2026년 토큰화된 주식: 글로벌 주식 시장의 미래를 들여다보다

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2026년 4월 27일 — 읽는 데 13분 소요

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토큰화된 주식은 이미 온체인에서 거래되고, 결제가 이루어지며, 담보로 활용되고 있습니다. 하지만 거래되는 대상이 항상 동일한 것은 아닙니다.

법적 지분부터 펀드 지분, 신탁 청구권, 심지어 파생상품에 이르기까지 모든 것이 ‘토큰화된 주식’이라는 명목으로 묶여지고 있는데, 이는 매우 오해의 소지가 있는 인상을 심어줍니다.

그래서 우리는 모든 내용을 하나하나 쪼개어 살펴보고, 중요한 점은 빠짐없이 다 다루기로 했습니다.

이 글에서는 토큰화된 주식, 다양한 아키텍처, 실질적인 가치 창출, 위험 요소, 그리고 시장의 주요 참여자들에 대해 설명합니다.

토큰화된 주식이란 무엇인가

토큰화된 토큰화된 주식은 블록체인 상에서 발행 및 양도되는 상장 주식 및 ETF의 디지털 표현입니다.

이 상품들은 기초자산의 가격을 추적하며, 투자자들이 온체인에서 주식 포지션을 거래, 보유 및 양도할 수 있게 해주며, 연중무휴 24시간 결제가 가능하고 규제 준수.

간단해 보이죠? 이제 이 모든 것이 실제로 어떻게 작동하는지 알아보겠습니다.

토큰화된 주식의 작동 원리

토큰화된 주식은 자산이 생성되는 전통적인 자본 시장과, 자산이 이동하고 결제가 이루어지는 블록체인이라는 두 가지 매우 다른 시스템을 연결합니다.

아래의 ‘ flow ’는 주식이 발행에서 수탁으로 이동하고, 온체인에 반영된 후, 최종적으로 거래 및 결제가 이루어지는 과정을 보여줍니다.

근본적으로, 지분을 토큰화한다는 것은 전통적인 시장 인프라의 세 가지 계층, 즉 — 발행, 규정 준수, 결제 — 을 블록체인 위에서 재구축하는 것입니다.

이제 인프라와 프로세스는 명확해졌습니다. 하지만 토큰화된 주식은 표준화되어 있지 않기 때문에, 현재 운영 중인 몇 가지 유형이 있습니다.

토큰화된 주식의 네 가지 아키텍처

모든 토큰화된 주식이 동일한 대상을 나타내거나 동일한 법적 효력을 갖는 것은 아닙니다.

온체인상에서는 똑같이 보일 수 있지만, 이 두 가지는 사용자가 실제로 무엇을 소유하는지, 그것이 어떻게 집행되는지, 그리고 위험이 어디에 있는지 정의하는 서로 다른 구조 위에 구축되어 있습니다.

다음은 네 가지 일반적인 토큰화된 주식의 네 가지 일반적인 아키텍처를 비교한 간단한 표입니다:

모두 ‘토큰화된 주식’이라는 동일한 자산 명칭 하에서 운영되고 있음에도 불구하고, 위에서 언급한 각 상품은 투자자가 경제적 위험을 부담하는 방식 면에서 각각 고유한 특징을 가지고 있습니다.

이는 이후의 모든 과정을 좌우하기 때문에 중요합니다:

• 규제적 조치,

• 주주권 행사(의결권 행사, 배당금 수령 등) 시 발생하는 결과,

• 보험금 청구 시 우선순위, 그리고

• DeFi 생태계 내의 조합성.

토큰화된 주식이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 그리고 투자자가 실제로 무엇을 소유하게 되는지 알아보았으니, 이제 시장과 주요 기업들에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

토큰화된 주식 시장: 주요 기업 개요

토큰화된 주식 시장에는 소수의 주요 참여자들이 있습니다.

각 토큰은 상장 주식이나 ETF에 연동되어 있으며, 보유자는 이를 통해 온체인에서 주식에 투자할 수 있습니다.

이들 간의 차이점은 법적 구조, 규제상 지위, 지리적 범위, 그리고 DeFi 상호운용성을 어느 정도까지 구현하느냐에 있습니다.

