웹3 수익 모델 심층 분석: Dapp이 매년 100억 달러 이상의 온체인 수익을 창출하는 방법

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2025년 7월 7일 — 읽는 데 13분 소요

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암호화폐와, 더 나아가 웹3는 세대적 도약을 이루고 있다.

게이트키퍼, 중개자, 폐쇄형 시스템을 중심으로 구축된 기존 제도와는 한 걸음 더 멀리 나아가는 도약입니다. 개방형 네트워크, 프로그래밍 가능한 화폐, 사용자 소유의 플랫폼을 향한 도약입니다 . 이 정도 규모의 도약이라면, 필연적으로 몇몇은 넘어져 처참하게 부딪히게 될 것입니다.

업계는 이 교훈을 실시간으로 깨닫고 있다.

불과 1~2년 전만 해도 토큰, FDV(완전 희석 기준 기업가치), 테스트넷, 에어드롭에 대한 이야기가 주를 이뤘습니다. 그 결과, 에어드롭이 끝나자마자 블록체인과 프로토콜은 유령 도시처럼 텅 비게 되었고, 개발자와 사용자들은 다음으로 주목받는 새로운 것으로 몰려가는 등, 곳곳에서 이와 유사한 충동적인 반응이 쏟아져 나왔습니다.

오늘은 상황이 조금 나아졌고, 보다 장기적인 논의가 이루어지고 있습니다.

창업자, 투자자, 사용자들이 주목하는 새로운 질문은 “토큰 가격은 얼마인가?”가 아니라 “당신의 dapp/프로토콜/블록체인/플랫폼은 어떻게 수익을 창출하는가?”입니다 .

이 보고서는 바로 그 근본적인 질문에 대한 해답입니다.

이 글에서는 주요 DApp들이 온체인에서 어떻게 수익을 창출하는지, 다양한 수익 모델의 유형을 분석하고, 온체인 수익의 미래를 전망해 봅니다.

온체인 수익의 작동 원리: 기초부터 알아보기

Compound가 다음과 같이 표시될 때 TVL 기준 의 TVL을 기록하고 있지만 연간 실제 매출은 약 $45 million에 불과하다면, 이는 무엇을 의미할까요?

이 답변은 웹3 비즈니스 모델이 실제로 어떻게 작동하는지에 대한 모든 것을 보여줍니다.

TVL(총 잠금 가치)이나 토큰 가격과 같은 지표들은 오랫동안 주목을 받아왔지만, 이 두 가지 모두 해당 프로토콜이 실제로 수익을 창출하고 있는지 여부를 알려주지는 않습니다.

가장 중요한 지표는 매출입니다.

• 수익이란, 모든 비용을 지불하고 예금자, 스테이커 또는 LP 등에게 인센티브를 분배한 후 DApp이 실제로 남기는 금액을 말합니다.

• 수익으로 발생하는 수수료는 사용자가 프로토콜을 이용하기 위해 지불하는 금액입니다 . 유니스왑(Uniswap)의 거래 수수료나 파일코인(Filecoin)의 저장 수수료를 생각해보시면 됩니다.

• 토큰 가격은 시장의 심리와 투기 심리를 반영합니다. 대개 이는 실제 프로토콜의 성과와는 별개입니다.

• TVL은 특정 프로토콜에 예치된 자금을 나타냅니다. 이는 신뢰도와 채택 수준을 반영하지만, 시장 변동성이 심해질 경우 TVL이 순식간에 빠져나갈 수 있으므로 반드시 사업적 타당성을 의미하는 것은 아닙니다.

본질적으로 온체인 수익이란 프로토콜, DApp 또는 플랫폼이 서비스나 인프라를 제공하는 대가로 확보하는 가치를 말합니다.

