释放Hyperliquid 的DeFi潜力：2025年8月更新与展望

罗曼·特列赫

2025年8月19日 — 阅读时间4分钟

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在我们2025年6月对Hyperliquid 协议的分析中，我们探讨了其基础架构、在永续期货市场的主导地位，以及推动其增长的代币经济模型。在此基础上，本期更新将深入探讨截至2025年年中不断演变的生态系统、近期采用趋势以及前瞻性见解。 鉴于Hyperliquid 在永续期权去中心化交易所（perp DEX）市场中保持着70%-75%的份额，且日交易量达数十亿，本文将重点探讨蓬勃发展的DeFi应用、机构级集成以及未来可能面临的挑战。这将补充我们此前发布的宏观概述，重点说明开发者和交易者如何利用Quicknode 的基础设施，无缝接入Hyperliquid 的高吞吐量L1层。

Hyperliquid的双层架构：快速回顾与最新进展

正如我们在6月份的博文中所详细介绍的，Hyperliquid 运行在其独立的L1区块链上，其中HyperCore负责核心交易功能（订单匹配、风险管理），而HyperEVM则为DeFi应用提供了一个与EVM兼容的层。 近几个月来，这些层之间的集成得到了加强，使得HyperCore能够直接向HyperEVM去中心化应用（dApps）提供实时数据流，例如无需预言机的价格数据。这推动了生态系统活动的激增，各协议的总锁定价值（TVL）已超过5亿美元，日交易量也创下新高。

自6月以来的主要更新：

• 吞吐量里程碑：Hyperliquid 现支持每秒处理高达200,000 笔订单，区块生成时间不到一秒。受更低的手续费和更高的正常运行时间（99.99%）驱动，基于Solana 的去中心化交易所（DEX）正持续向其迁移。

• 收入主导地位：到2025年，Hyperliquid 将占据整个区块链行业35%的收入份额；其针对$HYPE持有者实施的97%手续费回购模式仍具有通缩特性，对长期投资者极具吸引力。

如需更深入地了解其基础架构和代币经济模型，请参阅我们最初对Hyperliquid 的分析报告。

当前生态系统的采用情况：聚焦关键去中心化应用（dApp）

Hyperliquid该平台的DeFi生态已迅速成熟，拥有超过50万名独立用户，且机构投资者的兴趣日益浓厚。与传统去中心化交易所（DEX）不同，其混合模式将类似中心化交易所的交易性能与去中心化的安全性相结合，使其成为高频交易和复杂衍生品的理想选择。

以下是一些基于HyperEVM构建的突出协议，它们各自为该平台约20%的加密货币去中心化交易所（DEX）总交易量做出了贡献：

• Hyperlend：一个具备流动性金库、闪电贷和按风险分段的资金池的高性能借贷市场。其TVL超过2亿美元，支持以永续合约头寸为抵押进行无缝借贷，从而在波动剧烈的市场中降低清算风险。

• Kinetiq：专注于质押和衍生品领域，通过kHYPE提供流动性质押服务，通过iHYPE提供机构级服务，并为定制永续合约市场提供“交易所即服务”（Exchange-as-a-Service）。该平台在寻求收益优化的基金中广受青睐，其质押年化收益率（APY）平均为15%至20%。

• Felix Protocol：一个无需许可的借贷平台，用于铸造由CDP和稳定池支持的稳定币feUSD。该平台TVL超过1亿美元，原生集成HyperCore以实现无需预言机的定价，从而最大限度地减少对外部系统的依赖（来源：《The Defiant》）。

• HyperSwap：Hyperliquid 原生去中心化交易所（DEX），融合了自动做市商（AMM）和集中式订单簿（CLOB）模型，以实现高效交易。凭借超过 7000 万美元的总锁定价值（TVL）和 20 亿美元的累计交易量，它已成为寻求低滑点交易的流动性提供者的首选平台。

• Ventuals：一个用于IPO前估值的创新衍生品交易平台，杠杆率最高可达10倍。该平台目前处于testnet 阶段，预计其mainnet 的上线将吸引专注于风险投资的交易者，从而将Hyperliquid 的影响力扩展到加密原生资产之外。

• Hyperion DeFi：一款总锁定价值（TVL）达7500万美元的收益聚合器，可优化借贷和质押池的收益。它生动地展示了HyperEVM的可组合性如何推动多协议策略的实施。

这些去中心化应用（dApps）凸显了Hyperliquid 正向一个功能齐全的链上金融枢纽转型。永续合约仍占据65%的交易量，但去中心化金融（DeFi）的可组合性为其增添了新的实用层级。Quicknode 的用户可以轻松部署节点或API来与这些协议交互，从而确保自动化交易机器人或分析工具能够获得低延迟的访问体验。

HIP-3：无许可市场的下一次演进

即将出现的一个重要催化剂是HIP-3，即Hyperliquid 提出的完全无许可的永续合约市场提案。该最小可行产品（MVP）已于2025年5月在testnet 上线，允许任何人无需治理批准即可创建自定义期货合约。（Blocmates报道•Gate新闻•Testnet 区块链浏览器）

主要功能包括：

• 自定义资产：交易从代币化的现实世界资产（RWAs）到另类指数等各类资产。

• 增强型风险引擎：借助人工智能驱动的保证金管理，应对日益复杂的局面。

• 生态系统激励措施：向集成 HIP-3 的开发者提供资助，有望使 dApp 的 TVL 提升 2 至 3 倍。

早期采用者表示入门体验更加顺畅，而mainnet 的推出有望巩固Hyperliquid 在去中心化衍生品领域的领先地位。

应对潜在挑战

尽管Hyperliquid 的增长势头令人瞩目，但来自新兴L1链和Layer-2解决方案的竞争可能会对其市场份额构成压力，到年底时其市场份额可能降至50%至60%。监管机构对永续合约的审查仍是值得关注的焦点，不过其去中心化的特性赋予了它一定的韧性。此外，随着应用规模的扩大，在交易量激增的情况下确保网络稳定性将至关重要——而Quicknode 强大的基础设施正可在这些领域提供企业级支持。

2025年底的预测与趋势

展望未来，Hyperliquid 势头正盛，将持续扩张：

• 机构采用：纳斯达克上市企业Eyenovia持有超过100万枚HYPE代币等案例，表明该代币正获得更广泛的认可（新闻稿）。预计将出现更多与传统金融的整合，包括实物资产（RWA）永续合约。

• 市场动态：随着去中心化交易所（DEX）占据加密货币总交易量的20%，Hyperliquid 专注于永续合约的战略，使其有望从2025年预计达3.48万亿美元的衍生品交易量中获益。

• 创新路线图：请关注跨链桥和人工智能增强型交易工具，这些将使其进一步区别于竞争对手。