증권화

Securitize“Tokenize the World”라는 슬로건을 내건 Securitize는 이 분야에서 기관 투자자와 가장 긴밀히 연계된 기업으로 평가받으며, 현재 40억 달러 이상의 토큰화 자산을 관리하고 있습니다.

주요 상품은 토큰화된 펀드 지분 블랙록 BUIDL, 아폴로 ACRED, 밴에크 VBILL 등이 있습니다.

Securitize의 작동 방식

Securitize는 규제 대상 양도 중개업자( agent ) 및 증권 중개업자(broker-dealer)로 운영되며, 자사의 DS* 프로토콜 v4를 통해 토큰화된 증권을 발행합니다.

실물 자산은 BNY 멜론(BNY Mellon)과 같은 수탁 기관에 오프체인 형태로 보관되며, Securitize는 SEC에 등록된 양도 중개인( agent )으로서,

• 주식을 나타내는 블록체인 토큰의 발행 및 소각,

• 지갑 수준에서 규정 준수를 강제하며,

• 정산 및 지급 프로세스의 자동화.

증권화 투자자들은 주로 직접적인 지분이 아닌 토큰화된 펀드의 지분을 받게 됩니다.

Securitize에 대한 접근은 엄격한 승인 절차를 거쳐야 합니다 . 대부분의 상품은 규정 D(Regulation D) 및 규정 S(Regulation S)와 같은 면제 조항에 따라 구성되며, 이는 다음과 같은 의미를 갖습니다:

• 투자자는 공인 투자자 또는 적격 투자자여야 합니다(예: BUIDL과 같은 상품의 경우 투자 가능 자산 500만 달러 이상).

• 참여는 관할권에 따라 제한됩니다(예: 미국 투자자와 비미국 투자자에 대해 별도의 규정이 적용됨).

• 사전 화이트리스트에 등록된 지갑을 보유한 KYC 인증 투자자만 토큰을 구매, 보유 또는 양도할 수 있습니다.

Securitize는 시장에서 가장 포괄적인 규제 대응 체계를 갖추고 있다는 점에서 두각을 나타내고 있습니다:

• SEC에 등록된 양도 agent

• 브로커-딜러 및 ATS 역량

• 펀드 운용 및 EU 투자회사 라이선스

그러나 앞서 언급한 모든 허가형 파생 상품들로 인해 Securitize는 직접적인 주식 공모가 없는, 매우 집중화된 비소매용 프로토콜이 되었습니다.

온도 파이낸스 (글로벌 마켓)

Ondo GM은 미국 이외 지역의 투자자들이 AAPL 및 TSLA를 포함한 200개 이상의 토큰화된 미국 주식 및 ETF에 직접 투자할 수 있도록 지원하는 토큰화 플랫폼입니다.

‘온체인 주식, 월스트리트 유동성’ 이는 Ondo가 하는 일과 이를 가능하게 하는 방식을 적절히 나타냅니다.

Ondo의 작동 원리

1. Ondo는 테슬라(TSLA) 주식을 1:1로 반영하는 토큰화된 주식(TSLAon)을 발행합니다.

2. 기초 주식은 미국에 등록된 증권 중개업체이자 수탁사인 알파카 증권이 매입하여 보유합니다.

3. 이러한 보유 자산을 담보로 토큰이 발행되며, 이는 특수목적법인(SPV)에 대한 담보가 제공된 계약상 청구권을 나타냅니다.

4. 가격 및 기업 데이터는 다음을 통해 온체인에 전송됩니다. 체인링크 데이터 Streams를 통해 온체인에 전송됩니다.

5. 토큰은 Ethereum, Solana 및 BNB 체인에 배포되어 있으며, LayerZero를 통해 크로스체인 전송이 가능합니다.

또한, 다음 사항에 유의해 주시기 바랍니다. Ondo Global Markets는 24시간 운영되지만, 일요일 오후 8시(미국 동부 표준시)부터 금요일 오후 7시(미국 동부 표준시)까지 주 5일만 영업합니다.

온도가 투자자들에게 제공하는 것

사용자가 Ondo에서 토큰화된 주식을 구매하면, 기술적으로 SPV에 대한 담보가 제공된 계약상 청구권과 총수익에 대한 경제적 노출을 동시에 얻게 됩니다.

이 주식에서 발생한 배당금은 약 30%의 미국 원천징수세를 공제한 후 자동으로 재투자됩니다.

