有価証券として扱われるべきか、あるいは商品として扱われるべきかを判断するための正式な基準を定めている。

状況： 現在、上院での審議待ち。2025年7月17日に下院で294対134の賛成多数で可決された。

主な構成要素は以下の通りです：

• トークンの分類枠組み：同法では、資産を分類するための基準として、ネットワークの分散化、トークンの有用性、および情報の非対称性に関する要件を定めている。

• 規制上の境界：CFTCにデジタル商品に対する権限を付与するとともに、明確な有価証券としての特徴が存在する場合に限り、SECによる監督を定める。

これ以外にも、同法では、

• 新規プロジェクトに対するセーフハーバー条項、すなわち、違反を招くことなく十分な分散化を実現するための猶予期間（通常18～24か月）。

• 開示義務は、セーフハーバーの下で運営されるプロジェクトに対し、一般投資家を保護するために標準化された開示情報を提供することを義務付けています。

この法律は、連邦機関間の長年にわたる管轄権をめぐる対立を解決し、by 主観的な解釈ではなく客観的な基準を定めるものである。

「中央銀行デジタル通貨監視国家法」

これ 同法は は、金融監視や国家による権限の乱用に対する懸念の高まりに直接対応して成立した。大まかに言えば、この法律は、連邦準備制度が一般市民向けに小売向けの中央銀行デジタル通貨（CBDC）を発行することを禁じている。

状況： 現在、上院での審議待ち。2025年7月17日に下院で219対210の賛成多数で可決された。

主な規定：

• 直接的な禁止：連邦準備制度（FRB）は、消費者が直接、あるいは仲介業者を通じてアクセスできるCBDCを発行することが法的に禁じられている。by

• プライバシーと主権：同法は、プログラム可能な通貨や金融監視が市民の自由と相容れないリスクを指摘している。

• ステーブルコインに関する方針：同法は、連邦政府の監督下にある、規制対象の民間発行ステーブルコインの開発を暗黙のうちに支持している。

この法律は明確な一線を引いている。

これにより、米国のデジタル通貨の革新は、政府による統制ではなく、民間主導かつ市場主導の開発を通じて進められることが明確になった。

これら3つの法案がいずれも米国の仮想通貨規制を前進させる中、下院は7月14日の週を「『クリプト・ウィーク』」と宣言した。

これらの法律とは別に、米国は2025年にいくつかの大統領令を発令し、仮想通貨に対する支持をさらに強めた。

戦略的Bitcoin 備蓄およびデジタル資産備蓄の確立

この 大統領令は は、米国政府がBitcoin の戦略備蓄を構築・管理するための枠組みを定めるものである。

状況： 2025年3月6日に署名済み 。

主な指針：

• Bitcoin 戦略的準備資産として：差し押さえまたは没収されたBitcoin は、競売にかけられることなく保有され、国家準備口座に統合される。

• デジタル資産の分離管理：Bitcoin 以外のデジタル資産は、独自の保管および監査要件が適用される別個のポートフォリオで管理されます。

• 取得権限：連邦政府機関は、財務省の監督の下、予算に影響を与えない仕組みまたは余剰資産の回収を通じて、Bitcoin を取得することができる。

Bitcoin が米国の戦略的金融政策に正式に組み込まれたのは今回が初めてである。これにより、BTCは投機的な資産から、世界的な重要性を持ち得る資産の一つへと位置づけが変更された。