해당 값은 대개 다음과 같은 형태로 수집됩니다:

• 수수료 (거래, 발행, 브릿지, 스테이킹 등)

• 스프레드 (대출, 스테이블코인 수익률, MEV 확보)

• 구독 또는 유료 이용 (인프라, 스토리지, API)

자, 다음 섹션에서는 이러한 수익 창출 요인 각각을 더 깊이 살펴보고, 프로젝트 사례를 확인하며, 오늘날 웹3에서 실제로 효과가 있는 것이 무엇인지 파헤쳐 보겠습니다.

Dapp의 3가지 핵심 수익 모델

DeFi 프로토콜, NFT 플랫폼, L2, 소셜 앱 등 모든 온체인 비즈니스는 궁극적으로 다음 세 가지 방법 중 하나로 수익을 창출합니다:

1. 거래량 기준 매출 (자금 흐름 기준)

2. 사용량 기반 수익 (개별 사용자의 행동에서 발생하는)

3. 인프라 수익화 (해당 인프라를 기반으로 개발하는 개발자 및 앱으로부터)

볼륨 기반 프로토콜

거래량 기반 프로토콜은 자사 시스템을 통해 처리되는 모든 거래에서 일정 비율을 수수료로 받습니다. 계산은 간단합니다: 거래량이 많을수록 수익도 늘어납니다.

*수수료 수입이 가장 많음에도 불구하고, 유니스왑은 수수료 스위치를 활성화하지 않았기 때문에 현재 모든 수익은 LP들에게 돌아가고 있습니다.

출처: Token Terminal

거래량 기반 모델은 강력한 네트워크 효과를 창출합니다. 유동성이 증가하면 더 많은 거래자가 유입되고, 이는 더 많은 수수료를 발생시키며, 결국 더 많은 유동성 공급자를 유치하게 됩니다.

플라이휠은 가속되지만, 이는 동시에 이러한 프로토콜의 성패가 시장 활동에 좌우된다는 뜻이기도 합니다.

사용량 기반 Dapp

사용량 기반 프로토콜은 특정 행동이나 프리미엄 기능에 대해 요금을 부과합니다. 거래량 기반 모델과 달리, 이 모델의 수익은 자산 이동이 아닌 사용자 참여(NFT 발행, 메시지 게시, 기능 잠금 해제, 업그레이드 구매 등)에서 발생합니다.

출처: Token Terminal

사용량 기반 모델은 사용자의 더 깊은 참여를 요구하지만, 더 예측 가능한 수익을 제공합니다. streams. 이러한 모델은 플랫폼이 사용자의 업무 흐름이나 소득 창출에 없어서는 안 될 요소가 되었을 때 성공합니다.

인프라 서비스

인프라 프로토콜은 개발자나 사용자가 스스로 쉽게 구축할 수 없는 필수적인 백엔드 서비스(주로 가스 수수료, API, 컴퓨팅, 스토리지 또는 보안의 형태로 제공됨)를 제공함으로써 수익을 창출합니다.

출처: Token Terminal

이러한 서비스는 웹3의 중추입니다. 개발자들이 이를 기반으로 서비스를 구축하면, 수익은 지속적이고 견고해집니다.

독보적인 수익 창출 요인

이러한 핵심 모델 외에도, 몇 가지 독창적인 메커니즘이 상당한 수익을 창출하고 있습니다:

1. 스테이킹 보상은 네트워크를 보호하는 동시에 검증자와 위임자에게 가치를 창출합니다. Ethereum 스테이킹만으로도 연간 20억 달러 이상의 수익이 발생합니다.

2. Ethena나 Pendle과 같은 이자를 지급하는 스테이블코인에서 발생하는 관리 수수료는 꾸준한 수익을 제공합니다. streams.

3. 블록 생성 및 트랜잭션 순서 정리를 통한 MEV 확보는 일부 검증자에게 주요 수익원입니다.

4. L2 시퀀서 수수료는 완전히 새로운 범주에 속하며, 롤업은 mainnet Ethereum 보다 더 효율적으로 거래를 처리함으로써 수익을 창출합니다.

5. 크리에이터 경제 분야의 프로젝트에 대한 로열티 및 프로토콜 수준의 수수료율을 통해 플랫폼과 사용자에게 수익의 일부를 배분합니다.

