Análisis en profundidad de los modelos de ingresos de la Web3: cómo las dapps generan más de 10 000 millones de dólares al año en la cadena de bloques

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7 de julio de 2025 — 13 minutos de lectura

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Las criptomonedas y, por extensión, la web3 están dando un salto generacional.

Un gran salto que nos aleja de las instituciones tradicionales, basadas en controladores, intermediarios y sistemas cerrados. Un gran salto hacia redes abiertas, dinero programable y plataformas propiedad de los usuarios. Como ocurre con cualquier salto de esta magnitud, es inevitable que algunos caigan y tengan un mal aterrizaje.

El sector está aprendiendo esta lección sobre la marcha.

Hace apenas uno o dos años, las conversaciones giraban en torno a los tokens, las valoraciones totalmente diluidas (FDV), las redes de prueba y los airdrops. Las consecuencias de todo ello fueron que las cadenas de bloques y los protocolos se convirtieron en pueblos fantasma justo después del airdrop, que los desarrolladores y los usuarios se lanzaban a por la siguiente novedad llamativa y que se producían reacciones impulsivas similares por todas partes.

Hoy en día, la situación ha mejorado ligeramente y se están manteniendo conversaciones con una perspectiva más a largo plazo.

La nueva pregunta que se plantean los fundadores, los inversores y los usuarios no es «¿cuánto cuesta el token?», sino «¿cómo genera ingresos tu dapp/protocolo/cadena de bloques/plataforma?».

Este informe es la respuesta a esa pregunta fundamental.

Analizamos cómo las principales dapps generan ingresos en la cadena de bloques, los diferentes tipos de modelos de ingresos que existen y hacemos una previsión sobre el futuro de los ingresos en la cadena de bloques.

Cómo funcionan los ingresos en cadena: lo básico

Cuando Compound muestra 2.6 mil millones de dólares en TVL, pero genera unos 45 millones de dólares en ingresos reales al año, ¿qué significa eso?

La respuesta lo aclara todo sobre cómo funcionan realmente los modelos de negocio de la web3.

Indicadores como el TVL (valor total bloqueado) y el precio del token llevan mucho tiempo acaparando la atención, pero ninguno de ellos indica si un protocolo está generando realmente beneficios.

El indicador más importante son los ingresos.

• Los ingresos son, en la práctica, lo que le queda a la dapp tras pagar todos los gastos y distribuir incentivos a los depositantes, participantes en staking o proveedores de liquidez (LP), etc.

• Las comisiones percibidas son lo que pagan los usuarios por utilizar el protocolo. Piensa, por ejemplo, en las comisiones por operaciones en Uniswap o en las comisiones por almacenamiento en Filecoin.

• El precio de un token refleja el estado de ánimo del mercado y la especulación. En la mayoría de los casos, esto no guarda relación con el rendimiento real del protocolo.

• El TVL muestra el capital invertido en un protocolo. Refleja la confianza y la aceptación, pero no necesariamente la viabilidad empresarial, ya que los TVL pueden desaparecer de forma instantánea en situaciones de tensión en el mercado.

En esencia, los ingresos en cadena son el valor que obtiene un protocolo, una dapp o una plataforma a cambio de proporcionar un servicio o una infraestructura.

Ese valor suele recopilarse de la siguiente forma:

• Comisiones (por operaciones, acuñación, transferencias entre cadenas, staking, etc.)

• Diferenciales (préstamos, rendimiento de las stablecoins, captura de MEV)

• Suscripciones o uso de pago (infraestructura, almacenamiento, API)

Ahora, en la siguiente sección, profundizaremos en cada uno de estos factores que impulsan los ingresos, veremos ejemplos de proyectos y analizaremos qué es lo que realmente está funcionando hoy en día en la web3.

Los tres modelos de ingresos principales de las Dapps

Todas las empresas que operan en la cadena de bloques, ya sean protocolos DeFi, plataformas de NFT, L2 o aplicaciones sociales, obtienen sus ingresos, en última instancia, de una de estas tres formas:

1. Ingresos basados en el volumen (procedentes de flujos financieros)

2. Ingresos basados en el uso (derivados de las acciones de cada usuario)

3. Monetización de la infraestructura (por parte de los desarrolladores y las aplicaciones que se basan en ella)

Protocolos basados en el volumen

Los protocolos basados en el volumen se llevan una comisión por cada transacción que pasa por su sistema. El cálculo es sencillo: cuanta más actividad, mayores son los ingresos.