규정 S에 따라 미국 이외의 투자자만 온도(Ondo)에 투자할 수 있습니다 . 구체적으로 말하면,

• 미국, 영국, 캐나다 및 기타 여러 지역의 사용자는 접속이 차단됩니다.

• 가입 시 KYC 절차가 필요합니다.

• 토큰이 발행되면, 사용자는 이를 직접 관리하며 온체인에서 보유 및 양도할 수 있습니다.

온도는 또한 리히텐슈타인 금융시장청(FMA)의 승인을 받아를 획득하여, 전문 투자자들을 대상으로 약 30개 EEA 국가에서 패스포팅이 가능해졌습니다.

Ondo는 규모와 온체인 통합 측면에서 두각을 나타내고 있습니다:

• 토큰화된 주식의 TVL이 약 6억 달러 이상

• 출시(2025년 9월) 이후 누적 거래량 90억 달러 이상

• Morpho, Euler, 1inch 전반에 걸쳐 담보로 인정됨

• 온도 글로벌 상장는 2026년 2월에 출시되어, 기업공개(IPO)의 당일 토큰화를 가능하게 합니다.

Ondo는 현재 토큰화된 주식 분야에서 가장 깔끔한 사용자 경험을 제공하는 플랫폼 중 하나이지만, 단일 수탁 체계와 배당금 손실이라는 단점을 고려해야 합니다.

슈퍼스테이트

Superstate 는 규제 대상 온체인 자산 운용사로, 토큰화된 국채 펀드인 USTB로 가장 잘 알려져 있습니다.

하지만 토큰화된 주식의 경우, 이 회사의 새로운 이니셔티브인 ‘오핑 벨(Opening Bell)’ —즉, 자체 주식 발행 플랫폼—이 더 관련성이 높습니다.

‘오픈 벨’의 작동 방식

오픈 벨 이 플랫폼은 이 시장에서 토큰이 SEC에 등록된 실제 주식이며, 공식적으로 온체인에 등록된 유일한 플랫폼입니다.

• 이 토큰은 법적 지분을 나타냅니다. 이 토큰은 Solana 에서 SPL 표준으로, 또는 Ethereum 에서 ERC-20 표준으로 발행됩니다.

• 자본 구조표(Cap Table)의 변경 사항은 등록된 전송 내역 agent 을 통해 온체인에 기록됩니다.

• 발행, 양도 및 소유권 변경은 규제 대상 기관과 연계된 온체인 거래를 통해 이루어집니다.

무엇 오픈 벨 투자자들은 의결권, 배당금 수령권 및 법적 권리를 갖춘, SEC에 정식 등록된 보통주의 직접 지분을 확보하게 됩니다 .

더 중요한 점은, 기초자산을 보유하는 특수목적법인(SPV)이 없으며, 토큰과 주식 사이에 어떠한 중개자 또한 존재하지 않는다는 것입니다.

Superstate에 대한 접근은 허가제이며 허용 목록 기반으로 운영됩니다:

• 투자자는 KYC/AML 가입 절차를 완료해야 합니다.

• 지갑은 주식을 보유하거나 이체하기 전에 화이트리스트에 등록되어야 합니다.

• 이적은 승인된 참가자로만 제한됩니다.

Superstate가 특히 돋보이는 점은, 현재 실제 운영 중인 유일한 네이티브 발행 모델이라는 점입니다.

그들의 직접 발행 프로그램 을 통해 상장 기업은 스테이블코인을 발행할 수 있도록 하며, 이 과정에서 자본 구조표가 실시간으로 업데이트됩니다.

현재로서는 Superstate가 가장 완성도가 높고 법적으로도 타당한 토큰화된 주식 설계 방식입니다. 더 많은 사용자, 발행사, 유동성 및 활용 사례가 참여함에 따라 더 정확한 전모가 드러날 것으로 보입니다.

xStocks

xStocks (Backed의 상품)은 시장에서 가장 널리 유통되는 토큰화된 주식 상품입니다.

2025년 6월 출시 이후, xStocks는 누적 거래액 기준 $25B 의 누적 거래량을 기록했습니다.

xStocks의 작동 원리

xStocks 는 저지(Jersey)에 기반을 둔 특수목적법인(SPV)인 Backed Assets (JE) Limited가 리히텐슈타인 금융시장청(FMA)의 승인을 받은 투자설명서에 따라 발행합니다.