평소와 마찬가지로, 가장 성공적인 프로토콜들은 대개 여러 수익 창출 방식을 결합하고 있습니다. streams.

• 유니스왑은 거래 수수료와 거버넌스 수익을 창출합니다.

• Aave는 대출 스프레드를 통해 수익을 얻고 청산 수수료를 부과합니다.

이러한 다각화는 안정성을 확보해 줄 뿐만 아니라 성장을 위한 다양한 경로를 열어줍니다. 이제 dApp과 그 수익, 그리고 시장 상황을 종합적으로 파악하기 위해 몇 가지 수치를 더 자세히 살펴보겠습니다.

2025년 Dapp 수익 지도

지난 1년 동안 웹3는 온체인 매출로 수십억을 창출했습니다. 각 분야를 더 자세히 살펴보기 전에, 먼저 전체 시장의 매출 내역을 살펴보겠습니다.

Web3 매출: 지난 365일

(2025년 7월 기준)

출처: DeFi Llama (모든 수익 추정치는 2025년 7월 기준 연율로 환산된 수치입니다.)

지난 30일간의 매출 트리맵을 살펴보면, 지난 30일 동안만 해도 웹3가 10억 달러 이상의 매출을 올렸음을 알 수 있습니다.

다음은 주요 내용입니다:

• 스테이블코인 발행사는 여전히 암호화폐 업계에서 가장 수익성이 높은 사업으로, 준비금 수익률이 다른 어떤 수익 모델보다도 훨씬 높습니다.

• Hyperliquid 과 같은 영구형 DEX와 pump.fun 과 같은 게임화 DEX가 호황을 누리고 있으며, 이는 사용자들이 고위험·고속 금융 상품을 원하고 있음을 시사합니다.

• 인프라 프로토콜들이 순위를 올리고 있으며, 향후 B2D 수익화 사이클을 주도할 것으로 보인다.

• Ethereum 또한 Tron 는 L2와 대체 L1이 성장하는 상황에서도 베이스 레이어가 프로토콜 수준의 수익을 유지할 수 있음을 입증하고 있습니다.

정말 놀랍네요: 매출 집중도가 극심하지만, 예상과는 다릅니다.

소수의 디파이(DeFi) 프로토콜이 시장을 장악하는 대신, 스테이블코인과 블록체인 같은 기반 인프라가 대부분의 가치를 차지하고 있다.

다음으로, 웹3의 다양한 분야와 주요 수익 창출 주체가 누구인지에 대해 더 자세히 살펴보겠습니다.

먼저, 웹3에서 가장 많은 수익을 올리는 DApp이 무엇인지 살펴보겠습니다. 즉, 블록체인, 스테이블코인 발행사, 또는 이와 유사한 인프라나 DApp이 아닌 참여 주체는 제외합니다.

매출 기준 상위 5개 Dapp

Dapp은 사람들이 실제로 사용하는 인터페이스이며, 우리에게 있어 이는 온체인 경제 활동의 실제 현장을 나타냅니다.

출처: DeFi Llama

핵심 요점: 거래가 DApp 매출의 대부분을 차지한다.

매출 상위 5개 DApp 중 4개가 거래 관련 서비스입니다. 유동성 및 거래 인프라에 대한 수수료 지불은 웹3에서 가치를 창출하는 주요 메커니즘입니다.

매출 기준 상위 5개 DEX

분산형 거래소는 웹3 경제의 핵심 동력으로 자리매김하며, 체인 간 수십억 규모의 스왑 거래량을 이끌고 있습니다. 지난 30일 동안, 다음 5개 프로토콜은 거래 활동, 토큰 발행 메커니즘, 또는 애그리게이터 수수료를 통해 창출된 수익 측면에서 선두를 달렸습니다.