*A pesar de ser la plataforma que genera más comisiones, Uniswap aún no ha activado su mecanismo de redistribución de comisiones, por lo que, actualmente, todos los ingresos van a parar a los proveedores de liquidez (LP).

Fuente: Token Terminal

Los modelos basados en el volumen generan potentes efectos de red. Una mayor liquidez atrae a más operadores, lo que genera más comisiones, lo que a su vez atrae a más proveedores de liquidez.

El volante de inercia se acelera, pero eso también significa que estos protocolos dependen totalmente de la actividad del mercado.

Aplicaciones descentralizadas (dapps) basadas en el uso

Los protocolos basados en el uso cobran por acciones específicas o funciones premium. A diferencia de los modelos basados en el volumen, los ingresos provienen de la participación de los usuarios y no del movimiento de activos: acuñar un NFT, publicar un mensaje, desbloquear una función o comprar una mejora.

Fuente: Token Terminal

Los modelos basados en el uso requieren una mayor implicación por parte de los usuarios, pero ofrecen unos ingresos más predecibles streams. Tienen éxito cuando la plataforma se convierte en un elemento esencial para los flujos de trabajo de los usuarios o para la generación de ingresos.

Servicios de infraestructura

Los protocolos de infraestructura generan ingresos al proporcionar servicios de backend esenciales —a menudo en forma de comisiones de gas, API, recursos de computación, almacenamiento o seguridad— que los desarrolladores y los usuarios no pueden crear fácilmente por sí mismos.

Fuente: Token Terminal

Estos servicios son la columna vertebral de la web3. Cuando los desarrolladores crean aplicaciones basadas en ellos, los ingresos se convierten en recurrentes y sostenibles.

Factores clave para generar ingresos

Además de estos modelos básicos, hay varios mecanismos únicos que están generando unos ingresos significativos:

1. Las recompensas por staking aportan valor a los validadores y a quienes delegan sus tokens, al tiempo que garantizan la seguridad de las redes. Solo el staking de Ethereum genera más de 2.000 millones de dólares al año.

2. Las comisiones de gestión de las stablecoins que generan rendimiento, como Ethena y Pendle, proporcionan ingresos constantes streams.

3. La obtención de MEV mediante la creación de bloques y la ordenación de transacciones constituye una importante fuente de ingresos para algunos validadores.

4. Las comisiones de los secuenciadores L2 constituyen una categoría totalmente nueva, en la que los rollups obtienen ingresos al procesar las transacciones de forma más eficiente que mainnet Ethereum .

5. Regalías + porcentajes de comisión a nivel de protocolo para proyectos del ámbito de la economía de los creadores, lo que permite que tanto la plataforma como los usuarios obtengan una parte de los ingresos.

Como es habitual, los protocolos más exitosos suelen combinar varias fuentes de ingresos streams.

• Uniswap genera comisiones por operaciones e ingresos por gobernanza.

• Aave obtiene márgenes por los préstamos y cobra comisiones de liquidación.

Esta diversificación aporta estabilidad y múltiples vías de crecimiento. Ahora, analicemos algunas cifras más para situar en perspectiva las dapps, sus ingresos y el mercado.

El mapa de ingresos de las Dapps en 2025

Durante el último año, la web3 ha generado miles de millones en ingresos en cadena. Veamos primero el desglose de los ingresos de todo el sector antes de profundizar en los distintos ámbitos.

Ingresos de Web3: últimos 365 días

(a fecha de julio de 2025)

Fuente: DeFi Llama (Todas las estimaciones de ingresos están anualizadas a fecha de julio de 2025.)

Al observar este mapa de árbol de ingresos correspondiente a los últimos 30 días, podemos ver que, solo en este periodo, web3 ha generado más de 1.000 millones de dólares en ingresos.

Estas son las ideas clave:

• Los emisores de stablecoins siguen siendo los negocios más rentables del sector de las criptomonedas, ya que el rendimiento de las reservas supera con creces al de cualquier otro modelo de ingresos.

