Échelle HIP-1 Wei : Comment « Hyperliquid » gère les opérations sur titres pour les actions tokenisées

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16 septembre 2026 — 7 min de lecture

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Les actions tokenisées sont faciles à comprendre tant que rien ne change : il suffit d'émettre un token, de le garantir par une action et de le laisser s'échanger sur la blockchain.

En réalité, les actions ne sont pas aussi simples que cela. Les entreprises procèdent à des divisions d'actions, à des regroupements d'actions (regroupements) et versent des dividendes.

Toute action ou titre de participation tokenisé doit pouvoir refléter l'ensemble de ces opérations.

HyperliquidLa réponse est « scaleWei », une extension de HIP-1 conçue pour intégrer directement certaines de ces opérations sur titres dans son infrastructure native de jetons.

Sur Hyperliquid, nous expliquons en détail le fonctionnement de scaleWei, nous passons en revue les divisions d'actions, les divisions inversées et les dividendes à l'aide d'exemples concrets, et nous abordons ce que l'outil ne peut pas faire.

Qu'est-ce que « scaleWei » sur Hyperliquid?

scaleWei est une fonctionnalité ajoutée par Hyperliquid afin d'ajuster proportionnellement les soldes de tous les jetons HIP-1. Il s'agit d'une mise à niveau des Hyperliquiddes jetons natifs existants de [nom du protocole], leur permettant de gérer des événements tels que les divisions d’actions, les regroupements d’actions ou les distributions de dividendes au niveau du protocole.

Cette mise à jour trouve son origine dans un problème concret. L'Hyperliquid e attire de plus en plus de titres et d'actifs traditionnels, qui sont ainsi intégrés à la blockchain et peuvent y être négociés.

HIP-1 permet de créer et de négocier des actifs au comptant natifs, mais les actifs du monde réel ne restent pas toujours structurellement stables après leur émission.

Pourquoi le site Hyperliquid a-t-il besoin de scaleWei ?

Si une action fait l'objet d'une division par 10, un titre représentant une action ne peut pas simplement continuer à représenter l'ancienne unité.

• Les soldes des titulaires doivent être modifiés.

• Les prix doivent s'ajuster.

• Il se peut que les commandes existantes doivent être modifiées en conséquence.

Traditionnellement, ce sont les courtiers, les bourses et les dépositaires qui coordonnent ces changements.

Le rôle de scaleWei est de permettre cette coordination sur Hyperliquid.

Comment fonctionne scaleWei ?

scaleWei fonctionne en prélevant une certaine quantité de jetons HIP-1 et en la répartissant entre un ensemble de détenteurs, proportionnellement à ce qu'ils détiennent déjà.

La fonction proposée utilise quatre entrées :

• jeton: l'actif ajouté ou supprimé.

• totalWei: quelle part de cet actif doit être distribuée ou retirée.

• referenceToken: l'actif dont les soldes déterminent la part de chaque détenteur.

• systemAddress: l'adresse qui envoie ou reçoit les jetons.

La relation entre « token » et « referenceToken » détermine ce que « scaleWei » fait réellement.

Tous ces calculs et cette logique concourent à garantir un élément essentiel : l'exposition économique immédiate du propriétaire reste inchangée.

Pour y parvenir, il suffit de modifier la quantité de jetons et d'ajuster le prix unitaire.

Approfondissons le sujet avec la première application concrète de scaleWei : les divisions d'actions.

Comment scaleWei permet les fractionnements d'actions sur Hyperliquid

Une division d'actions modifie le nombre d'actions représentant la même participation.

Imaginons une division des actions à raison de 10 pour 1. Deux choses se produisent :

• Un actionnaire détenant 10 actions devient actionnaire de 100 actions.

• Le cours de l'action, qui était de 1 000 dollars, passe à environ 100 dollars.

scaleWei gère cela en définissant token et referenceToken sur le même élément.

La fonction lit le solde actuel de chaque titulaire, le multiplie par le ratio de fractionnement, puis réinscrit le nouveau solde pour chaque titulaire, le tout en une seule transaction.

Aucun détenteur n'a besoin d'échanger son ancien jeton contre un nouveau ni d'effectuer une transaction de réclamation. L'actif continue d'être négocié sous sa nouvelle dénomination dès que la modification est effective.

Important : les ordres ouverts sont également modifiés au cours de cette même transaction. Un ordre de vente de 5 jetons à 1 000 $ devient un ordre de 50 jetons à 100 $.

C'est là toute la magie de ScaleWei pour les actions tokenisées sur Hyperliquid. Voyons maintenant comment fonctionne le regroupement d'actions.

Comment scaleWei permet les regroupements d'actions sur Hyperliquid

Un regroupement d'actions suit le même processus, mais dans le sens inverse, sur Hyperliquid.

Imaginons un regroupement d'actions à raison de 1 pour 10. Là encore, deux choses se produisent :

• Un actionnaire détenant 100 actions devient détenteur de 10 actions.

• Une action à 100 dollars vaut alors environ 1 000 dollars.

totalWei devient négatif au lieu d'être positif, mais le mécanisme reste le même : chaque solde et chaque ordre sont recalibrés en une seule transaction.

Le fonctionnement est identique à celui d'une division d'actions. Il y a toutefois une nuance à ce sujet.