출처: DeFi Llama

주요 내용:

1. Perp DEX들이 두각을 나타내고 있습니다: Hyperliquid 는 단일 체인 기반인 대부분의 기존 DEX들보다 더 높은 수익을 올리고 있습니다.

2. CoWSwap의 MEV 방지 기능과 PumpSwap의 토큰 출시 수수료는 DEX가 단순한 거래 수수료를 넘어 수익을 창출할 수 있는 완전히 새로운 방식을 제시합니다.

3. 9개 체인에 걸쳐 서비스를 전개하는 팬케이크스왑(PancakeSwap)의 전략은 가장 높은 절대 수익을 창출하며, 사용자가 거래하는 모든 곳에 진출하는 것이 중요하다는 점을 입증하고 있다.

매출 기준 상위 5개 대출 프로토콜

대출은 자본 효율성, 레버리지, 수동적 수익률을 제공하며, 여전히 디파이(DeFi)에서 가장 오래되고 중요한 기능 중 하나입니다. 새로운 토큰과 이야기에 대한 과열된 관심이 종종 이를 가려버리곤 하지만, 대출 프로토콜은 이자 스프레드와 대출 수수료를 통해 꾸준히 수익을 창출하고 있습니다.

다음은 지난 24시간 동안의 최대 매출 기준 상위 실적 기업 목록입니다.

주요 내용:

• Aave는 대출 시장을 압도적인 차이로 주도하고 있으며, 여전히 많은 기관 및 DeFi 원주민 사용자에게 있어 가장 많이 이용되는 머니 마켓 플랫폼으로 자리 잡고 있습니다.

• Kamino, Suilend, Fluid는 Solana 및 Sui 와 같은 대체 체인에서 대출 인프라의 성장과 확산을 대표합니다.

• Maple은 사모 신용, 기관 대출, 오프체인 차입자들을 온체인으로 유치하는 데 특화된 접근 방식으로 두각을 나타내고 있습니다.

매출액 기준 수익률이 가장 높은 스테이블코인

수익을 창출하는 스테이블코인은 웹3에서 가장 주목받는 금융 상품으로 빠르게 부상하고 있습니다. 이러한 프로토콜은 실물 자산 담보, 델타 중립 포지션, 유동성 스테이킹 통합과 같은 전략을 통해 수익을 창출하는 스테이블코인을 발행하거나 이를 가능하게 합니다.

다음은 프로토콜 매출 기준 상위 기업들의 순위 현황입니다.

출처: DeFi Llama 및 TokenTerminal

핵심 요점:

펜들(Pendle)의 수익 토큰화, 에테나(Ethena)의 델타 중립 전략, 그리고 유주얼(Usual)의 실물자산(RWA) 집중 전략은 신규 진입자들이 독창적인 수익 창출 메커니즘을 제공함으로써 시장 점유율을 확보할 수 있음을 보여준다.

매출 기준 최고의 텔레그램 트레이딩 봇

텔레그램 봇은 놀랍게도 순식간에 상당한 수익을 창출하는 수단으로 자리 잡았습니다.

이들은 웹3 분야에서 가장 빠르게 성장하는 수익화 계층 중 하나로, 기본적으로 채팅 기반 인터페이스를 본격적인 거래 터미널로 전환해 줍니다. 이러한 봇들은 텔레그램 내에서 스왑, 스나이프, 온체인 작업을 간편하게 만들어 주며, 활동이 매우 활발한 소매 사용자들로부터 상당한 수수료를 거두고 있습니다.

매출 부문에서 선두를 달리고 있는 기업은 다음과 같습니다:

핵심 요점: UI/UX 혁신이 도입을 주도한다

이러한 봇들은 기존 DEX 인터페이스의 불편함을 성공적으로 해소함으로써, 웹3에서 사용자 경험을 개선하는 것이 사용자의 거래 워크플로우를 실질적으로 향상시킬 때 프리미엄 수수료를 받을 수 있음을 보여주고 있습니다.

매출액 기준 상위 리스크 큐레이터

리스크 큐레이터는 자본 배분과 전략 수립의 교차점에 위치합니다. 이러한 프로토콜은 대출 루프, 베이시스 트레이드, 스테이블코인 차익거래와 같은 정교한 전략을 통해 수익을 창출하는 금고를 생성, 관리 및 최적화합니다.