• Los DEX perpetuos, como Hyperliquid, y los DEX gamificados, como pump.fun, están en pleno auge, lo que pone de manifiesto la demanda de los usuarios de productos financieros de alto riesgo y alta velocidad.

• Los protocolos de infraestructura están ganando terreno y es probable que dominen el próximo ciclo de monetización de B2D.

• Ethereum Y tanto Tron como demuestran que las capas base pueden mantener los ingresos a nivel de protocolo, incluso a medida que crecen las L2 y las L1 alternativas.

Vaya sorpresa: la concentración de los ingresos es extrema, pero diferente de lo esperado.

En lugar de que unos pocos protocolos DeFi dominen el mercado, son las infraestructuras fundamentales, como las monedas estables y las cadenas de bloques, las que están acaparando la mayor parte del valor.

A continuación, profundicemos en los distintos sectores de la web3 y veamos quiénes son los que más ingresos generan.

En primer lugar, veamos qué dapps generan más ingresos en la web3. Esto significa que no se tienen en cuenta las cadenas de bloques, los emisores de stablecoins ni otras infraestructuras similares o participantes que no sean dapps.

Las 5 principales Dapps por ingresos

Las dapps son las interfaces que la gente utiliza realmente y, para nosotros, representan la realidad sobre el terreno de la actividad económica en la cadena de bloques.

Fuente: DeFi Llama

Conclusión clave: Las operaciones bursátiles acaparan la mayor parte de los ingresos de las dapps.

Cuatro de las cinco dapps que más ingresos generan están relacionadas con el comercio. El pago de comisiones por la liquidez y la infraestructura de negociación son los principales mecanismos de captación de valor en la Web3.

Las 5 principales DEX por ingresos

Las plataformas de intercambio descentralizadas siguen siendo fundamentales para el motor económico de la web3, ya que generan un volumen de intercambio de miles de millones entre cadenas. En los últimos 30 días, estos cinco protocolos han liderado el ranking en cuanto a ingresos generados por la actividad de negociación, los mecanismos de acuñación o las comisiones de los agregadores.

Fuente: DeFi Llama

Puntos clave:

1. Los DEX de Perp están triunfando: Hyperliquid está generando más ingresos que la mayoría de los DEX tradicionales que operan en una sola cadena.

2. La protección contra el MEV de CoWSwap y las comisiones por lanzamiento de tokens de PumpSwap representan formas totalmente nuevas en las que los DEX pueden obtener ingresos más allá de las simples comisiones por operaciones.

3. La estrategia de PancakeSwap de desplegarse en nueve cadenas genera los mayores ingresos absolutos, lo que demuestra que sí importa estar presente en todos los lugares donde operan los usuarios.

Los 5 principales protocolos de préstamos por ingresos

Los préstamos siguen siendo una de las funciones más antiguas y fundamentales de las finanzas descentralizadas (DeFi), ya que ofrecen eficiencia de capital, apalancamiento y rentabilidad pasiva. Aunque el revuelo en torno a los nuevos tokens y las nuevas narrativas suele eclipsarlos, los protocolos de préstamos generan discretamente ingresos constantes al aprovechar los diferenciales de interés y las comisiones por préstamos.

A continuación se muestran los que mejor rendimiento han tenido según los ingresos máximos de las últimas 24 horas.

Puntos clave:

• Aave domina el mercado de préstamos por un amplio margen y sigue siendo el mercado monetario por defecto para muchos usuarios institucionales y nativos de DeFi.

• Kamino, Suilend y Fluid representan el crecimiento y la adopción de la infraestructura de préstamos en cadenas alternativas como Solana y Sui.

• Maple destaca por su enfoque especializado en incorporar a la cadena de bloques el crédito privado, los préstamos institucionales y los prestatarios que operan fuera de la cadena.

Stablecoins con mayor rentabilidad por ingresos

Las stablecoins que generan rendimiento se están convirtiendo rápidamente en el instrumento financiero más codiciado de la web3. Estos protocolos emiten o facilitan la emisión de stablecoins que generan rendimiento mediante estrategias como el respaldo con activos del mundo real, posiciones delta-neutras o integraciones de staking líquido.