• 각 xStock은 Solana 또는 Ethereum 와 같은 플랫폼에서 SPL 토큰 형태로 발행된 트래커 증서(채무 증권)를 나타냅니다.

• 알파카 증권은 기초 주식을 1:1 비율로 매입하여 보유하며, 이를 바탕으로 xStocks가 발행됩니다.

• 체인링크의 ‘보유량 증명(Proof of Reserve)’은 분기별 ISAE 3000 보증 감사를 바탕으로 매주 검증 결과를 공개합니다.

xStocks는 Solana, Ethereum 및 기타 블록체인에서 주 5일 24시간 운영됩니다.

xStocks 투자자들은 기초 주식이나 ETF의 가격 변동에 따른 경제적 노출을 얻게 됩니다.

온도(Ondo)의 경우와 마찬가지로, 배당금은 30%의 원천징수세를 공제한 후 재투자됩니다.

xStocks는 리히텐슈타인의 규제 체계에 따라 미국을 제외한 전 세계에서 이용할 수 있습니다.

KYC는 유통업체 수준, 즉 Kraken, Bybit, Gate.io, KuCoin과 같은 플랫폼에서 시행됩니다.

xStocks가 두각을 나타내는 부분은 규모와 유통망입니다. 이미 100개 이상의 xStocks가 출시되어 10만 명 이상의 보유자를 확보하고 있습니다.

모든 상충 관계는 해당 금융상품의 유형 자체에서 비롯됩니다. 신용 금융상품으로서, 수탁사(Alpaca) 및 발행자 구조에 의존하는 측면이 있습니다.

xStocks는 현재 시장에서 가장 접근성이 뛰어나고 유동성이 높은 솔루션입니다.

디나리

디나리 는 미국 내에서 주식 토큰화를 시도한 사례 중 가장 대표적인 사례입니다. 이는 증권 토큰화를 승인받은 최초의 SEC 등록 증권사입니다.

디나리의 작동 원리

디나리(Dinari)는 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록된 증권 중개업체이자 양도 기관( agent )으로 운영되며, 실제 주식과 1:1로 연동되는 토큰화된 주식(“dShares”)을 발행합니다.

• KYC 인증을 완료한 사용자가 USDC, USDT 또는 USD+를 입금합니다.

• 디나리는 해당 주문을 알파카로 전달하며, 알파카는 미국 증권거래소에서 기초 주식을 매입하여 보관합니다.

• 디나리는 사용자의 지갑에 상응하는 dShare를 온체인에서 발행합니다.

• LayerZero OFT는 4개의 블록체인 간 크로스체인 전송을 지원하며, 곧 Solana 에 배포될 예정입니다.

다른 토큰화 모델과 디나리(Dinari)의 핵심적인 차이점은, 디나리의 경우 발행 및 보관 과정이 미국 규제 체계 내에서 이루어진다는 점입니다.

디나리가 투자자들에게 제공하는 것은 기초 자산에 대한 1:1의 경제적 노출입니다.

바로 이곳에서 dShares 를 신중하게 분석해 볼 필요가 있습니다:

1. dShares는 토큰화된, 전액 출자된 장외(OTC) 파생상품입니다.

2. 이 상품은 전액 자금 조달이 완료된, 레버리지가 적용되지 않은 계약으로, 기초 자산인 주식/ETF의 성과와 1:1로 연동됩니다.

3. 따라서 투자자들은 지분을 소유하고 있는 것이 아니라, 장외 파생상품과 관련하여 디나리(Dinari)에 대한 청구권만을 가지고 있습니다.

배당금은 미국 국채로 1:1 비율로 담보가 제공되는 디나리(Dinari)의 자체 수익형 스테이블코인인 USD+로 지급됩니다.

디나리(Dinari)는 전 세계적으로 이용 가능하며, KYC 인증 절차를 거쳐야 합니다. 유럽 내 유통은 제미니 EU(Gemini EU) 플랫폼을 통해 이루어집니다. 다만, 아직 미국 내 소매 투자자를 대상으로 한 서비스 제공은 시작되지 않았습니다.

디나리가 특히 돋보이는 점은 ‘미국 최초’라는 포지셔닝입니다.