Un regroupement d'actions réduit les soldes. Les petits montants peuvent donner lieu à des fractions inférieures à la précision prise en charge par le jeton.

Les ordres ouverts sont également confrontés au même problème lorsque leur volume est réduit.

Ces montants ne peuvent pas toujours être représentés de manière précise. scaleWei doit donc tenir compte des arrondis et des commandes qui ne respectent plus la précision autorisée en matière de montant.

Or, le fractionnement et le regroupement d'actions permettent tous deux de modifier la valeur nominale d'un même titre. Les dividendes ne peuvent pas fonctionner de cette manière. Alors, comment cela se passe-t-il ?

Comment scaleWei permet de percevoir des dividendes sur Hyperliquid

Les dividendes utilisent scaleWei différemment. Au lieu de modifier le solde d'un même actif, scaleWei distribue un autre actif en fonction de la part de capital détenue par chaque actionnaire.

Pour un dividende assimilable à une somme en espèces :

• referenceToken = l'action tokenisée.

• token = l'actif distribué, tel que l'USDC.

• totalWei = le montant total distribué.

Supposons que 10 000 USDC soient distribués aux détenteurs d'une action tokenisée. Une adresse détenant 2 % du solde des actions éligibles reçoit 2 % de la distribution, soit 200 USDC.

scaleWei calcule ces répartitions et crédite directement les détenteurs. Aucune page de « réclamation » n'est nécessaire ici.

Il y a par ailleurs une mise en garde que nous avons constatée concernant scaleWei et l'exécution des dividendes.

scaleWei semble utiliser les soldes de jetons de référence existant au moment de l'exécution de l'opération. Il n'intègre pas en soi d'instantané historique à une date de référence donnée.

Ainsi, si le droit au dividende est subordonné à la détention des actions avant telle ou telle date (comme c'est généralement le cas), il faudrait alors une autre source d'informations, peut-être externe, pour pouvoir réellement verser les dividendes sur Hyperliquid.

Et c'est là que les limites de scaleWei commencent à se faire sentir.

Les actions tokenisées sur Hyperliquid ne sont toujours pas complètes

scaleWei permet l'exécution sur la blockchain de certaines opérations sur titres. Une grande partie du processus décisionnel préalable et de la coordination qui s'ensuit se déroule toutefois encore ailleurs.

Toutes les opérations sur titres ne sont pas disponibles

Les divisions d'actions, les regroupements d'actions et les distributions proportionnelles sont adaptés à scaleWei, car le même calcul peut s'appliquer à tous les détenteurs.

De nombreuses opérations sur titres ne le permettent pas.

Les fusions, les offres publiques d'achat, les émissions de droits, les scissions ou les élections d'actionnaires peuvent dépendre de critères d'éligibilité, de choix, de délais ou de l'échange d'un titre contre un autre.

Ces éléments nécessitent des infrastructures allant au-delà de simples ajustements proportionnels.

Il existe des lacunes en matière de calendrier et d'éligibilité

scaleWei agit sur les soldes disponibles au moment de l'exécution de la fonction.

Les dividendes ne fonctionnent pas ainsi. Ils reposent sur une date d'enregistrement. Si vous détenez l'action à cette date, vous recevez le dividende, quoi qu'il arrive par la suite.

Cependant, scaleWei verse un dividende à toute personne détenant un solde au moment même où la fonction s'exécute.

Un émetteur ou un autre système doit conserver ces informations et les traduire en une action finale sur la blockchain. Cela implique donc une étape logistique et opérationnelle supplémentaire, avec les risques et les coûts que cela comporte.

La majeure partie de la « surface de risque » de Wei est d’origine humaine

scaleWei s'exécute une fois que les utilisateurs ont pris leur décision.

La surface de contrôle est donc externe : qui peut déclencher scaleWei, comment cette autorisation est-elle sécurisée, et que se passe-t-il lorsque l'instruction est erronée ?

Cela signifie que toutes les erreurs humaines et tous les actes illicites restent possibles sur la blockchain.

De plus, la nature « immutable » des actions sur la chaîne renforce l’impact des acteurs malveillants en cas de compromission de la surface de contrôle.

scaleWei remplit une seule fonction : supprimer les tâches manuelles liées au règlement des transactions sur la blockchain. Il s'agit d'une amélioration majeure pour le marché des actions et des titres tokenisés.

Mais cela ne suffit pas pour finaliser la tokenisation des actions. Quelle est la prochaine étape ?

Ce que « scaleWei » signifie pour les actions tokenisées sur Hyperliquid

Le développement des actions tokenisées s'est principalement concentré sur la résolution des problèmes liés à leur émission: comment représenter une action sur la blockchain, la garantir par des actifs sous-jacents et permettre leur négociation 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

scaleWei aborde ce qui se passe après l'émission et pendant la négociation de l'actif.

La portée de ScaleWei est donc plus large : elle permet de mener des opérations d'entreprise au sein même de l'infrastructure native d'Hyperliquid.

Il y a bien sûr des éléments qui manquent encore, mais aujourd’hui, scaleWei permet à Hyperliquid de se rapprocher de son objectif : devenir une plateforme complète dédiée aux actions et titres tokenisés.