A continuación se muestra la clasificación de las empresas con mejor rendimiento según los ingresos por protocolo.

Fuentes: DeFi Llama y TokenTerminal

Conclusión clave:

La tokenización del rendimiento de Pendle, las estrategias delta-neutras de Ethena y el enfoque en los activos del mundo real (RWA) de Usual demuestran que los nuevos participantes pueden ganar cuota de mercado ofreciendo mecanismos únicos de generación de rendimiento.

Los mejores bots de trading de Telegram por ingresos

Los bots de Telegram se han convertido, de forma rápida y sorprendente, en importantes fuentes de ingresos.

Son una de las capas de monetización de más rápido crecimiento en Web3: básicamente, convierten las interfaces basadas en chat en terminales de negociación en toda regla. Estos bots simplifican los intercambios, las operaciones de «sniping» y las acciones en cadena dentro de Telegram, y están recaudando importantes comisiones de los usuarios minoristas más activos.

Estas son las empresas que lideran en ingresos:

Conclusión clave: la innovación en UI/UX impulsa la adopción

Estos bots logran resolver los problemas de las interfaces tradicionales de los DEX, lo que demuestra que una mejor experiencia de usuario en Web3 puede justificar unas comisiones más elevadas cuando mejora de verdad el flujo de trabajo de negociación de los usuarios.

Principales gestores de riesgos por ingresos

Los gestores de riesgo se sitúan en la encrucijada entre la asignación de capital y el diseño de estrategias. Estos protocolos crean, gestionan y optimizan carteras que generan rentabilidad, a menudo mediante estrategias sofisticadas como los «lending loops», las operaciones de «basis» o el arbitraje con stablecoins.

Los usuarios o los socios comanditarios (LP) aportan capital; el gestor de riesgos lo invierte, y los ingresos se obtienen a través de comisiones de rendimiento, comisiones de gestión o diferenciales incorporados.

Fuente: DeFi Llama

Conclusión clave: Está surgiendo la gestión profesional de DeFi.

Estos protocolos suponen la institucionalización de las finanzas descentralizadas (DeFi), en la que empresas especializadas obtienen ingresos significativos al prestar servicios de gestión de inversiones.

Todas las cifras anteriores se centran principalmente en los ingresos y la rentabilidad. Lamentablemente, esto no se refleja en el precio actual del token. Aunque tenemos esperanzas de un futuro mejor, analicemos los datos desde una perspectiva más amplia e intentemos identificar los patrones de éxito en las dapps que generan mayores ingresos.

Fórmulas utilizadas por las Dapps con mayores ingresos en 2025

Tras analizar las cifras de ingresos, estamos observando que empiezan a surgir algunas tendencias.

Si ampliamos la perspectiva, podemos identificar cinco patrones:

La simplicidad en la experiencia de usuario da buenos resultados

Ejemplos: Bots de Telegram (BONKbot, Trojan), Phantom Wallet

Una experiencia de usuario intuitiva y sin complicaciones es la clave para generar ingresos. Los bots que se integran directamente en las aplicaciones de chat y las carteras que simplifican los intercambios o el staking aportan valor al estar allí donde ya se encuentra el usuario, con una curva de aprendizaje mínima.

Lección: Los usuarios no quieren «aprender sobre DeFi». Quieren obtener resultados con un solo toque. Identifica los principales puntos de fricción en los flujos de trabajo actuales y, a continuación, crea soluciones por las que los usuarios estén dispuestos a pagar para evitar esa fricción.

Lo sencillo gana a lo gratuito cuando la diferencia en la experiencia del usuario es lo suficientemente significativa.

Obras de ingeniería financiera

Ejemplos: Hyperliquid, Ethena, Pendle

Estas dapps no están reinventando la rueda, sino que aplican estrategias financieras ya conocidas (arbitraje de la tasa de financiación, operaciones de base y tokenización del rendimiento futuro) en un entorno nativo de criptomonedas. Se trata, en definitiva, de un riesgo estructurado con un alto potencial de rendimiento.

Lección: Los mejores ingresos provienen de estrategias repetibles que se amplían en función del volumen y la confianza.