이 플랫폼은 현행 증권법을 준수하는 데 필요한 모든 국내 승인을 획득했으며, 이는 다른 어떤 플랫폼도 갖추지 못한 중요한 선점 우위입니다.

디나리(Dinari)는 미국 시장 내에서 운영될 수 있는 토큰화된 주식 모델을 구축해 나가고 있지만, 현재 이를 둘러싼 생태계는 아직 초기 단계에 머물러 있으며 규모가 작다.

자, 그럼 다음으로 넘어가 봅시다. 자, 질문은 간단합니다:

모든 구현 방식이 각기 다른 장단점을 지닌다면, 토큰화는 기존 주식에서는 얻을 수 없는 어떤 가능성을 실제로 열어주는 것일까?

토큰화된 주식의 필요성: ‘언락’이란 실제로 무엇인가?

토큰화된 주식의 장점은 대개 연중무휴 거래와 전 세계적인 접근성이라는 두 가지로 요약되곤 합니다.

이 외에도, 겉보기에는 잘 드러나지 않지만 중요한 영향을 미치는 네 가지 잠금 해제 기능에 대해 더 자세히 알아보겠습니다:

원자적 결제는 거래 상대방에 대한 위험을 제거합니다

전통적인 시장에서, 거래 체결부터 결제까지의 기간은 신용 위험 기간에 해당합니다. T+1이란 거래가 최종 확정되기 전에 거래 상대방이 부도날 가능성이 있음을 의미합니다.

Atomic DvP는 이 시간을 0으로 단축합니다. 토큰과 결제 자산은 단일 거래에서 동시에 소유권이 이전되거나, 둘 다 이전되지 않습니다.

조합성은 핵심적인 열쇠입니다

지갑에 보관되어 있는 토큰화된 주식은 아무런 역할도 하지 못하고 있습니다.

카미노나 모르포에 담보로 제공된 동일한 지분은, 담보가 없는 대출과 달리 이자를 지급받게 되며,

• 양도,

• 재담보 설정의 복잡성, 또는

• 어떤 중개자라도.

이러한 자본 효율성의 함의는 다음과 같습니다:수익을 창출함과 동시에 차입금을 뒷받침하는 자기자본 전통적인 시장 내에서는 이에 상응하는 사례가 없습니다.

프로그래밍 가능한 순응도

전통적인 시장에서는, 규정 준수 는 중개인, 수탁자, 청산소 같은 중개 단계에서 이행됩니다.

토큰화된 주식은 규정 준수 규칙을 스마트 계약에 반영합니다.

이체 제한, 인증 확인, 관할권 차단 및 투자자 한도는 모든 거래에서 토큰 단위로 자동으로 적용될 수 있습니다.

기업 활동이 프로그래밍 가능한 흐름으로 변모한다

위와 마찬가지로, 배당, 주식 분할, 신주인수권 발행과 같은 기업 활동의 경우, 증권사, 예탁기관 및 등기기관 간에 수동적인 조정이 필요하지 않습니다.

이는 온체인 상태 전환으로 생성, 검증 및 실행될 수 있어, 조정 위험과 지연 시간을 줄일 수 있습니다.

토큰화된 주식은 주식 자본의 보유, 이동 및 운용 방식을 변화시키고 있습니다. 그 장점은 분명합니다.

하지만 이러한 잠금 해제 하나하나마다 새로운 종속성과 새로운 위험이 수반됩니다.

토큰화된 주식의 중대한 한계

토큰화된 주식의 잠재력은 분명합니다. 하지만 이러한 잠재력이 현실화되기 위해서는 해결해야 할 3가지 구조적 격차가 존재합니다.

첫 번째 주요 요인은 모두 유동성과 관련이 있습니다.

유동성 위험

토큰화된 주식은 종종 하나의 시장으로 논의되곤 합니다. 하지만 실제로는 그렇지 않습니다.

동일한 기초 자산(예를 들어, 토큰화된 애플 주식)은 여러 체인, 여러 발행자, 여러 플랫폼에 동시에 존재할 수 있습니다.

또한 각각은 고유한 유동성 풀과 가격을 가지고 있으며, 이들을 연결해 주는 보장된 차익거래 메커니즘은 없습니다.

