代币化存款与稳定币：差异、经济原理及应用场景

Quicknode

2026年10月23日 — 阅读时间10分钟

分享

添加为首选来源

2009年，Bitcoin 的首个区块中包含了一条关于银行纾困的头条新闻。这引发了一个关于金钱与信任的问题：如果价值转移不需要银行作为中间环节，会怎样？

Bitcoin然而，其价格波动使得日常支付变得困难。稳定币填补了这一空白，人们可以通过它使用数字美元或欧元，而无需依赖传统的银行支付渠道。

如今，银行也正进入同一市场。通证化存款将现有的银行货币转移到数字账本上，而银行仍对该笔存款负有偿付责任。

那么，它们是一样的吗？这正是本文要解析的问题，我们将对比它们的工作原理、经济模式、应用场景等方面。

什么是代币化存款和稳定币？

代币化存款是指以数字代币形式呈现、并记录在区块链或共享账本上的商业银行存款。

发卡行仍欠客户与之前相同的款项。不过，代币化改变了存款的记录和转账方式。

稳定币是一种旨在维持价格稳定（通常为1美元或1欧元）的数字资产。发行方通过储备金、抵押品或其他价格稳定机制来支撑其价值。

让我们来了解这两种货币形式的基本原理：

这两种工具都通过数字账本进行资金和价值的转移，但：

• 代币化存款使存款关系仍保留在银行体系内。

• 稳定币虽然允许价值在链上流通，但其发行以及入链和出链通道仍依赖于银行。

当资金开始流动时，这些差异就变得更加明显了。接下来，让我们来了解一下资金流动和相关工作流程。

为什么要采用代币化存款？

银行已经通过电子方式处理数万亿的资金，那么为什么要将存款代币化呢？

问题在于银行的记账和结算方式。代币化存款旨在弥补以下三个缺口：

1. 分散的记录：共享账本为各机构提供了一份同步的记录，从而减少了对账工作。

2. 延迟结算：同银行转账在账本上完成结算，而跨银行转账则借助互操作性网络和资产得以加速。

3. 脱钩交易：可编程支付可以与资产交付挂钩，因此要么双方都完成交易，要么双方都不完成。

对于企业而言，其价值在于资金流动更快、手动操作更少，以及能够实现复杂交易的自动化。

但仅靠代币化并不能保证这些好处。银行间结算仍然需要中央银行货币或等效安排。

代币化存款的工作原理

下图的信息图展示了该生命周期：

现在，让我们来谈谈稳定币及其运作原理。

为什么要使用稳定币？

银行早已通过数字方式进行资金转移，那么稳定币为何会迅速兴起呢？

问题在于访问权限和时间安排。银行转账需要双方都拥有账户，并且必须按照银行的日程安排进行。

稳定币旨在填补以下三个空白：

1. 非托管式：任何拥有钱包的人都可以持有和发送这些资产，无需银行账户。

2. 停业时间：转账在链上几秒到几分钟内即可完成，每周任何一天均可办理。

3. 碎片化网络：该代币与交易所、借贷协议及通证化资产位于同一账本上。

这一数据解释了其规模：截至2026年10月，流通中的稳定币总价值约为3020亿美元。

稳定币的工作原理

该信息图展示了四个阶段的生命周期：

除了代币化存款和稳定币之外，还有其他几种形式的数字货币正在逐渐涌现。

代币化存款、稳定币、央行数字货币（CBDC）及其他数字货币

代币化存款和稳定币都属于更广泛的数字货币范畴。它们之间的主要区别在于发行主体、所代表的法律权利以及适用的保护措施。

有三个关键区别：

• 商业银行货币与央行货币：银行存款存在商业银行信用风险。央行数字货币（CBDC）则是央行的直接负债。

• 货币与投资：代币化的货币市场基金属于投资资产。其价值可能会波动，这与可按面值赎回的存款不同。

• 数字化与代币化：银行存款和电子货币本身已经是数字化的。代币化改变了债权的表示、转让和编程方式。

这些类别可能存在重叠。根据欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）框架，以法定货币为支撑且与单一官方货币挂钩的稳定币属于电子货币代币。