Especialización Comandos Valor

Ejemplos: Maple (crédito privado), Kamino (préstamos concentrados en Solana ), CoWSwap (protección contra el MEV)

En lugar de intentar ser todo para todos, las dapps de alto rendimiento eligen un sector específico y se especializan en él. Esto mejora su adecuación al mercado, genera confianza y permite una monetización de alta calidad.

Lección: Un enfoque específico = un valor claro = ingresos sostenibles.

Elige un segmento de usuarios concreto o un caso de uso específico y conviértete en la solución de referencia para ese nicho.

Por favor, ten en cuenta que estas fórmulas no son mutuamente excluyentes. Los protocolos más eficaces suelen combinar varios enfoques.

Sin embargo, cada una de ellas representa una vía contrastada hacia unos ingresos sostenibles que los constructores pueden adaptar a sus propios contextos y mercados.

¿Qué nos depara el futuro de los ingresos en cadena?

La Web3 por fin ha madurado.

Las conversaciones han pasado de «¿cuándo es la luna?» a «¿cómo se gana dinero?», y ese cambio refleja un fenómeno más amplio que se está produciendo en todo el sector.

Los datos lo dejan claro. Los protocolos que generan ingresos reales, como los 65 millones de dólares mensuales de PancakeSwap o los 59 millones de dólares de Hyperliquid, no se basan en la especulación.

Se basan en usuarios que consideran que sus servicios tienen el valor suficiente como para pagar por ellos de forma habitual.

Cuando los usuarios optan por pagar por el comercio descentralizado, la optimización del rendimiento o la infraestructura entre cadenas, están demostrando con sus carteras que estas soluciones funcionan realmente mejor que las alternativas tradicionales.

Algunas ideas clave que vale la pena repetir:

• La concentración de ingresos está cambiando: se está alejando de las empresas líderes del sector DeFi para orientarse hacia la infraestructura, los bots y las aplicaciones con una experiencia de usuario nativa.

• El volumen y la velocidad siguen siendo importantes: las dapps basadas en el trading dominan la clasificación, pero la ingeniería financiera y la distribución son igual de fundamentales.

• La diferenciación da sus frutos: las dapps con mejor rendimiento hacen algo concreto realmente bien y construyen su ventaja competitiva en torno a ello.

A medida que avanzamos, recordad que el salto generacional que prometía la web3 se está produciendo ante nuestros propios ojos.

Pero eso no se consigue solo con los precios de los tokens ni con campañas de marketing viral.

Esto se consigue gracias al trabajo, aunque sea aburrido, pero imprescindible, de crear empresas rentables que resuelvan problemas reales.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Por qué las dapps con altos ingresos no siempre tienen precios altos para sus tokens?

El valor de un token suele reflejar el estado de ánimo del mercado o la especulación, y no el « flow » en efectivo subyacente del protocolo ni la utilidad del producto.

¿Qué porcentaje de los protocolos Web3 genera realmente ingresos significativos?

Aunque este informe se centra en los protocolos que generan ingresos con éxito, la realidad es que menos del 5 % de los protocolos de la Web3 generan ingresos sostenibles superiores a 100 000 dólares al año. La mayoría tiene dificultades para pasar de la especulación con tokens a modelos de negocio reales.

¿Pueden los protocolos web3 alcanzar un flujo de caja positivo (cash-flow ) sin financiación de capital riesgo?

Sí, algunos bots de trading, carteras y servicios de infraestructura que tienen en cuenta el MEV ya son rentables gracias a las comisiones basadas en el uso o en el volumen.

¿Qué papel desempeñan los incentivos en forma de tokens en estos modelos de ingresos?

Los incentivos pueden atraer a los usuarios, pero los ingresos a largo plazo dependen de la utilidad real. Las subvenciones distorsionan el ajuste real entre el producto y el mercado.

¿Existen modelos de ingresos exitosos en Web3 más allá de las finanzas descentralizadas (DeFi) y el trading?

En la actualidad, las dapps web3 que no pertenecen al ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi) tienen dificultades para generar ingresos.

Las plataformas de videojuegos, redes sociales y creadores se presentan prometedoras, pero aún no han logrado la streams de ingresos constante que se observa en el DeFi.