사용자나 LP가 자금을 예치하면, 리스크 큐레이터가 이를 운용하며, 성과 보수, 운용 보수 또는 내재된 스프레드를 통해 수익을 창출합니다.

출처: DeFi Llama

핵심 요점: 전문적인 DeFi 관리 서비스가 등장하고 있다.

이러한 프로토콜은 DeFi의 제도화를 의미하며, 이를 통해 전문 기업들은 투자 관리 서비스를 제공함으로써 상당한 수익을 창출합니다.

위의 모든 수치는 매출과 수익성을 최우선으로 한 것입니다. 안타깝게도 이러한 수치는 현재 토큰 가격에 반영되지 않고 있습니다. 더 나은 미래를 기대하는 한편, 데이터를 좀 더 폭넓은 관점에서 살펴보고, 높은 매출을 창출하는 dApp에서 성공하는 패턴을 파악해 봅시다.

2025년 고수익 Dapp들이 채택한 방식

매출 수치를 분석해 본 결과, 몇 가지 패턴이 드러나기 시작하고 있습니다.

전체적인 관점에서 볼 때, 다음과 같은 5가지 패턴을 확인할 수 있습니다:

간결한 UX가 승부한다

예시: 텔레그램 봇 (BONKbot, Trojan), Phantom Wallet

마찰 없이 직관적인 사용자 경험(UX)은 수익 창출의 열쇠입니다. 채팅 앱에 직접 연동되는 봇이나 스왑 및 스테이킹을 간편하게 해주는 지갑은 사용자가 이미 있는 곳에 위치함으로써, 별도의 학습 과정 없이도 가치를 창출합니다.

교훈: 사용자들은 “DeFi를 배우고” 싶어 하는 것이 아닙니다. 한 번의 탭으로 결과를 얻기를 원합니다. 기존 워크플로우에서 가장 큰 마찰 지점을 파악한 다음, 사용자가 그 마찰을 피하기 위해 기꺼이 비용을 지불할 만한 솔루션을 구축하십시오.

사용자 경험의 차이가 충분히 크다면, 단순함이 무료보다 낫다.

금융 공학 사례

예시: Hyperliquid, 에테나, 펜들

이러한 디앱들은 새로운 것을 창조하는 것이 아니라, 기존의 금융 전략(펀딩 레이트 차익거래, 베이시스 트레이드, 미래 수익 토큰화)을 암호화폐 기반의 형태로 적용하고 있을 뿐입니다. 핵심은 높은 수익 잠재력을 지닌 구조화된 리스크에 있습니다.

교훈: 최고의 수익은 거래량과 신뢰도에 따라 확장 가능한, 반복 가능한 전략에서 비롯됩니다.

전문화 명령어 값

예시: Maple(사설 신용), Kamino( Solana 대출 집중화), CoWSwap(MEV 보호)

모든 사람에게 모든 것을 제공하려 애쓰기보다는, 성과가 뛰어난 DApp들은 특정 분야를 선택해 그 분야를 깊이 파고듭니다. 이를 통해 제품-시장 적합성을 높이고, 신뢰를 쌓으며, 고부가가치 수익 창출이 가능해집니다.

교훈: 집중된 초점 = 명확한 가치 = 지속 가능한 수익.

특정 사용자층이나 사용 사례를 선택하여 해당 틈새 시장에서 최고의 솔루션이 되세요.

이 공식들이 서로 배타적인 것은 아니라는 점을 이해해 주시기 바랍니다. 성공적인 치료법 대부분은 여러 가지 접근법을 결합하는 경우가 많습니다.

하지만 이 각각은 건설사들이 각자의 상황과 시장에 맞게 적용할 수 있는, 지속 가능한 수익 창출을 위한 검증된 방법을 제시합니다.

온체인 수익의 미래는 어떻게 펼쳐질까

Web3가 드디어 성숙기에 접어들었습니다.

