簡而言之：最大可提取價值（MEV）是指區塊生產者及被稱為「搜尋者」（searchers）的專業參與者，透過策略性地將交易納入、排除或重新排序至區塊中，所能獲取的利潤。MEV 的產生源於待確認交易在確認前會顯示於公開的記憶池（mempool）中，而負責組建區塊的實體對區塊內交易的順序擁有完全控制權。 常見的 MEV 策略包括去中心化交易所之間的套利、借貸協議中的清算，以及利用普通用戶交易進行的「三明治攻擊」。MEV 已成為區塊鏈網路中一股關鍵的經濟力量，重新塑造了區塊的構建方式、交易的排序方式，以及終端用戶從其鏈上活動中實際獲得的價值。
簡單的解釋
當您在區塊鏈上提交一筆交易時，該交易並不會直接進入區塊。它會先進入「記憶池」（mempool）——這是一個公開的候機室，所有待處理的交易都會暫存於此，直到有區塊生成者將其納入區塊為止。關鍵在於，記憶池是對所有人可見的。任何監控網路的人，都能在您的交易確認前看到相關資訊：您正在進行什麼操作、呼叫哪個合約、交換多少金額，以及您預期的價格。
區塊生產者（在權益證明（PoS）鏈上稱為驗證者，在工作量證明（PoW）鏈上稱為礦工）有權決定從記憶池中哪些交易將被納入下一個區塊，以及其排序順序。這種排序權力極具價值。 若驗證者察覺某筆大型兌換交易即將在去中心化交易所推升某種代幣的價格，他們（或代表其行動的專用機器人）便可將自己的交易插入該筆交易之前，趁低價買入；待用戶的兌換交易推高價格後，隨即賣出以獲利。用戶因此獲得較差的價格，而 MEV 攫取者則將價差收入囊中。
這並非任何單一協議的錯誤，而是區塊鏈運作方式的結構性特徵。凡是有公開的記憶池（mempool）、交易排序的裁量權，以及鏈上金融活動之處，便會存在 MEV。自Ethereum 早期 DeFi 時期以來，各大區塊鏈上提取的 MEV 總額估計已達數十億美元，且隨著鏈上活動的增加，這個數字仍在持續增長。
MEV 提取的運作原理
MEV 提取涉及由專業參與者組成的供應鏈，各參與者在識別交易排序中的價值並從中獲利方面，均扮演著不同的角色。
「搜尋者」是前線操作者。他們運行機器人，即時監控記憶池（mempool）和鏈上狀態，尋找獲利機會。當搜尋者發現機會時——例如兩個去中心化交易所（DEX）資金池之間的價格差異，或是抵押品不足的借貸頭寸——他們便會構建一筆交易（或一組交易），以鎖定該筆利潤。 搜尋者之間競爭激烈，他們往往會將預期利潤的大部分用於支付 gas 費或優先費，以確保其交易能在區塊中獲得合適的位置。
區塊建構者是負責彙整區塊內容的實體。在Ethereum 現行採用「提案者與建構者分離」（PBS）架構下，建構者會從搜尋者處接收交易包，並構建出能最大化總價值的完整區塊。建構者透過競標來爭取其區塊被驗證者選中。中標的建構者區塊即為向驗證者支付最高手續費的那個，這意味著建構者必須提取足夠的MEV來支付該筆費用，同時仍能保留利潤。
驗證者（或稱提議者）是網路參與者中，對哪個區塊將被加入區塊鏈擁有最終決定權的一方。在 PBS 機制下，驗證者並不會親自構建區塊，而是接收來自多位區塊構建者的報價，並選擇出價最高的區塊。這種職能分離的設計初衷，是為了避免驗證者必須自行運行複雜的 MEV 提取軟體；但這也意味著，驗證者能透過區塊構建者的支付，被動地獲得一部分 MEV 收益。
這種三層供應鏈（搜尋者發掘機會、建構者組裝區塊、驗證者提出提案）已成為Ethereum 上區塊產生的主流模式。這是一個競爭激烈且高速運轉的市場，毫秒之差與 gas 費的精準度，將決定誰能獲取價值、誰會錯失良機。
常見的 MEV 策略
去中心化交易所（DEX）套利是最常見的，且可說是 MEV 中最無害的一種形式。當兩種去中心化交易所的代幣價格出現偏差時（例如，ETH 在 Uniswap 上的交易價格為 3,000 美元，但在 SushiSwap 上卻為 3,005 美元），套利機器人便會在同一個區塊內，於價格較低的交易所買入，並在價格較高的交易所賣出，藉此賺取價差。 套利通常被認為對生態系統有益，因為它能維持各市場間價格的一致性。若沒有套利者，去中心化交易所的價格將會逐漸背離，導致用戶在交易時獲得較差的成交結果。
當借款人的抵押品價值跌破規定門檻時，Aave 和 Compound 等借貸協議便會觸發清算機制。 該協議會向任何償還借款人債務並沒收抵押品的參與者提供獎勵（通常為被清算抵押品的 5% 至 10%）。MEV 套利者會激烈競爭，爭取率先執行這些清算操作，並支付高額優先權費用以搶在其他清算者之前行動。與套利類似，清算透過維持協議的償付能力而發揮重要功能，但這種競爭性的套利過程可能會推高所有參與者的 gas 費。