이 모든 것은 유동성 분절의 다양한 형태이며, 다음과 같이 여러 가지 방식으로 나타날 수 있습니다:

• 분산된 주문장: 유동성이 여러 거래소(중앙화 거래소, 온체인 AMM, RFQ 시스템)에 분산되어 있어 슬리피지가 증가하고 가격 발견 기능이 약화되고 있다.

• 차익거래 의존성: 가격 조정은 차익거래자들이 거래소와 기초 시장 간의 가격 차이를 해소하는 데 달려 있다.

자본이나 접근성이 제한될 때(관할권상의 제약, 업무 시간 외 등), 이러한 연결 고리는 약해집니다.

• 장중 유동성 격차: 유동성은 연속적이지 않다.

거래가 “상시” 이루어지더라도, 피크 시간대 외에는 호가 깊이가 사라질 수 있어, 비교적 소규모 거래에도 가격에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

• 스트레스 상황에서의 출금 위험: 변동성이 큰 환경에서는 환매, 스프레드, 유동성이 동시에 악화될 수 있다.

유동성의 더 근본적인 문제는 구조적인 데 있다. 새로운 체인이 배포될 때마다 고립된 유동성 풀이 하나씩 추가될 뿐, 다른 풀들의 유동성이 자동으로 깊어지지는 않는다.

크로스플랫폼 유동성이 기술적, 법적, 운영적 측면에서 통합되기 전까지는, 시장은 유동성이 풍부한 단일 시장이 아닌 유동성이 부족한 여러 거래소의 집합체로 남아 있을 것입니다.

유동성 외에도 토큰화 플랫폼이 해결해야 할 몇 가지 다른 문제점들이 있습니다.

수탁자와 중개인의 역설

토큰화가 약속하는 것은 운영상의 마찰을 야기하는 중개자나 위험과 비용을 가중시키는 수탁 체인 없이도 직접적인 소유권을 확보할 수 있다는 점입니다.

그러나 지금까지 살펴본 모든 토큰화된 주식 모델은 수탁자, 즉 특수목적법인(SPV)이나 펀드, 청산 중개인, 오라클 운영자, 관리 키 보유자 등에 의존하고 있습니다.

이러한 새로운 중개업체들은 기존 업체들에 비해 규제가 덜하고, 자본금도 적으며, 실전 경험도 부족하기 때문에 투자자에게는 더 큰 위험 요소가 됩니다.

응력 전파

이러한 시스템은 계층적 구조(수탁자 > 발행자 > 토큰 > DeFi)를 띠고 있기 때문에, 장애가 연쇄적으로 발생합니다.

보관 문제, 오라클 지연, 또는 상환 중단은 순식간에 가격 왜곡이나 자동 청산, 또는 프로토콜 전반에 걸친 담보 압박으로 이어질 수 있습니다.

이러한 워크플로는 자동화 수준이 더 높고 사람의 개입이 적기 때문에, 위험 및 구제 조치와 관련된 수많은 예외적인 사례들이 이번에 처음으로 검증될 예정입니다.

그렇다면, 토큰화된 주식의 미래는 어떻게 될까요?

토큰화된 주식의 미래

토큰화된 주식은 기술적으로 작동합니다.

주식은 원자적으로 정산됩니다. 배당금은 스테이블코인. 프라임 브로커 없이 주식에 대한 담보 포지션을 개설할 수 있습니다.

이 모든 제품들은 현재 양산 중입니다.

다룬 모든 분야—아키텍처, 참여자, 유동성, 자산 보관, 주문 체결—에서 동일한 패턴이 나타납니다:

1. 온체인 시스템은 빠르고, 프로그래밍이 가능하며, 조합이 가능합니다.

2. 오프체인 시스템은 합법적이며, 집행력이 있고, 권위적입니다.

오늘날, 토큰화된 주식은 이 둘의 중간에 위치해 있습니다.

시장에 필요한 것은 단순히 규제상의 명확성만이 아닙니다. 온체인 및 토큰화된 금융상품에 대해 법적 소유권, 양도 절차, 기업 행동 의무, 투자자 보호 조치 등이 구체적으로 정의된 규제 체계가 필요합니다.

그때까지는 토큰화된 주식이 강력한 면모를 지니면서도 한계가 있는 하이브리드 시스템의 형태로 계속 존재할 것입니다.