대화 주제가 “웬 문?”에서 “어떻게 돈을 버나요?”로 바뀌었는데, 이러한 변화는 업계 전반에 걸쳐 일어나고 있는 더 큰 흐름을 반영하고 있다.

데이터가 이를 분명히 보여줍니다. 팬케이크스왑(PancakeSwap)의 월 6,500만 달러나 아바타스( Hyperliquid)의 5,900만 달러와 같이 실질적인 수익을 창출하는 프로토콜들은 투기 위에 세워진 것이 아닙니다.

이 기업들은 자사의 서비스가 충분히 가치가 있다고 판단하여 꾸준히 비용을 지불하는 사용자들을 기반으로 성장하고 있습니다.

사용자들이 탈중앙화 거래, 수익 최적화 또는 크로스체인 인프라에 비용을 지불하기로 선택할 때, 이는 이러한 솔루션이 기존의 대안보다 실제로 더 효과적이라는 점을 지갑으로 표명하는 것과 같습니다.

다시 한 번 짚어볼 만한 몇 가지 요점:

• 수익 집중 현상이 변화하고 있다: 단순한 디파이(DeFi) 우량 기업에서 인프라, 봇, UX 중심 앱으로 이동하고 있다.

• 거래량과 거래 속도는 여전히 중요합니다: 거래 기반 DApp들이 순위 상위권을 차지하고 있지만, 금융 엔지니어링과 유통 역시 그만큼 중요합니다.

• 차별화는 성과를 가져온다: 성과가 가장 뛰어난 DApp들은 특정 분야를 정말 잘 수행하며, 이를 바탕으로 경쟁 우위를 구축한다.

앞으로 나아가면서, 웹3가 약속했던 세대적 도약이 바로 우리 눈앞에서 펼쳐지고 있다는 점을 기억해 주시기 바랍니다.

단순히 토큰 가격이나 입소문 마케팅 캠페인만으로는 그런 일이 일어나지 않고 있습니다.

이는 실제 문제를 해결하고 수익성을 갖춘 사업을 구축하는, 지루하지만 필수적인 과정을 통해 이루어지고 있습니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

매출이 높은 DApp의 토큰 가격이 왜 항상 높은 것은 아닐까요?

토큰 가치는 종종 시장의 심리나 투기적 요인을 반영할 뿐, 프로토콜의 기초 자산 flow 이나 제품의 실용성을 반영하지는 않습니다.

Web3 프로토콜 중 실제로 의미 있는 수익을 창출하는 비율은 얼마인가요?

이 보고서는 수익을 성공적으로 창출하는 프로토콜에 초점을 맞추고 있지만, 현실은 웹3 프로토콜 중 연간 10만 달러 이상의 지속 가능한 수익을 창출하는 곳이 5% 미만에 불과하다는 점입니다. 대다수의 프로토콜은 토큰 투기 단계를 넘어 실질적인 비즈니스 모델로 발전하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

웹3 프로토콜은 벤처 캐피털(VC) 자금 지원 없이도 현금 흐름flow 이 흑자로 전환될 수 있을까?

네 — 일부 트레이딩 봇, 지갑, 그리고 MEV를 고려한 인프라 서비스는 이미 사용량이나 거래량에 기반한 수수료를 통해 수익을 내고 있습니다.

이러한 수익 모델에서 토큰 인센티브는 어떤 역할을 하나요?

인센티브는 사용자를 유치할 수는 있지만, 장기적인 수익은 실질적인 유용성에 달려 있습니다. 보조금은 제품과 시장의 실제 적합성을 왜곡합니다.

DeFi와 거래 분야 외에 성공적인 웹3 수익 모델이 있을까요?

현재, DeFi가 아닌 웹3 DApp들은 수익 창출에 어려움을 겪고 있다.

게임, 소셜, 크리에이터 플랫폼들은 잠재력을 보이고 있지만, 아직 DeFi에서 볼 수 있는 것과 같은 꾸준한 수익 streams 을 달성하지는 못했다.