三明治攻擊是對一般用戶危害最大的 MEV 策略。其運作方式如下：一名搜尋者偵測到一筆龐大的兌換交易滯留在記憶池中。他們會在受害者的交易執行前立即提交買單（搶跑），藉此推高價格。隨後，受害者的交易便會以比預期更差的價格成交。 接著，搜尋者會在受害者交易執行後立即提交賣單（後跑），藉此從受害者交易引發的價格波動中獲利。受害者最終支付的金額高於應有價格，而搜尋者則從價差中獲利。三明治攻擊直接從用戶身上榨取價值，對生態系統毫無益處，也是 MEV 在一般區塊鏈用戶中聲名狼藉的主要原因。
即時（JIT）流動性是一種更先進的 MEV 策略，專門針對 Uniswap V3 等集中流動性去中心化交易所（DEX）。當搜尋者察覺到一筆大型換幣交易即將進行時，他們會在該筆交易確切的價格區間內添加高度集中的流動性頭寸，從該筆交易中收取交易手續費，並在同一區塊內撤回流動性。 交易執行者能獲得略微更佳的執行效果（流動性越高，滑點越低），但即時流動性提供者則能獲取原本應歸屬於被動流動性提供者的手續費。
策略 | 運作原理 | 對使用者的影響 |
|---|---|---|
DEX 套利 | 在一個去中心化交易所（DEX）低價買入，然後在另一個去中心化交易所（DEX）高價賣出，並在同一個交易區塊內完成 | 中性至樂觀，維持價格穩定 |
清算 | 償還不良貸款以領取抵押獎勵 | 中立，確保借貸協議維持償付能力 |
三明治襲擊 | 待處理的掉期交易的前端部分與後端部分 | 這很不利，使用者會得到更差的價格 |
為什麼 MEV 對開發者和使用者如此重要
MEV 並非abstract 的經濟概念。它對任何與區塊鏈互動的人而言，都會產生直接且可量化的影響。
對終端使用者而言，MEV 主要表現為交易執行品質的惡化。當您在容許 1% 滑點的去中心化交易所（DEX）提交一筆交換交易時，三明治機器人（sandwich bots）最多可從您的交易中榨取這整整 1% 的利潤。 以一筆 10,000 美元的交換交易為例，這就等於從您的口袋裡抽走了 100 美元。此外，當 MEV 機器人爭相搶奪同一交易機會並推高 gas 價格時，用戶還會遭遇交易失敗的情況——這會導致 gas 不足的交易被撤銷（同時仍需支付 gas 費用）。
對於 DeFi 開發者而言，MEV 影響著協議的設計決策。協議必須考量其智慧合約互動如何可能因交易排序而被利用。預測機更新機制、清算流程、拍賣設計以及治理投票，皆與 MEV 息息相關。建構具備 MEV 意識的協議，意味著設計能將透過排序操縱所提取的價值降至最低，或將已提取的價值重新分配回給使用者的系統。
就網路本身而言，MEV 驅動區塊空間需求的模式會影響所有參與者。在 MEV 值較高的時期，優先 gas 拍賣會增加所有人的交易成本，而不僅僅是參與 MEV 機會的當事方。MEV 提取工作集中於少數精通技術的區塊建構者手中，引發了集中化的隱憂，因為 MEV 提取中的規模經濟效應，為新進的區塊建構者設下了進入門檻。
不同區塊鏈上的 MEV
各區塊鏈網路的 MEV 動態存在顯著差異。在Ethereum 上，結合 Flashbots MEV-Boost 的 PBS 基礎架構已將 MEV 供應鏈制度化，超過 90% 的區塊皆透過此系統生成。Solana 的架構則塑造出截然不同的 MEV 格局，因為該網路並未採用傳統的記憶池（mempool）。 驗證者會直接接收交易，而基於領導者的區塊生成模式意味著當前領導者在其時槽內擁有獨家的交易排序權。這雖然減少了某些形式的 MEV（例如傳統的搶跑），卻也衍生出其他形式（例如領導者能夠插入自己的交易）。
像Arbitrum 、Base 以及Optimism 這樣的第二層（L2）網路，都設有集中式的排序器來控制交易順序，這意味著 L2 上的市場可提取價值（MEV）能否被獲取，完全取決於排序器的裁量權。 目前大多數 L2 排序器均採用「先到先得」的原則來排序交易，因此相較於 L1，基於排序的 MEV 會有所減少。然而，隨著 L2 交易量增長以及排序器去中心化進程的推進，預期 L2 上的 MEV 動態將發生顯著變化。
網路類型 | Mempool | 順序控制 | MEV 檔案 |
|---|---|---|---|