デジタル金融技術分野における米国のリーダーシップの強化

この 大統領令は は、今後行われるすべての規制整備に向けた基礎的な政策枠組みを定めるものである。

状況：2025年1月23日に署名された。この暗号資産に関する大統領令は、バイデン大統領の大統領令第14067号を廃止するものである。

主な取り組み：

• 権利の保護：この法案は、 米国市民が自身の資産を自ら管理し、ノードを運用し、暗号資産をマイニングし、ピアツーピア取引を行う権利を明記している。

• CBDC反対の指針：デジタルドルの創設に反対するという政権の立場を改めて表明した。

• 機関間の統一的な連携：連邦政府機関に対し、一貫性があり、連携のとれたデジタル資産政策の取り組みを採用するよう指示する。

• サポート ステーブルコインについて：米ドルに裏付けされたステーブルコインを、特に決済や国境を越えた商取引において、国益に資するものとして位置づける。

2025年は、米国にとって法的・戦略的な一貫性に向けた最初の明確な一歩となる年です。連邦レベルのステーブルコイン関連法、明確な管轄権の境界、CBDCの禁止、そして「戦略的Bitcoin 準備金」の導入により、米国は世界的に見てデジタル資産に対するイノベーションに優しい規制の枠組みを確立しました。

欧州連合（EU）における仮想通貨の規制

欧州連合（EU）は現在、デジタル資産に関する統一的な法的枠組みの整備において、世界をリードしている。長年にわたり各国ごとにバラバラな規制が続いていたが、EUの「暗号資産市場規制（MiCA）」および「資金移動規制（TFR）」が全面的に施行された。

これにより、欧州で事業を展開する暗号資産関連企業や機関は、ステーブルコインを発行する場合でも、取引所を運営する場合でも、明確かつ強制力のある基準を得ることになります。

暗号資産市場規制（MiCA）

MiCa は、欧州連合（EU）の旗艦的な統一デジタル資産規制であり、27の加盟国にわたる仮想通貨資産の発行者およびサービス提供者に対して、標準化された要件を定めています。

状況：2024年12月30日に全面的に実施され、2025年を通じて積極的に施行される。

主な規定：

• ライセンスおよびパスポート制度：取引所、カストディアン、ウォレットプロバイダー（CASPs）は、EU域内全域での事業運営を許可するライセンスを、EUのいずれかの当局から取得しなければならない。

• ステーブルコインの規制：ユーロにペッグされたものやその他の法定通貨裏付け型ステーブルコイン（「電子マネー・トークン」および「資産連動型トークン」と呼ばれる）は、完全な裏付けがあり、償還可能であり、かつ資本およびガバナンスに関する規則を遵守しなければならない。アルゴリズム型ステーブルコインは事実上禁止されている。

• ホワイトペーパーの要件：すべての公開トークンオファリングには、リスク、運営、およびコンプライアンスに関する情報を詳述したホワイトペーパーを添付しなければならない。

• 市場の健全性と消費者保護：インサイダー取引取引 、相場操作、および投資家への情報開示に関する規制の強化。

• 適用除外：完全に分散化されたプロトコルやNFTは、その適用範囲から概ね除外されていますが、規制当局は今後の改正においてこの点を再検討する可能性があります。

MiCAは、規制上の不確実性に対するEUの対応策であり、全体として、イノベーションに対して監督、文書化、および説明責任を求めるものである。

資金移転規制（TFR）

「 資金移転規制は、MiCAと併せて可決され、暗号資産取引にAML（マネーロンダリング防止）コンプライアンスおよび追跡可能性に関する規則を導入するものである。同規則は、サービスプロバイダーが関与する暗号資産の移転に対して、（従来の金融分野ですでに採用されている）「トラベルルール」を適用するものである。

状況：2024年12月30日に実施済み。

ユニバーサル・トラベル・ルール

• 金額の多寡にかかわらず、すべての仮想通貨取引について、送金者と受取人の情報を完全に記載する必要があります。

• 従来の電信送金に適用される1,000ユーロの最低送金額制限を撤廃します。

• 氏名、住所、公的身分証明書番号、および分散型台帳のアドレスの収集を義務付ける。

• 国境を越える取引について、CASP間のリアルタイムな情報共有義務を定める。

セルフホスト型ウォレットの要件：

• 自己管理型ウォレットとの間で1,000ユーロを超える取引が行われると、強化された本人確認手続きが適用されます。

• CASPは、顧客から受益者情報を入手し、その内容を確認しなければならない。

TFRは、暗号資産の取引が法定通貨による決済と同様の審査を受けることを保証し、AML（マネーロンダリング防止）の執行における長年の抜け穴を解消します。

EUは、他の地域ではほとんど達成されていないことを成し遂げた。すなわち、複数の主権国家にまたがる、調和のとれた、かつ執行可能な暗号資産規制体制を構築したのである。この枠組みは、イノベーションの促進と消費者保護、金融の安定とのバランスを図っており、おそらく 他の地域の規制イニシアチブにとってのモデルとなるだろうことになるだろう。

