釋放Hyperliquid 的DeFi潛力：2025年8月最新動態與展望

羅曼·特列赫

2025年8月19日 — 閱讀時間 4 分鐘

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在我們2025 年 6 月對Hyperliquid 協議的分析中，我們探討了其基礎架構、在永續期貨市場的主導地位，以及驅動其成長的代幣經濟學。在此基礎上，本篇更新將深入探討截至 2025 年中，該生態系統的演變、近期採用趨勢，以及前瞻性見解。 鑑於Hyperliquid 持續佔據永續期貨去中心化交易所（DEX）市場 70% 至 75% 的市佔率，且每日交易量達數十億，本文將聚焦於蓬勃發展的去中心化金融（DeFi）應用、機構級整合，以及未來可能面臨的挑戰。此篇內容補充了我們先前的宏觀概述，重點說明開發者與交易者如何利用Quicknode 的基礎設施，無縫接入Hyperliquid 的高吞吐量 L1 層。

Hyperliquid的雙層架構：快速複習與最新發展

正如我們六月的貼文所詳述，Hyperliquid 運行於其專屬的 L1 區塊鏈上，其中HyperCore負責處理核心交易功能（訂單配對、風險管理），而HyperEVM則為 DeFi 應用程式提供一個與 EVM 相容的層級。 近幾個月來，這些層級之間的整合已進一步深化，使得 HyperCore 能直接向HyperEVM 去中心化應用程式（dApps）提供無需預言機的即時價格等數據饋送。這帶動了生態系統活動的激增，各協議的總鎖定價值（TVL）已超過 5 億美元，每日交易量更創下新高。

自六月以來的主要更新：

• 吞吐量里程碑：Hyperliquid 現已支援每秒高達200,000 筆訂單，且區塊生成時間低於一秒。受惠於更低的費用及更高的正常運作率（99.99%），從基於Solana 的去中心化交易所（DEX）遷移至該平台的趨勢持續進行中。

• 營收主導地位：預計在 2025 年佔據全區塊鏈營收的 35%， Hyperliquid 針對 $HYPE 持有者實施的97% 手續費回購模式，仍具通縮特性，對長期投資者極具吸引力。

若要更深入了解其基礎架構與代幣經濟學，請參閱我們最初針對Hyperliquid 的分析報告。

當前生態系統的採用情況：聚焦關鍵去中心化應用程式（dApps）

Hyperliquid該平台的去中心化金融（DeFi）生態系統已迅速成熟，擁有超過 50 萬名獨特用戶，且機構投資者的關注度正持續升溫。與傳統去中心化交易所（DEX）不同，其混合型模式結合了類似中心化平台的效能與去中心化的安全性，使其成為高頻交易及複雜衍生性金融商品的理想選擇。

以下是一些基於 HyperEVM 開發的傑出協議，它們各自為該平台在整體加密貨幣去中心化交易所（DEX）交易量中佔據約 20% 的份額做出了貢獻：

• Hyperlend：一個具備流動性金庫、閃電貸款及風險分層資金池的高效能借貸市場。其總鎖定價值（TVL）超過 2 億美元，支援以永續合約頭寸作為抵押進行無縫借款，從而降低波動市場中的清算風險。

• Kinetiq：專注於質押與衍生性金融商品，透過kHYPE 提供流動性質押服務、機構級的iHYPE，以及針對客製化永續合約市場的「交易所即服務」（Exchange-as-a-Service）。該平台已獲得尋求收益優化的基金青睞，其質押回報率平均達 15% 至 20% 的年化收益率（APY）。

• Felix Protocol：一個無許可的借貸平台，用於鑄造由 CDP 和穩定性池背書的穩定幣 feUSD。該平台總鎖定價值（TVL）超過 1 億美元，並原生整合 HyperCore 以實現無預言機定價，從而將外部依賴降至最低（The Defiant）。

• HyperSwap：Hyperliquid 原生去中心化交易所（DEX），融合自動做市機制（AMM）與大宗交易（CLOB）模式，實現高效交易。憑藉超過 7,000 萬美元的總鎖定價值（TVL）及 20 億美元的累計交易量，它已成為尋求低滑點交易的流動性提供者首選平台。

• Ventuals：一個專為首次公開發行（IPO）前估值設計的創新衍生性金融商品平台，提供最高 10 倍的槓桿。該平台目前處於testnet 階段，預計將於mainnet 正式上線，此舉有望吸引專注於創投領域的交易者，並將Hyperliquid 的影響力拓展至加密原生資產之外。

• Hyperion DeFi：一個總鎖定價值（TVL）達 7,500 萬美元的收益聚合器，可優化借貸與質押池的回報。它生動展現了 HyperEVM 的可組合性如何推動跨協議策略。

這些去中心化應用程式（dApps）凸顯了Hyperliquid 正朝著成為一個完整的鏈上金融樞紐邁進。永續合約（Perps）仍佔總交易量的 65%，但去中心化金融（DeFi）的可組合性為其增添了新的應用層面。Quicknode 的使用者可以輕鬆部署節點或 API 來與這些協議互動，確保自動化交易機器人或分析工具能享有低延遲的存取體驗。

HIP-3：無許可市場的下一次演進

即將登場的一大催化劑是HIP-3，這是 Hyperliquid 提出的完全無許可永續合約市場提案。其最小可行產品（MVP）已於 2025 年 5 月在testnet 上線，讓任何人都能無需經治理機構批准，即可創建自訂期貨合約。（Blocmates 報導•Gate 新聞•Testnet 區塊鏈瀏覽器）

主要功能包括：

• 自訂資產：交易範圍涵蓋從代幣化的實體資產（RWAs）到特殊指數等各類資產。

• 強化版風險引擎：透過人工智慧驅動的保證金計算機制，以應對日益增加的複雜性。

• 生態系統激勵措施：針對整合 HIP-3 的開發者提供補助金，有望將 dApp 的 TVL 提升 2 至 3 倍。

早期採用者表示入門過程更為順暢，而mainnet 的推出有望鞏固Hyperliquid 在去中心化衍生品領域的領先地位。

應對潛在挑戰

儘管Hyperliquid 的成長令人印象深刻，但來自新興 L1 鏈及 Layer-2 解決方案的競爭，可能會對其市場佔有率造成壓力，預計到年底時，其市場佔有率可能降至 50% 至 60%。監管機構對永續債券的審查仍是需密切關注的重點，儘管其去中心化的特性賦予了其韌性。此外，隨著採用規模擴大，在高交易量下確保網路穩定性將至關重要——而這正是Quicknode 憑藉其強大的基礎設施，能提供企業級支援的領域。

2025 年末的預測與趨勢

展望未來，Hyperliquid 勢將持續擴張：

• 機構採用：例如在納斯達克上市的 Eyenovia 持有超過 100 萬枚 HYPE 代幣，這顯示出更廣泛的接受度（新聞稿）。預期將有更多傳統金融領域的整合，包括實物資產（RWA）永續債券。

• 市場動態：隨著去中心化交易所（DEX）佔據整體加密貨幣交易量的 20%，Hyperliquid 專注於永續合約的策略，使其有望從 2025 年預計達 3.48 兆美元的衍生性金融商品交易量中獲益。

• 創新管道：請密切關注跨鏈橋樑與人工智慧增強型交易工具，這些將使其與競爭對手進一步區隔開來。