Ethereum L1 | 公開 mempool | 透過 PBS 進行建構與驗證 | 已臻成熟，並透過 MEV-Boost 正式化 |
Solana | 沒有公開的 mempool | 目前積分榜領先者 | 減少搶跑，基於領先者的提取 |
Quicknode 如何協助開發者應對 MEV
要理解並因應 MEV，必須能快速且可靠地存取區塊鏈資料。Quicknode 的Core API 提供 低延遲的 RPC 存取功能，這正是具備 MEV 意識的應用程式所必需的，以便監控記憶池活動、精準估算 gas 價格，並在精確的時機提交交易。其響應速度比競爭對手快 2.5 倍，意味著您的應用程式能更早察覺鏈上狀態的變化，這在 MEV 機器人爭奪相同區塊空間時至關重要。
Quicknode Streams 可即時監控智慧合約事件、交易模式及區塊資料，協助開發者偵測影響其協議的 MEV 活動。透過將經過篩選的事件資料以串流方式傳送至您的後端系統，並確保傳送成功與依最終性順序處理，Streams 為建置 MEV 偵測儀表板、使用者保護機制及協議分析提供了資料基礎。 對於正在開發交易應用程式或 DeFi 協議的開發者而言，由於 MEV 會直接影響用戶的交易結果，Quicknode 的基礎架構可確保您的系統具備在 MEV 意識時代中競爭所需的速度與可靠性。
所有的 MEV 都有害嗎？
不。MEV 涵蓋了廣泛的行為，而並非所有行為都會損害用戶利益。套利能維持各交易所間的價格一致性，而強制平倉則能確保借貸市場的償付能力，因此這兩者普遍被視為健康的行為。 在這個光譜的有害一端，則是像「三明治攻擊」這類掠奪性榨取行為，此類行為直接從用戶手中掠奪價值，卻未提供任何回報。每種情況的核心驅動力皆在於交易排序，因此「良性」與「惡性」MEV 之間的界線，最終取決於受影響的對象及其受影響的方式。
該如何保護您的交易免受 MEV 的影響？
最有效的防禦措施，是讓您的交易在獲得確認前，避免進入公開的記憶池（mempool）。私有訂單服務（flow ）與受保護的 RPC 端點會將您的交易進行路由，使搜尋者無法看見並進行搶跑。設定嚴格的滑點限制，以及將非常龐大的交換交易拆分成較小的部分，也能減少機器人能獲取的利潤。深入探討MEV 緩解策略一文，詳述了每種方法的利弊取捨。
您使用的endpoint 同樣至關重要。透過私人或受保護的RPCendpoint傳送交易，會將其隱藏於公共記憶池之外，這將剝奪多數提取操作原本所依賴的能見度。
說到底，MEV 為何會存在？
MEV 的存在源於公共區塊鏈上始終成立的兩項事實：待確認交易在確認前是可見的，而組建區塊的人決定了交易順序。當這些因素與在鏈上流動的真實金融價值結合時，透過排序獲利便成為必然。如欲深入了解根本原因，請參閱「為何會出現 MEV」。
常見問題
MEV 是否違法？
不。MEV 是公共區塊鏈處理交易順序的內在結果，並非犯罪行為。其中某些形式（如套利）是健康的，而像「三明治攻擊」這類掠奪性形式，儘管並未觸犯法律，卻普遍被視為有害的。
MEV 與 gas 費用有何區別？
Gas 費用是將交易納入區塊的標準支付費用。MEV 則是除了 Gas 費用和區塊獎勵之外，透過交易排序所獲取的額外價值。搜尋者通常會特意支付高額 Gas 費用，以爭取 MEV 機會。
該如何避免遭到「三明治式攻擊」？
請採用嚴格的滑點設定，透過私人或受保護的訂單端點flow 進行交易，並將非常龐大的掉期交易拆分成較小的部分。目前許多錢包預設都會透過受保護的端點發送交易。
MEV 在Solana 以及 Layer 2 網路中是否存在？
是的，雖然看起來有所不同。Solana 沒有公開的 mempool，因此當前領導節點會控制其插槽的交易排序。在大多數 Rollup 中，由單一排序器來安排交易順序，這使得其 MEV 特徵與Ethereum mainnet 有所不同。
MEV 真的能為使用者帶來好處嗎？
是的。套利能維持各市場間的價格一致性，而清算則能確保借貸協議的償付能力。這些都是必要的機制，在運作健全的第二層區塊鏈上，它們的運作對一般交易者造成的損害將大幅降低。
延伸閱讀
什麼是序列器？-Quicknode 術語表
Ethereum 與 MEV：開發者需知-Quicknode 指南
Streams 入門指南 - Quicknode 文件
高效 RPC 請求指南-Quicknode
Quicknode 核心 API