英国（UK）における仮想通貨の規制

英国は、コモン・ローに基づくデジタル資産向けの独自の規制体制を構築している。EUほど進んではいないものの、暗号資産を財産として法的に認める措置を講じており、既存の金融関連法規の下で、より広範な枠組みの策定を進めている。

財産（デジタル資産等）法案

この 「デジタル資産法案」は は、英国法の下で、デジタル資産を個人財産の独立した区分として正式に法的に認めることを提案している。

状況：2025年5月8日に貴族院で可決され、2025年7月16日に庶民院で第2読会を通過した。2025年後半に国王の裁可が見込まれている。

この法案は、従来の「占有物」や「債権」とは区別される、動産権の「第3の区分」を事実上創設するものである。

このカテゴリーでは、トークン、ステーブルコイン、NFTなどのデジタル資産を、正式に認められた財産の一形態として位置づけています。これらはいずれも、次のような財産権が認められています：

• 盗難防止：デジタル資産は、無断での取得に対して、刑法上の完全な保護を受ける。

• 相続への組み込み：デジタル資産は、遺産計画や相続法の一部となる。

• 担保としての利用：デジタル資産を担保として用いた担保付融資を可能にします。

• 破産債権：デジタル資産が関与する破産手続における債権者の権利を定める。

• 信託契約：デジタル資産を信託構造の下で保有することを可能にします。

この法的定義により、開発者 、各機関、および裁判所は、暗号資産がより広範な財産の枠組みにどのように位置づけられるかについて共通の理解を得ることができます。これにより、所有権や権利の行使に関する曖昧さが解消され、機関による採用を拡大するための重要な一歩となります。

英国の規制に関する全体的なスケジュール

まだ最終決定には至っていないものの、英国政府は、 「金融サービス・市場法（FSMA）」に基づき、暗号資産関連の活動を規制するための法案草案を公表した。これには、取引所の運営、トークンの発行、およびカストディが含まれており、これらはすべてFCAの認可を要する規制対象活動として扱われる。

草案の主なポイント：

• 活動に基づく規制：中央集権型取引所と、英国の金融行為規制機構（ユーザー ）の認可を受けた暗号資産サービス提供者の両方を対象としています。

• ステーブルコインの規制：決済を目的とした法定通貨担保型ステーブルコインは、イングランド銀行およびFCA（金融行動監視機構）の監督下に置かれ、準備金の裏付けや償還に関する具体的な規則が設けられる。by

• DeFiの適用除外：この草案では、特定可能な当事者が存在しない「完全に分散化された仕組み」は適用除外とされています。

• 海外向けサービス：英国居住者にサービスを提供する外国企業は、英国に法人を設立することが求められる場合があります。

この枠組みは現在も検討中であり、最終的な法案は2025年後半に成立する見込みです。

香港における仮想通貨の規制

香港は、アジアで初めてとなるステーブルコインのライセンス制度を導入し、アジアを代表する仮想通貨の拠点としての地位を確立した。

ステーブルコイン条例

「 「ステーブルコイン条例」 は、香港における法定通貨にペッグされたステーブルコインの発行および流通について、包括的なライセンス制度を導入するものである。同条例は、所定の業務規模基準を満たす事業体に対してライセンス取得を義務付け、香港金融管理局（HKMA）を唯一のライセンス付与・監督機関として位置付けている。

状況：2025年5月21日に立法評議会で可決。2025年8月1日より施行。

主な規定：

• 準備金要件：ステーブルコインは、1：1の比率でby の「高品質流動性資産（HQLAs）」によって裏付けられ、分離口座に保有され、第三者による監査の対象とならなければならない。