既然这个问题已经说清楚了，我们就回到稳定币和代币化存款的话题上来吧。

稳定币和代币化存款背后的商业与经济逻辑

这两种工具都承诺能实现更快的支付、更少的中介环节以及可编程的交易。但其经济模式有所不同，因为银行通过存款获利，而稳定币发行方通常通过支撑其代币的资产获利。

稳定币发行方如何盈利

由菲亚特支持的稳定币发行方在符合条件的客户铸造代币时获得美元，随后将这些储备投资于短期政府证券或国库券等资产。

假设流通中的稳定币总量为10亿美元，其储备资产年化收益率为4%：

• 储备收入：每年4000万美元（扣除费用前）。

• 成本：托管、合规、分销、运营以及收入分成安排。

• 净利润：扣除上述费用后剩余的收入。

大多数稳定币不向持有人支付利息。这使得发行方能够保留其储备所产生的大部分收益。

稳定币的采用

代币化存款如何为银行创造收益

银行通过将存款用于放贷或投资来获取收益，同时向储户支付较低的利率。

代币化不会创造新的资金池，也不会自动产生额外收益。其商业价值在于留存存款并优化资金流动。

有三点好处值得关注：

1. 存款留存：银行可以提供可编程的、全天候支付功能，同时无需引导客户转向非银行发行的稳定币。

2. 降低运营成本：共享记录和自动化结算可减少对账、支付处理及人工干预。

3. 新服务：银行可支持有条件支付、代币化资产结算以及自动化资金管理操作。

其代价是基础设施成本。银行必须构建或整合代币网络、维护合规控制措施，并将代币流动与现有的会计系统对接。

存款代币化：2026年的银行与相关举措

稳定币已发展至全球规模，而代币化存款正在银行和机构客户中逐渐流行。然而，这两者均未取代传统的支付基础设施。为什么？

2026年，是什么阻碍了技术采用？

移动代币相对容易。但要让它们在不同银行、区块链、货币和法律体系之间正常运作，则困难得多。目前仍面临五大挑战：

1. 互操作性

稳定币的流动性分布在各个区块链上。而代币化的存款则主要在各家银行的网络内运作。

在这些系统之间转移价值仍然需要桥接、中介或结算安排。

2. 监管碎片化

各司法管辖区在发行、储备、赎回和结算方面的规则各不相同。在某个市场被接受的代币，在另一个市场可能会受到限制。

3. 流动性与赎回

链上转账可在几秒内完成，但将代币兑换成银行资金则取决于可用流动性、发行方的条款以及银行营业时间。

4. 安全与运营风险

智能合约漏洞、钱包遭入侵、集成故障以及网络中断都可能导致转账中断或造成损失。

代币化在现有金融风险之外，还带来了新的运营风险。

5. 网络效应与成本

当交易对手无法收到代币时，更快的结算所带来的价值就十分有限。

银行和企业还必须对系统集成、合规、托管和转换等成本进行合理说明。

核心挑战在于将基于代币的货币与企业现有的金融系统对接起来。

那么，这些解决方案现在就能用吗？

如何在代币化存款与稳定币之间做出选择：一个起点

简而言之，稳定币适用于开放的、钱包间转账场景，而代币化存款则适用于受监管的、银行间转账场景，且背后有银行的债权作为支撑。

选择的关键在于三个问题：谁需要收到这笔钱？资金将流向何处？哪些法律保护措施至关重要？

这两者都不是自动就更便宜或更安全的选择。

• 稳定币支付会带来发行方风险、流动性风险和赎回风险。

• 代币化存款仍存在商业银行风险，且取决于参与机构。

对于许多企业而言，传统的银行转账仍能满足需求。当现有的支付渠道无法满足对访问、可用性或自动化的特定要求时，代币化便派上了用场。

那么，接下来呢？

稳定币与代币化存款：核心要点

稳定币和代币化存款满足了数字货币流通中的不同需求。

稳定币注重覆盖范围：它们允许价值在支持的钱包、区块链和应用程序之间流通，而无需银行处理每一笔转账。

代币化存款以银行系统集成作为首要目标：它们在保持银行与存款人之间关系的同时，为现有银行存款引入了可编程转账功能。

这两者都无法消除金融中介、信用风险或对监管的需求。二者都依赖于可靠的结算、流动性和法律保护。

最可能的结果是共存。稳定币可用于支持开放的链上市场和跨境支付，而代币化存款则可支持机构支付和基于银行的资金管理业务。

问题不在于哪种金融工具会取代另一种，而在于哪种货币形式更适合特定的交易。