• 償還権：発行体は、常に額面価格での償還を保証し、償還請求には速やかに応じなければならない。

• 資本基準：発行体は、最低2,500万香港ドルの払込資本を維持し、継続的な支払能力要件を満たさなければならない。

• アルゴリズム型ステーブルコインの禁止：完全な担保が設定されていない、あるいはアルゴリズム的な仕組みに依存するステーブルコインは、一切禁止される。

注：香港金融管理局（HKMA）は、無認可のステーブルコインの販売または提供は、その発行元の管轄区域にかかわらず、 刑事訴追の対象となるとなることを明らかにした。

香港は、Web3やDeFiの全領域を規制しようとしているわけではない。まず、システム上最も重要な要素であるステーブルコインから着手している。

焦点は明確かつ確固たるものです： 法定通貨で裏付けされたステーブルコイン、財務の健全性、そして投資家および消費者の保護。

合法性、規制、および法律：仮想通貨とWeb3にとっての意味

2025年に見られる規制の明確化の潮流は、インフラの成熟度を示す明確な兆候である。

法律によって曖昧さが解消されたことで、建設業者は、コンプライアンス、組織の要件、および公的説明責任に沿ったシステムを設計するための確固たる基盤を得ることができた。

これにより、以下の機能が利用可能になります：

• 大規模なステーブルコイン
  米国、EU、香港の法的枠組みにより、決済ネットワーク、フィンテック企業、銀行は、規制に準拠した法定通貨担保型ステーブルコインを構築することが可能となっている。

• カストディ、コンプライアンス、およびアイデンティティの各レイヤー
  所有権、ライセンス、およびAML基準に関する明確なルールが確立されることで、カストディソリューション、KYCモジュール、および許可型アクセスチャネルにおいて新たな選択肢が生まれています。

• 機関投資家による採用
  明確な規制の枠組みにより、これまで機関投資家の参入を妨げていた障壁が取り除かれた。これにより、従来の金融機関、政府系ファンド、多国籍企業は、定められたリスク基準の範囲内で、デジタル資産に資本を配分することができるようになった。

• DeFiの可読性
  たとえ直接的な規制の対象でなかったとしても、DeFiプロトコルは現在、フロントエンド、統合、そして成長の観点から、任意のコンプライアンスがますます重要視される環境下で運用されています。

• コンプライアンスは競争上の優位性となる
  規制の枠組みは、インフラの整備を必要とする専門的な基準を課しています信頼性 。認可を受けた事業者は、ネットワークのダウンタイム、APIの障害、データの不整合などを許容できません。これにより、機関の要件を満たすことのできるインフラプロバイダーには、持続可能な競争上の優位性が生まれます。

総じて言えば、規制によって、インフラ建設事業者が主流となる道が開かれつつある。

規制を基盤として未来を見据える

2025年の法律や大統領令は、仮想通貨が正当性を認められ、広く普及していくための基盤を築きつつある。各管轄区域では、初めて、仮想通貨に関して、何が許可され、何が法的に強制可能であり、責任の所在はどこにあるのかについて、明確な線引きが行われている。

その明確さは重要だ。それは、仮想通貨がもはやシステムの外にあるものではないことを、開発者たちに示している。

しかし、透明性が高まれば、それに伴い説明責任も生じます。今後の進展は、インフラが次のようなルールにどれだけ適切に適合しているかにかかっています。例えば：

1. プロトコルは、オープン性を損なうことなくコンプライアンスを組み込んでおり、

2. ステーブルコインは、システミック・リスクに陥ることなく規模を拡大でき、さらに

3. 建設業者は、法的制約のある世界に適応していく。

規制の基盤は整いました。これからは、確固たる土台の上での建設が進められます。

注：本レポートでは 、2025年に主要な法域で発生した、最も影響力の大きい規制動向を取り上げています。また、多くの国々で、暗号資産に関する重要な法整備が進められています。紙面の都合上、本稿では、政策転換が広く進められている主要な地域に焦点を当てています。